ФРС может досрочно завершить сокращение баланса. Что будет с акциями

Баланс ФРС уже снизился на 5% с пиковых уровней, продолжение сокращения запланировано до конца 2024 г. Ряд экономистов считает, что есть риск досрочного завершения программы Федрезерва из-за роста госдолга, сообщает Bloomberg.

Разберемся в сложившейся ситуации и как это может повлиять на акции.

Что происходит

Уровень госдолга в США достиг значения установленного лимита в $31,4 трлн вследствие многолетнего процесса снижения налогов и увеличения государственных расходов. Республиканцы, недавно набравшие большинство в Палате представителей, выступают против повышения текущего потолка государственного долга. Таким образом, госдолг может остаться на прежнем уровне, оказывая значительное влияние на другие процессы в финансовой системе.

Баланс ФРС

С пиковых уровней в $8,95 трлн, набранных в прошлом году, баланс ФРС в январе 2023 г. снизился на 5%, до отметки в $8,5 трлн. Федрезерв запланировал до конца 2024 г. продолжить сокращение портфеля.

Механизм сокращения

Регулятор ввел ограничительные суммы реинвестиций от поступающих купонов и погашаемых облигаций. Согласно протоколу, назначен потолок по гособлигациям и ипотечным облигациям. Реинвестированы могут быть лишь поступления свыше означенного уровня: для трежерис он составляет $60 млрд, для ипотечных MBS — $35 млрд в месяц.

По мере сокращения реинвестирования объемы владения облигациями снижаются с пиковых значений 2022 г.

Влияние

По мере снижения размера счета ФРС происходит сокращение ликвидности финансовой системы из-за уменьшения резервов коммерческих банков. Они хранятся в центральном банке и составляют часть финансовой основы государства. Достижение лимита госдолга может привести к более быстрому сокращению резервов в этом году, что заставит Федрезерв завершить программу количественного ужесточения (QT) ранее планируемого срока.

А что акции

Рынок еще не успел учесть в котировках развитие нового сценария. Смягчение политики регулятора может вызвать рост акций. В первую очередь позитивная динамика отразится на бумагах технологического сектора, наиболее чувствительных к изменениям в политике центробанка.

Взгляд БКС

• Amazon (Покупать. Цель на год $115 / +19%)
• Visa (Покупать. Цель на год $272 / +21%)
• Microsoft (Покупать. Цель на год $371 / +53%)

Покупка ценных бумаг эмитентов недружественных стран, согласно предписанию Банка России, доступна только квалифицированным инвесторам. О том, как получить статус «квала», узнайте здесь.

Читайте также: На какие доходности ориентироваться на следующем аукционе ОФЗ и где искать выше

БКС Мир инвестиций