Доллар над 78, евро выше 85 — может, хватит?

Российский рубль планово отступает от своих двухмесячных максимумов. В моменте основные инвалюты выходят на верхнюю границу диапазона консолидации — стоит быть готовым к очередной волне укрепления рубля.

Закрытие предыдущей сессии:

Пара USD/RUB TOM: 77,9 (+1,3%)
Пара EUR/RUB TOM: 84,8 (+0,9%)
Пара CNY/RUB TOM: 11,12 (+0,7%)
Пара HKD/RUB TOM: 10,03 (+1,2%)

О главном

Валютный рынок: укрепление глобального доллара США оказывает негативное влияние на европейские и азиатские валюты. Тем не менее в индексе DXY близится важное сопротивление на 103 п., и евро с юанем вскоре могут прекратить ослабление.

А российский рубль после быстрого и мощного укрепления, перекрывшего двухмесячные потери, вновь снижается. Но переживать пока не стоит — это волатильность в рамках боковика, и вскоре не исключается замедление роста валютных пар, и даже откат долларов США и Гонконга, евро и юаня.

Сырьевой рынок: нефть Brent на прошлой неделе не смогла переломить негативный сентимент и по инерции начинает новую торговую неделю с погружения — баррель чуть выше $73,5. Среднесрочно по-прежнему вверх, но краткосрочно риск просадки фьючерса поближе к $70 теперь перевешивает. Против золота играет скачок USD, поскольку у инструментов обратная корреляция, и сегодня за унцию просят $2015. Тем не менее перспектива похода на новые исторические максимумы сохраняется. А вот газ NG вновь выше принципиальных $2,2, и опять у газобыков мерещатся $2,5.

Фондовый рынок: боковик на рынке акций США сохраняется, но тем сильнее будет выход из затяжной формации — предположительно вверх. А пока невыразительная динамика фьючерсов Штатов и распродажи китайских бумаг не позволяют смотреть с оптимизмом на открытие европейской сессии акций.

В деталях

Российский рубль делает шаг назад и, после фееричного укрепления за считанные недели на 10%, теряет часть завоеваний. Тем не менее негативная динамика нацвалюты за последние пару сессий не вызывает больших опасений. Курс перепроданных в моменте инвалют исполняет технический отскок.

На минимуме прошлой недели, когда доллар доходил к 75,2, евро к 82,2, юань к 10,8, а гонконгский доллар прокалывал 9,8, был обозначен возможный диапазон волатильности. Для доллара США: 75–78, евро 82–85, юань к 11,3 и HKD выше 10. Сегодня утром валютные пары доллара и евро с рублем уже выше верхних границ, но это относим к волатильности инструментов, а юань еще не дошел к важному сопротивлению на фоне слабой динамики самого CNY относительно USD на международном валютном рынке.

В принципе, отскок на Мосбирже можно считать состоявшимся, и темп укрепления инвалют может не просто замедлиться, но и развернуться в обратную сторону. Оснований для падения рубля, кроме психологических переживаний на фоне геополитики, становится все меньше. А минимумы рубля, что наблюдались в начале апреля, сейчас вообще не рассматриваются. То есть, в любой момент валютные пары могут качнуться вниз, причем сильно.

Темпы расходов и доходов госбюджета уже в статистике за май покажут резкое снижение трат и наращение притоков от экспорта. Временной лаг работает, и ориентироваться надо на перспективную оценку, а не ретроспективный анализ.

Монетарный фактор ДКП ЦБ сейчас менее значим для курса рубля, чем траектория внешнеэкономической деятельности, однако и здесь имеем ключевую ставку скорее за рубль, чем против. Несмотря на снижение инфляции за счет очень высокой базы показателя прошлого года, проинфляционные риски все же пока перевешивают, что исключает дальнейшее послабление Центробанка. А фактор ужесточения априори играет за нацвалюту страны.

БКС Мир инвестиций