Как заработать на инфляции в США. Плюсы и минусы TIP

Избыточный рост цен — это проблема многих стран, и Америка не исключение. Доллар из-за инфляции ежегодно теряет 6–7% своей реальной стоимости. Но есть инструмент, который гарантированно перебивает инфляцию в США. С недавнего времени он доступен в России. Разберемся, как он работает.

Как ОФЗ-ИН, только в США

Российские линкеры, которые выпускает наш Минфин и которые имеют индексацию по инфляции, списаны с зарубежных аналогов, в том числе американских TIPS (Treasury Inflation-Protected Securities).

Механизм работы у них почти одинаковый: эмитент (правительство США в данном случае) выпускает облигации и регулярно (раз в полгода, а не квартал, как в России) индексирует их номинал по инфляции.

Поверх номинала, который растет за официальной инфляцией (а точнее, за CPI, это местный Индекс Потребительских Цен) выплачивается небольшой купон, который также растет в деньгах (он зафиксирован в процентах от номинала).

Читайте также: Инфляция ускоряется, время подумать о защите

Как купить TIPS

Как и любые трежерис, купить эти бонды можно напрямую у Минфина США в его специальном сервисе TrusuryDirect. Но 99% россиян он не доступен: нужен зарубежный счет для оплаты или американский налоговый номер.

Более реалистичный вариант — ETF на корзину из TIPS, один из которых с ноября торгуется на СПБ Бирже. У него созвучный с его активами тикер TIP, давняя история торгов в США (с 2003 г.) и умеренный ценник — около $110 за акцию.

Фонд TIP нельзя назвать самым популярным в России, тем не менее у него вполне приличные объемы торгов на СПБ Бирже: порядка $1,2 млн в месяц, или более $50 тыс. в день. Это топ-80 из 144 торгуемых на площадке ETF.

Факты об iShares TIPS Bond ETF (TIP)

- Первое место по активам (более $22 млрд) среди ETF на TIPS-бонды, седьмое среди фондов трежерис, также входит в топ-20 крупнейших облигационных ETF.

- В портфеле фонда 47 выпусков облигаций с погашением от 1 года до 28 лет, эффективная дюрация составляет чуть менее 7 лет.

- Средний купон по портфелю 1,1% к номиналу, но при этом за счет низкого номинала реальный дивиденд (выплачиваются из купонов) — 8,2%.

- Историческая доходность с учетом дивидендов с момента основания составила 3,5% годовых при инфляции в США 2,4% в год за те же 20 лет наблюдений.

- Дивиденды выплачивает ежемесячно, кроме января (зато дважды начисляет в декабре); за свои услуги фонд берет комиссию в размере 0,19% в год.

Как он справляется и инфляцией

В этом главный нюанс. TIPS были придуманы не для физлиц, а по большей части для институционалов, которые держат портфели годами и десятилетиями. Весь прирост от бондов приходит в погашение, а оно случается раз в 10–15 лет.

Портфель TIP состоит из бумаг, которые в среднем гасятся за 7 лет, но сути это не меняет: такой фонд очень чувствителен к ставке ФРС: практически 7-кратный рост (или падение) на 1% падения (или роста) ставки.

В итоге на очень долгом сроке (за последние 20 лет) он отлично справляется с инфляцией, обгоняя ее более чем на 1% в год, но, например, в 2022 г. TIP показал убыток около -12% при инфляции около +7% из-за ужесточения денежно-кредитной политики ФРС.

Плюсы покупки TIP

- Сейчас он дешев, как и все длинные портфели бондов, а значит, можно «прокатиться» вверх на развороте ставки (еще 6–7% до докризисных уровней).

- Можно зафиксировать очень жирный дивиденд (от 6% до 8% в год), что случается редко и связано с текущей просадкой, в спокойные годы TIP платит менее 3%.

- Ожидание снижения ставки + все еще высокая инфляция = лучшая комбинация для покупки TIP: суммарно выходит до 15% за год на низкорисковых бумагах.

Минусы покупки TIP

- TIP не гарантирует защиту от инфляции доллара через год-два, если она снова пойдет вверх: ФРС будет вынуждена поднять ставку, бонды упадут и далее все по новой.

- Дивиденды по ETF, как и всем американским бумагам, депозитарий СПБ Биржи может перечислять с большим опозданием.

Покупка ETF доступна только квалифицированным инвесторам. О том, как получить статус квала, узнайте здесь

БКС Мир инвестиций