10 удивительных рыночных аномалий

На фондовом рынке периодически возникают аномальные ситуации, которые сложно было предположить еще несколько лет назад. Представляем список из 10 примеров таких необычных явлений, свидетелями которых мы являемся.

1. Греция занимает дешевле, чем США

Доходность 10-летних гособлигаций Греции опустилась ниже американских трежерис. Страна, которая пережила тяжелейший долговой кризис, еще в прошлом году получала помощь международных кредиторов, сейчас может занимать на рынке под ставки меньше чем американское правительство, имеющее монополию на главную резервную валюту. Такая ситуация спровоцирована политикой ЕЦБ, удерживающего негативные ставки, и проводившего выкуп активов, которого рынок ожидает и в дальнейшем.

2. Почти $13 трлн, такой объем рынка бондов, которые сейчас торгуются с отрицательной доходностью

Глобальный эксперимент мировых эмиссионных центров в частности в Европе, Японии, США по удержанию крайне низких и даже отрицательных ставок, вынуждает рынок двигаться вниз по доходности.

К чему ведет подобная ситуация? На этот вопрос вряд ли у кого-то сейчас есть однозначный ответ. Пока ясно, что объем долгов с отрицательными ставками будет расти по мере замедления роста реальной экономики, на который негативно влияют торговые войны и другие факторы.

3. Кубышка Сургутнефтегаза больше капитализации компании

Нефтегазовая компания может сама себя купить два раза по текущим ценам. Сургутнефтегаз хранит на депозитах самые большие среди отечественных компаний долларовые резервы, размер которых на конец 2018 г. достиг $41 млрд.

4. Привилегированные акции Ленэнерго дороже обыкновенных акций в 20 раз

Аномальный положительный спрэд между разными типами бумаг держится уже несколько лет. Причина кроется в дивидендной политике, точнее в ее деталях, а также в соотношении количества привилегированных и обыкновенных акций. Количество префов компании составляет порядка 1% от всех выпущенных акций. При этом условием выплаты дивидендов на привилегированную акцию является только наличие чистой прибыли, а расчет производится до вычетов на инвестпрограмму, покрытие ранее понесенных убытков и отчисления в различные фонды.

Перекосы в распределение прибыли не были изначально запланированы. Неравное положение инвесторов стало результатом перманентного размытия доли держателей обыкновенных акций в результате нескольких допэмиссий.

5. Баффет просчитался

Известный инвестор миллиардер глава холдинга Berkshire Hathaway Уоррен Баффет, по прозвищу Оракул из Омахи, известный своим успешным подходом к инвестициям, проявил излишнюю осторожность в отношении американских технологических компаний и проиграл гонку доходности индексу Nasdaq Composite на многолетнем горизонте.

6. Палладий дороже золота

В конце прошлого года, цена на палладий впервые за 16 лет превысила стоимость золота. Подобная динамика связана с ростом дефицита драгметалла в мире. Порядка 80% мирового спроса на палладий приходится на автопром. Высокий спрос на палладий в последние годы связан с ростом численности бензиновых и гибридных автомобилей и снижением спроса на машины с дизельными двигателями.

Ситуацию в 2015 г. подстегнул скандал в Германии с компанией Volkswagen, которая признала, что занижала данные по количеству выбрасываемых в воздух вредных газов дизельными автомобилями. Обратная ситуация этого — снижение цен на платину, которая используется в катализаторах автомобилей с дизельным двигателем. Платина сегодня стоит почти на 40% дешевле золота.

7. Более легкая нефть WTI хронически дешевле более тяжелой Brent

Два ключевых нефтяных бенчмарка исторически имели близкие цены, WTI долгое время была чуть дороже. Однако сланцевая революция в США внесла свои коррективы. Резкий рост добычи сланцевой нефти оказал давление на цену в условиях действовавшего запрета на экспорт нефти и неготовности инфраструктуры региона к таким объемам. В то же время в цену Brent заложен геополитический фактор перманентной напряженности на Ближнем Востоке, что также увеличивает спрэд между марками.

8. Акции ОКС беспричинно выросли в 81 раз

Неликвидные акции публичного акционерного общества «Объединенные Кредитные Системы» в феврале 2019 г. показали фееричный рост стоимости. Цена выросла в 81 раз меньше чем за месяц. Котировки подскочили с 680 руб. до 55490 руб. за акцию. Никаких новостей хоть сколько-то объясняющих подобный рост от компании не поступало. Основным видом деятельности «ОКС» является инвестиционная деятельность.

Объемы торгов при этом были незначительные из-за крайне низкой ликвидности. Биржа приостановила торги данными акциями, а после их возобновления уже к апрелю цена вновь опустилась ниже 1000 руб. за акцию.

9. Новатэк стоит немногим дешевле Газпрома, при этом годовая добыча газа меньше примерно в 7-8 раз

Ожидаемая годовая дивдоходность акций Новатэка не превышает 2%, в отличие от 8% у Газпрома. Однако инвесторы куда более благосклонно относятся к частной компании, чем к государственному монополисту. Вторым важным моментом является поддержка котировок акций самой компанией, проводящей обратные выкупы.

10. Цены на нефть упали на 25%, а рубль подорожал

Еще в начале октября 2018 г. цены на нефть превышали $86 за баррель по марке Brent, а сейчас находятся на уровне $63. В то же время курс пары USD/RUB за это время снизился с 66 до 63. Дело в том, что осенью рынок закладывал введение санкций против госдолга России, которых так и не последовало, что поддержало рубль, наряду со сменой вектора мировых ЦБ к смягчению монетарной политики, что позволило и российскому ЦБ снижать ставки.

В то же время существенный объем резервов страны, расчистка банковского сектора и консервативная цена нефти, заложенная в бюджет, позволили избежать резких колебаний российской валюты.

БКС Брокер