Macy’s: отчет и прогнозы аналитиков

Ритейлер Macy’s (BB/Ba1/BBB-, BUY) отчитался лучше ожиданий за II квартал 2022 г., но понизил прогноз на III-IV кварталы 2022 г.

Прибыль на акцию составила $1,00, что на 10% выше прогнозов менеджмента. EBIT маржа 7,2% против 8,0% в I квартале 2022 г., а также против более сравнимых 8,7% в III квартале 2021 г. LFL составил -1,5%, что лучше наших ожиданий в -2% и -4% условной динамики в I квартале 2022 г. Выкуп акций почти не проводился.

Macy’s прогнозирует прибыль на акцию в III квартале 2022 г. и за 2022 г. на уровне $0,18 и $4,74 (-14% к предыдущей оценке из-за учёта рисков рецессии и скидок для распродажи запасов).

Комментарий: умеренно-позитивно, т.к. Macy’s пока показывает высокую способность справляться с инфляцией на уровне прибыли, но не на уровне роста выручки. Риск повышения зарплат практически не реализовался, что позитивно. Риск избыточных запасов все-таки остается, судя по изменению прогноза менеджмента, но прогноз как всегда выглядит очень консервативным. Планируем обновить оценку в ближайшее время.

Macy’s (Покупать. Цель на год: $33,5/ +80%)

Ранее в акциях Macy’s была открыта парная идея против Walmart до конца 2022 г., которая сохраняет актуальность.

Парный трейд позволяет в условиях неопределенности использовать рыночно-нейтральную (market neutral) стратегию, чтобы не подвергать себя риску падения рынка. Это значит покупать акции более сильных и устойчивых компаний и одновременно продавать бумаги, которые либо имеют потенциал падения, либо, по нашим ожиданиям, покажут более слабый рост.

Аналитики БКС Мир инвестиций