4 новые китайские бумаги из Гонконга на СПБ Бирже

С сегодняшнего дня на СПБ Бирже для торговли стали доступны еще четыре китайские бумаги с листингом в Гонконге. Это акции нефтехимической компании, представителя нефтегазового сектора, алюминиевого гиганта и одной из крупнейших страховых компаний Поднебесной.

Кратко рассмотрим новых эмитентов и разберемся, стоит ли инвестировать.

Sinopec Shanghai Petrochemical (тикер 338)

Является дочерней компанией нефтегазового гиганта China Petrochemical (Sinopec) и одной из крупнейших интегрированных нефтехимических компаний в Китае. Занимается производством:

• нефтепродуктов: бензин, дизельное топливо, топливо для реактивных двигателей, сжиженный нефтяной газ
• промежуточных продуктов нефтехимии: этилен, пропилен, бутадиен, бензол и т.д.
• синтетических смол и полимеров синтетических волокон: полиэтилен, полипропилен, полиэстер и т.д.

Для производства продукции компания в основном импортирует нефть с Ближнего Востока. Более 50% выручки приносят продажи продуктов нефтепереработки, таких как бензин и дизельное топливо. 

По итогам года ожидается рост выручки на 23% г/г, до 93,5 млрд юаней. Правда, такие показатели обусловлены низкой базой за предыдущий период. Чистая прибыль упадет на 42% г/г, до 1,19 млрд. юаней. В следующем году выручка может снизиться на 4% г/г, а прибыль еще на 18% г/г.

Консенсус-прогноз цены акций находится на уровне 1,71 HKD (+65% от текущей цены). Как и большинство китайских бумаг, акции выглядят недооцененными, однако фундаментальная картина остается слабой. Потребление нефтепродуктов в Поднебесной будет снижаться, а выручка в остальных сегментах зависит от состояния экономики КНР, прежде всего от ситуации в строительном и производственном секторе. 

Бумаги с учетом технической перепроданности в данный момент лучше рассматривать только для спекулятивных покупок на отскок. Потенциальной целью роста могут быть уровни 1,12 HKD и 1,16 HKD.

 

PetroChina Limited (857)

Является второй по размерам нефтегазовой компанией КНР и одной из крупнейших нефтяных компаний в мире. Занимается:

• разведкой, разработкой, добычей и продажей сырой нефти и природного газа
• переработкой сырой нефти и нефтепродуктов
• производством и продажей химических продуктов
• транспортировкой природного газа, сырой нефти и продуктов переработки

Более 70% выручки приносят продажи сырой нефти и природного газа. На выручку в материковом Китае приходится около 60%. Большинство месторождений, разрабатываемых PetroChina, находятся на территории КНР.

По итогам года ожидается рост выручки на 24% г/г, до 3,25 трлн юаней. Чистая прибыль вырастет на 19% г/г, до 109 млрд. юаней. Такие результаты обусловлены ростом цены на нефть и газ за последний год. В 2023 г. выручка может начать стагнировать г/г, а прибыль сократиться на 9% г/г, при этом многое будет зависеть от динамики цен на энергоносители.

 
Консенсус-прогноз цены акций находится на уровне 5,2 HKD (+51% от текущей цены). Динамика котировок во многом будет зависеть от движения цены на нефть. Восстановление экономики КНР может оказать поддержку цен на энергоносители. Ожидается, что спрос на нефть может возрасти в ближайшие месяцы.

Бумаги являются хорошим инструментом для спекулятивной торговли на динамику цен энергоносителей. Техническая картина указывает на продолжение отскока. Если и рассматривать формирование позиций, то только краткосрочных. Ближайшей потенциальной целью для роста выступает уровень 3,5 HKD.

Aluminum Corporation of China или Chalco (2600)

Является ведущей корпораций в области цветной металлургии в Китае. Занимается:

• разведкой и добычей бокситов, а также разработкой угольных месторождений
• производством и продажей глинозема, продукции из алюминиевых сплавов и первичного алюминия

В корпорации гордо отмечают, что ее продукция использовалась для создания первого космического спутника Китая, первого ядерного реактора, первой атомной подводной лодки и прочих важнейших государственных проектов.

Почти все продажи приходятся на внутренний рынок. По итогам года ожидается рост выручки на 6,62% г/г, до 287 млрд юаней. Чистая прибыль вырастет на 56% г/г, до 7,6 млрд юаней благодаря росту товарных рынков. В 2023 г. выручка может начать стагнировать г/г, а рост прибыли ожидается на уровне 7% г/г. Показатели будут зависеть от динамики цен на товарных рынках и восстановления экономической активности в КНР и мире. 

 
Компания выплачивает дивиденды один раз в год. Текущая дивидендная доходность составляет в районе 13,7% в HKD.
 
Консенсус-прогноз цены акций находится на уровне 4,13 HKD (+52% от текущей цены). Потенциальный рост экономической активности в Поднебесной в IV квартале, а также  фискальные стимулы, направленные на развитие инфраструктуры, могут оказать поддержку спроса на продукцию корпорации. В целом фундаментальная картина пока выглядит слабой. 

Бумаги являются хорошим инструментом для долгосрочных вложений в ожидании цикла экономического роста в КНР, а также спекулятивной торговли на динамику цен товарных рынков. В данный момент техническая картина не указывает на формирование сигналов на покупку. Возможно, к акциям стоит вернуться несколько позже, например в начале ноября. 

China Life Insurance (2628)

Является второй по размеру страховой компанией Китая и крупнейшей в сегменте страхования жизни. Предоставляет продукты и услуги в сферах:

• личное страхование жизни
• групповое страхование жизни
• страхование от несчастных случаев
• медицинское страхование

Около 70% выручки приходится на услуги страхования жизни и около 50% компания получает от клиентов из пяти провинций КНР. 

По итогам года ожидается рост выручки на 3% г/г, до 848,5 млрд юаней. Чистая прибыль сократится на 6% г/г, до 47,5 млрд юаней, ввиду текущего спада экономической активности, снижения процентных ставок и стоимости инвестиционных активов из-за падения фондового рынка. В следующем году ожидается рост финансовых показателей: выручка увеличится на 7,4% г/г, а прибыль на 23% г/г.

 
Компания выплачивает дивиденды один раз в год. Текущая дивидендная доходность составляет около 7,8% в HKD. 
 
Консенсус-прогноз цены акций находится на уровне 16,71 HKD (+63% от текущей цены). И снова, как и большинство китайских бумаг, акции выглядят недооцененными, но фундаментальная картина пока вызывает сомнения. Пандемия ударила по бизнесу компании. До тех пор, пока не произойдет снижения коронавирусных ограничений, котировкам будет непросто совершить разворот.

С учетом потенциального изменения макросреды в положительную сторону в 2023 г., допустимо рассмотреть начало формирования долгосрочной позиции (не более 1,5% от портфеля в HKD) как ставку на снижение ограничений. Необходимо учитывать, что Народный банк Китая, скорее всего, будет продолжать мягкую монетарную политику и в следующем году. Ближайшей потенциальной целью роста может быть уровень 11,25 HKD.

О главных экономических событиях в Поднебесной, корпоративных новостях эмитентов, а также о том, какие бумаги Гонконгской биржи, доступные для торговли на СПБ Бирже, стоит рассматривать для покупок, инвесторы могут узнавать в ежедневном обзоре «Сегодня в Гонконге».

БКС Мир инвестиций