Газпром: еще падает, но уже у поддержки

Акции Газпрома с начала года держались в боковике, тяготея к 160 руб., однако сообщение о директиве правительства по вопросу дивидендов привело к резкому снижению котировок. Что делать с бумагой, разбираемся в материале.

Котировки акций Газпрома в ходе торгов вторника опускались ниже 138 руб., обновляя минимумы с октября 2022 г. Резкое ускорение снижения было спровоцировано сообщением о том, что правительство готовит директиву с формулировкой «не предусматривать выплату дивидендов по акциям Газпрома за 2023 г». Совет директоров проведет заседание по вопросу дивидендов 23 мая.

Сегодня не устояли и октябрьские минимумы — цена вышла на минимальные уровни с февраля 2022 г. За последние пять дней падение превысило 14%. Цена достигала 134,65.

Дивиденды

Аналитики БКС не исключали такое развитие событий с дивидендами. Ожидалось 15,8 руб. на акцию, исходя из раскрытых результатов за 2023 г. по МСФО и коэффициента выплаты на уровне 50% скорректированной чистой прибыли. Отсутствие дивидендов или выплата в размере 25% чистой прибыли отмечались, как вполне вероятные, поскольку в политике есть оговорка, которая позволяет совету директоров снизить или не выплачивать дивиденды в годы, когда долговая нагрузка компании превышает 2,5x EV/EBITDA. Судя по отчетности Газпрома за 2023 г. по МСФО, показатель в прошлом году превысил эту отметку, достигнув 2,96х.

Долгосрочный взгляд

В связи с новостями по дивидендам, долгосрочный взгляд по бумаге был понижен до «Нейтрального», а целевая цена на горизонте 12 месяцев до 190 руб. По текущим уровням потенциал до справедливой оценки около 40%.

Драйвером восстановления стоимости может выступить подписание контракта по «Силе Сибири – 2» мощностью 50 млрд куб. м, что серьезно улучшит экспортную стратегию Газпрома, которая сильно пострадала за последние два года из-за потери 2/3 объемов экспорта в Европу (около 125 млрд куб. м в год). Важность этого события повышается с учетом сообщений о том, что австрийская OMV может быть вынуждена расторгнуть контракт с Газпромом.

Однако сделка пока не предопределена, хотя вице-премьер Александр Новак на днях заявил, что Газпром и Китай в скором времени подпишут соглашение. Президент России Владимир Путин в ходе визита в КНР отметил, что подтверждена заинтересованность с обеих сторон в реализации этого проекта. «Китайская экономика растет, она требует увеличения энергоресурсов, которые необходимы для поддержания этого роста».

Аналитики полагают, что с вероятностью примерно 1 к 3 контракт может быть подписан в ближайшие 12 месяцев, а, возможно, уже в июне на Петербургском международном экономическом форуме. Теоретически решение не выплачивать дивиденды может косвенно намекать на то, что стороны действительно вот-вот подпишут контракт, а невыплаченные дивиденды позволят компании покрыть расходы по проекту в размере порядка $15 млн.

Краткосрочный взгляд

В то же время в краткосрочном портфеле аналитиков БКС акции Газпрома последние месяцы были в качестве потенциального аутсайдера. Бумага с 30 января еженедельно присутствовала в списке, обзор можно найти по тэгу «Портфели БКС».

Обгоняем депозиты — до 37% годовых

С защитой вложений. Регулярные выплаты и даже в валюте

ДисклеймерИнвестировать

Техническая картина

Здесь в пору смотреть на большие таймфреймы. И на месячном графике видим, что цена вошла в зону долгосрочной поддержки. Мы неоднократно наблюдали весьма существенный отскок от пологого долгосрочного тренда в последние годы.

По осцилляторам бумага, конечно, перепродана на дневном и даже недельном графиках после падения последних дней.

БКС Мир инвестиций