Аутсайдеры 2023 — что у них общего и когда покупать

С начала года очевидную слабость демонстрируют акции нефтегазового сектора. Определим причины неуверенной динамики и перспективы бумаг.

Хуже рынка

Январь на российском рынке начался относительно спокойно. Низкая волатильность и небольшой рост широкого рынка — индекс МосБиржи за месяц прибавляет 1,5%.

Явно выделяются сильнейшие, им посвящено отдельное исследование. Однако есть и аутсайдеры 2023 г.:

Роснефть (-8%)
НОВАТЭК (-5%)
Татнефть (-4,5%)
ЛУКОЙЛ (-4%)

Есть что-то общее

Очевидно, что это сырьевая направленность деятельности корпораций. В эпоху санкционных угроз, введения европейского эмбарго и потолка цен отраслевая специфика пока играет против бумаг компаний нефтегазового сектора.

Январский подъем барреля нефти Brent от годового дна почти на 15% не отражается на котировках наших акций — корреляция отрицательная и бумаги падают при росте энергетических фьючерсов. Дело в расширившемся до рекордных значений спреде отечественной смеси Urals и Brent (в декабре разрыв превышал 38%). И это ценовой фактор давления, а есть еще и неопределенность в скорости переориентации поставок физических объемов сырья на дружественные направления.

Со временем ожидаем и сужение спреда цен сортов нефти, и адаптацию бизнеса к выпадам Запада, и рост показателей на Восток. Но это среднесрочный сценарий. По оценкам аналитиков БКС, на годовом треке имеется внутренний потенциал стоимости бумаг:

Роснефть — 360 руб. (+7% от текущих с рекомендацией «Держать»),
НОВАТЭК — 1400 руб. (+37%, «Покупать»),
Татнефть — 460 руб. (+38%, «Держать»),
ЛУКОЙЛ — 4300 руб. (+10%, «Держать»).

А пока инвесторы не торопятся с покупками акций нефтяников. Для газовых компаний (Газпром и НОВАТЭК), чьи бумаги также в минусе с начала года, накладывается фактор падения контрактов на хабах до уровней цен 2021 года: $600 за тыс. кубов в Европе при менее чем $3/Mmbtu — в Штатах.

Индивидуальная техническая картина

• Роснефть. Ранее мы делали детальный разбор акции и обозначали причины отставания от рынка. Актуальная техническая область поддержки проходит на 330–325 руб., где инвесторы на перспективу уже могут себя проявить. Со спекулятивной точки зрения ориентиром вверх будет служить незакрытый дивидендный разрыв от начала января у 367 руб.

• НОВАТЭК. Компания, ориентированная на СПГ, более мобильна, чем Газпром с магистральными трубами. Пока конъюнктура цен нисходящая, но волатильная природа товарного рынка способна быстро меняться. За ценами на хабах можно следить по ссылке.

Технически видим своеобразное «оберегание» планки 1000 руб. в бумагах НОВАТЭКа. В принципе, уровень интересный для инвестиций. Если смотреть вверх, то ближайшим ориентиром в краткосрочной перспективе может выступить район 1070–1090 руб.

• Татнефть. Важный опорный уровень — 330 руб., и до него совсем уже недалеко. А минимум осенних распродаж находится у 300 руб. Внутри данного достаточно широкого диапазона можно размещать заявки на перспективу. Целить в дальнейшем будем в 350 руб. — технический разрыв после дивидендной отсечки 6 января.

• ЛУКОЙЛ. Акции не могут отойти от минимумов цен после огромного декабрьского дивиденда. Такой разрыв (почти на 20% выше текущих) без нового сильного позитива будет долго закрываться. В среднесрочной перспективе более реально ориентироваться на максимумы января — 4165 руб. Правда, до этого в моменте могут дать и пониже, чем 3900 руб.

Таким образом, бумаги нефтяников и газовиков пока не пользуются спросом по объективным причинам, а многие опасения участников уже заложены в ценах акций. В области поддержек, обозначенных по бумагам, видится интересная инвестиционная возможность для покупки сырьевых компаний на перспективу.

БКС Мир инвестиций