Газпром пока стоит. Какие идеи для работы в бумаге

Акции Газпрома с начала года находятся в боковике и явно проигрывают широкому рынку акций. Понять пониженный инвестиционный спрос можно, но и варианты спекулятивной работы с акцией имеются.

Пока аутсайдер

Бумаги Газпрома с начала года теряют более процента при +5% у индекса МосБиржи. Акции газовика входят в пул все еще отстающих, наряду с бумагами Роснефти, ЛУКОЙЛа, Татнефти. Буквально на днях удалось вырваться в плюс по году НОВАТЭКу, есть позитив и по Роснефти.

В целом причины слабости бумаг всего нефтегазового комплекса понятны:

• Нисходящая биржевая динамика барреля нефти, падение газа на хабах в несколько раз от пиков 2022 г.
• Введение нерыночных механизмов ценообразования углеводородов (потолки цен и т.п.)
• Широкий спред Urals и Brent не в пользу российской смеси
• Неясность с поставками на Запад и необходимость переориентации потоков на Восток
• Налоговый фактор в эпоху дефицита бюджета и неопределенность с дивидендами

Тем не менее внутренняя стоимость корпорации, даже с учетом влияния негативных вводных и рисков, предполагает обширный долгосрочный потенциал Газпрома в 240 руб. за акцию, что соответствует +50% от текущих. Однако раскрытие всего потенциала может занять продолжительное время, а на среднесрочном горизонте можно рассмотреть следующие варианты активной торговли.

Игра по правилам

Спекулятивная работа на рынке подразумевает повышенные риски, а значит, нужен их жесткий контроль, чтобы одна неудачная сделка не привела к значительному ущербу. В этом помогут защитные стоп-приказы.

После октябрьской дивидендной отсечки акции находятся в боковике: последние четыре месяца акции оказались зажаты в диапазоне 175–156 руб.

При этом видим, что максимумы на локальных всплесках цены вверх снижаются, но планка на 156+ остается нетронутой и при подходе к нижнему уровню регулярно идет отбой. Локальный минимум в диапазоне — 156,5 руб., при очередном спуске за ним надо пристально следить.

Варианты работы

• Покупка на идею удержания поддержки немногим выше 156 руб. и роста бумаги по фундаментальным основаниям (сокращение налогового бремени, прояснение вопроса с дивидендами). Среднесрочным потенциалом вверх выступает незакрытый с осени дивидендный гэп на 195 руб. Таким образом, имеем следующие параметры на вход: потенциал от текущих цен порядка 22%, риск на сделку в районе 2,2% (стоп при уверенном закрытии сессии ниже 156,5 руб.). А соотношение риска и доходности почти 1:10.

По времени пока ориентируемся на четыре месяца, и как раз в конце июня должен состояться СД Газпрома, в повестке которого значится в том числе вопрос дивидендов.

• Локальный нисходящий тренд по максимумам цен сейчас выпадает на область 164 руб. При прорыве вверх техническая картина может значительно улучшиться. Тогда возможная стратегия — покупка на факте прорыва с целью верхней границы актуального боковика у 175 руб. Стоп-заявка сработает при возврате цены под 160 руб. Соотношение риска и доходности: -2,5% к 6,5% или менее 0,4.

• Агрессивные игроки на понижение рассчитывают на сохранение нисходящей формации в ожидании пробоя всем очевидной поддержки с сигнальной ценой уже на 156,5. Слом нижних уровней в моменте может привести к импульсному движению в направлении 152–150 руб. При входе от текущих уровней в шорт потенциал вниз может составить 5–7%, а уходить из спекулятивной позиции нужно по жесткому стопу выше 164, или -2,5% на риск.

БКС Мир инвестиций