Золото: что ждут аналитики в 2025
В минувшем году цены на золото неоднократно обновляли исторические максимумы. А в конце января 2025 г. фьючерсы на ключевой драгметалл достигли нового рекордного значения — $2853 за тройскую унцию. Стоит ли продолжать инвестировать в золото или пора фиксировать прибыль?
Цены на золото высоки как никогда ранее
В четверг, 30 января 2025 г., контракты на золото переписали исторический ценовой максимум. Это вполне закономерный результат затянувшегося глобального периода высокой инфляции и роста геополитического напряжения. Не удивительно, что крупными покупателями на мировом рынке золота в прошлом году выступали именно центробанки.
Вслед за действиями центробанков последовала и волна инвестиционного спроса, однако она явно проявилась лишь в III квартале 2024 г.
Иными словами, покупки со стороны инвесторов носили запоздалый характер. В III квартале прошлого года прирост инвестиционного спроса фактически заместил собой сокращение объема покупок центробанками. В продолжение тенденции центральные банки могут прекратить покупки золота, а инвесторы — лишь стабилизируют или сократят их объемы.
Текущий квартальный уровень инвестиционного спроса пока еще далек от потенциально возможного максимального значения и составляет лишь треть от того объема, который наблюдался в середине 2020 г. — на пике неопределенности по поводу последствий пандемии COVID-19.
Что касается динамики мирового потребления золота в иных сегментах, то она относительно стабильна и сейчас не имеет решающего значения. Например, спрос на ювелирные изделия сократился на 12% год к году (г/г), в то же время промышленное потребление увеличилось на 7% г/г.
В целом же общемировой спрос на золото к концу III квартала 2024 г. вырос на 5% г/г, до 1313 тонн.
Фундаментально обоснованный уровень цен на золото
Цены, безусловно, оторвались от себестоимости добычи. В III квартале 2024 г. средние мировые затраты на поддержание добычи золота (AISC) приблизились к уровню $1500 за тройскую унцию. Это значение выступает поддержкой для котировок.
Сейчас среднемировая цена на золото сильно выше себестоимости производства. Однако она продолжает расти. Реальный спрос — важнее.
Текущая рентабельность глобальной золотодобывающей отрасли составляет порядка 88%. Это много, но сложившаяся ситуация может сохраняться в течение нескольких кварталов.
Прогнозы по рынку золота на 2025 г.
В конце января Лондонская ассоциация рынка драгоценных металлов (LBMA) опубликовала ежегодный обзор аналитических прогнозов по драгметаллам на 2025 г. В этом документе представлена усредненная оценка рыночных перспектив на основе опроса трех десятков отраслевых аналитиков. На этот раз она выглядит следующим образом:
Данный прогноз предполагает, что средняя цена на золото в текущем году составит $2736,7 за тройскую унцию, что на 14,7% выше уровня прошлого года. При этом самая оптимистичная экспертная оценка указывает на среднегодовую цену в $3290.
Прогнозный диапазон цен в текущем году составил $1040 против $624 годом ранее. Это значит, что эксперты предполагают повышенный уровень волатильности биржевых котировок в течение нескольких ближайших кварталов.
Ключевые факторы сохранения спроса на золото в 2025 г:
• Предполагаемая относительно мягкая монетарная политика ФРС США. Вероятное понижение уровня процентной ставки Федрезерва сделает золото более привлекательным активом. Одновременно с этим в пользу активизации спроса также сыграют любые сигналы по поводу ускорения темпов долларовой инфляции.
• Сохраняющийся спрос со стороны центробанков. Выше мы уже говорили о том, что он начал сокращаться, но все еще движет котировки вверх.
• Геополитические риски внесут позитивный довесок в стоимость золота. В нескольких регионах мира продолжаются вооруженные конфликты. А недавно вступивший в должность президент США Дональд Трамп уже озвучил целый ряд громких инициатив по включению новых территорий в состав США.
Сейчас становится понятно, что в 2025 г. ключевой драгметалл продолжит играть роль инструмента сохранения покупательной способности капитала на случай серьезных экономических и геополитических потрясений.
Техническая картина на рынке золота
Прямо сейчас, в момент обновления номинального ценового максимума, во фьючерсах на золото отсутствуют сформированные ранее исторические сопротивления. Но есть скорость движения и границы растущего канала. В качестве следующей среднесрочной цели и сопротивления способна выступить отметка $2900. Рассчитывать на быстрое достижение круглого значимого ценового уровня $3000 пока преждевременно.
В любом случае в этих контрактах сейчас сложилась на редкость позитивная долгосрочная техническая картина. Сформирован технический сигнал в пользу дальнейшего роста. Но не стоит забывать, что даже устойчивые тренды могут сопровождаться довольно масштабными спадами, которые не отменяют восходящей тенденции на более длинном горизонте.
Как заработать на росте цен
Инвестировать в золото можно по-разному: покупать биржевое золото, фьючерсы на золото, акции золотодобытчиков, приобретать актив физически.
• Биржевое золото. Инструмент купли/продажи золота за рубли с расчетами «завтра» на биржевом спотовом рынке драгметаллов Московской биржи. Пара GLD/RUB является ликвидным имуществом, так что ее можно использовать в качестве гарантийного обеспечения в маржинальных сделках.
• Фьючерс на золото. Повторяет динамику чикагского фьючерса на золото и позволяет торговать с плечом (GOLD-3.25 — GDH5).
Отметим, что на бирже торгуется и вечный фьючерс на золото — это инструмент, который позволяет обойти временное ограничение классического фьючерса. В данном случае сроков исполнения нет, а биржа продлевает контракты каждый день.
• Акции золотодобытчиков (Полюс). Целевая цена акции Полюса на горизонте года — 17 000 руб., взгляд на бумагу «Нейтральный». Акции Полюса входят в число фаворитов аналитиков БКС.
• ПИФ «БКС Драгоценные Металлы». Фонд БКС позволяет инвестировать в золотые слитки с физическим хранением в РФ. По сравнению с покупкой слитков или хранением средств на металлических счетах это более простой и менее затратный вариант вложений в золото. Он дает возможность инвестировать с комфортных сумм и получать налоговые льготы при владении паями более трех лет.
• Обезличенный металлический счет (ОМС). Это банковский счет, средства с которого инвестируются в драгоценный металл, а учет ведется в граммах золота. Здесь нет реестра с информацией о том, какой именно слиток вы купили, однако при востребовании актив можно получить в натуральной форме.
Данный инструмент похож на банковский вклад без страховки. Однако банки, открывая такие счета, берут на себя ответственность за хранение золота и его сохранность, поэтому инвестору не нужно арендовать отдельную ячейку.
• Физическое золото: слитки, монеты. Инвестиции в физическое золото подходят не всем. В первую очередь потому, что владельцу необходимо обеспечить сохранность изделий.
БКС Мир инвестиций
Брокерские и депозитарные услуги оказывает ООО «Компания БКС». Лицензия № 154-04434-100000 от 10.01.2001 на осуществление брокерской деятельности. Выдана ФСФР. Без ограничения срока действия. Лицензия № 154-12397-000100 на осуществление депозитарной деятельности, выдана ФСФР России 23.07.2009. Без ограничения срока действия. Информация о компании и услугах, декларация о рисках, иная подлежащая раскрытию информация, включая ссылку на страницу, на которой можно оставить обращение (жалобу): bcs.ru/regulatory
Услуги брокера не являются услугами по открытию банковских счетов и приему вкладов, деньги, передаваемые по договору о брокерском обслуживании, не подлежат страхованию в соответствии с Федеральным законом от 23 декабря 2003 года № 177-ФЗ «О страховании вкладов в банках РФ».
Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо сделки, упомянутые в ней, могут не соответствовать вашему финансовому положению, цели (целям) инвестирования, допустимому риску и (или) ожидаемой доходности. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения сделок либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации.
Управление ПИФом осуществляет АО УК «БКС», лицензия ФСФР № 21-000-1-00071 от 25.06.2002 на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами. Без ограничения срока действия. Подробную информацию об осуществлении АО УК «БКС» деятельности по управлению ПИФами вы можете найти на сайте: www.bcs.ru/am, в ленте ООО «Интерфакс-ЦРКИ», в АО УК «БКС» по адресу: Российская Федерация, 630099, г. Новосибирск, ул. Советская, 37. Тел.: +7 383 210-50-20.
Настоящий материал подготовлен специалистами ООО «Компания БКС» (с информацией об ООО «Компания БКС» можно ознакомиться: bcs.ru/regulatory) на основе информации, полученной из публичных источников. ООО «Компания БКС» не предоставляет гарантий в отношении достоверности и точности предоставленной информации, никакое из содержащихся в настоящем материале предположений не может трактоваться как гарантия надежности инвестиций, стабильности размеров доходов и возможных выгод, связанных с методами управления или выбором конкретных финансовых инструментов.
Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем; АО УК «БКС», государство не гарантируют доходность инвестиций в инвестиционные фонды. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления паевым фондом.
Инвестор несет расходы по выплате вознаграждения брокеру и уплате налогов. Подробнее: приложение № 11 к регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС»: bcs.ru/regulatory/additional-archive. Прирост стоимости пая указан без учета этих расходов.
Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «БКС Драгоценные металлы», регистрационный номер правил фонда: 2515, дата регистрации 27.12.2012, ФСФР России.