Значимость золота для российской экономики растет. Как использовать этот тренд?

Золотые резервы России побили рекорд: по данным Всемирного совета по золоту, ко II кварталу 2023 г. РФ накопила 2329 т золота — это самый большой показатель с 2000 г.

Банк России не предоставляет оперативных данных по объему золота в резервах. Тем не менее предыдущие отчеты Всемирного совета по золоту (World Gold Council, WGC) в целом совпадали с официальной российской статистикой.

С чем связаны рекордные накопления

Рост объема драгметалла в золотовалютном резерве России (ЗВР) связан с допущением превышения его доли в резервах, а также с потребностью в надежных и высоколиквидных активах в составе ЗВР.

В конце 2022 г. Минфин утвердил новую структуру Фонда национального благосостояния (ФНБ), который входит в ЗВР, и увеличил максимальную долю резервов в золоте до 40%. Ранее по рекомендации Международного валютного фонд (МВФ), которой придерживались ЦБ и Минфин, этот показатель не должен был превышать 20%. Это же соотношение соблюдалось и для ФНБ, что было связано с необходимой диверсификацией резервов и высокой волатильностью драгметалла.

^{Динамика физического объема золотого запаса РФ, в тоннах}

Помимо золота, в 2023 г. стала возрастать доля иностранной валюты. Часть — в форме наличных денег дружественных стран. Еще часть — в виде остатков средств на корреспондентских счетах, которые возникают из-за относительно ограниченного количества ликвидных и надежных финансовых инструментов развивающихся дружественных стран, в которые Россия готова вкладывать средства, не опасаясь блокировок.

По сути, сейчас ЦБ может оперировать только юанем, рублем, золотом и финансовыми инструментами в этих активах. В июне 2021 г., до применения к РФ масштабных санкций, Минфин планировал привести структуру ФНБ к следующему виду: 40% — активы в евро, 30% — активы в китайских юанях, 20% — в золоте, по 5% — активы в фунтах стерлингов и японских йенах.

Доля РФ в глобальном масштабе

Россия находится на 5 месте в мире по физическим запасам золота: опережают ее США, Франция, Италия и Германия.

По общим золотовалютным резервам Россия, по данным РИА, опустилась на пятое место в мире, уступив Индии. В российских резервах снизилась роль иностранных долговых бумаг, а роль золота выросла. Вероятно, эта тенденция будет сохраняться.

Динамика стоимости золотого запаса России

Еще в июле 2019 г. стоимость золотого запаса РФ впервые превысила $100 млрд, при этом физическая масса на тот момент составляла 2207 т, а сейчас она на 5% больше. Стоимость золота в твердой валюте выросла на 28%, в середине 2019 г. она составляла $1400 за унцию. Таким образом, в стоимостном выражении за 4 года резервы в золоте выросли на треть.

Глобальный спрос на золото

Спрос на золото в I полугодии, без учета внебиржевого рынка, снизился на 6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составил 2062 т. Это во многом объяснялось скромным оттоком золота из биржевых фондов ETF в 2023 г. на фоне сильного всплеска инвестиций в активы на базе драгметалла в начале 2022 г.

Однако, согласно WGC, общий спрос в I полугодии, включая внебиржевые и биржевые потоки, увеличился на 5%, до 2460 т.

Поддержкой для котировок золота в среднесрочной перспективе станет ряд факторов:

• Несмотря на жесткую риторику функционеров ФРС США относительно повышения процентных ставок, котировки золота нашли сильные уровни поддержки. А достижение таргета по инфляции в 2% для ЕС и США откладывается. Роль золота как надежного антиинфляционного актива сохраняется. 

• Спрос на инвестиционное золото в виде различных финансовых инструментов, в основном ETF, формируется преимущественно в США. Драгметалл выступает конкурентом консервативным инструментам, к которым относятся облигации. Рост ставок по ним вызывает отток не только с рынка золота, но и, например, с рынка акций — с меньшей корреляцией. Готовящееся в 2024–2025 гг. снижение ставки ФРС и доходностей облигаций — поддержка для котировок.

• Рост предложения ограничен, за прошедший год оно выросло лишь на 4%, до 923 т, по данным WGC. При этом наблюдается стабильный интерес со стороны ювелирной индустрии — 491 т, 53% от всего спроса. Кроме того, WGC прогнозирует повышение инвестиционного спроса.

• Золото защищает вложения при возможном дальнейшем ослаблении рубля, так как базовые активы номинированы в долларах США. В рублевом выражении котировки растут при девальвации.

В итоге

Наращивание запасов золота, потенциальный среднесрочный рост его котировок и умеренная девальвация рубля будут способствовать увеличению стоимости золотых резервов, повышению устойчивости российской экономики в целом и росту фондового рынка в частности.

Как использовать тренд инвесторам

Широкую экспозицию на российский рынок, золото- и металлодобывающие компании позволяет сформировать ПИФ «Российские акции».

Паевой фонд «БКС Российские акции» инвестирует в бумаги ведущих компаний добывающих и перерабатывающих российских отраслей. За балансом портфеля следит опытный управляющий, который оперативно вносит изменения в состав. Инвестору нет необходимости самостоятельно принимать решения и постоянно находиться в рынке.

ПИФ «Российские акции»

БКС Мир инвестиций

 

 

Брокерские и депозитарные услуги оказывает ООО «Компания БКС». Лицензия № 154-04434-100000 от 10.01.2001 на осуществление брокерской деятельности. Выдана ФСФР. Без ограничения срока действия. Лицензия № 154-12397-000100 на осуществление депозитарной деятельности, выдана ФСФР России 23.07.2009. Без ограничения срока действия. Информация о компании и услугах, декларация о рисках, иная подлежащая раскрытию информация, включая ссылку на страницу, на которой можно оставить обращение (жалобу): https://broker.ru/disclosure

Услуги брокера не являются услугами по открытию банковских счетов и приему вкладов, деньги, передаваемые по договору о брокерском обслуживании, не подлежат страхованию в соответствии с Федеральным законом от 23 декабря 2003 года № 177-ФЗ «О страховании вкладов в банках РФ». Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Управление ПИФом осуществляет АО УК «БКС», лицензия ФСФР № 21-000-1-00071 от 25.06.2002 на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами. Без ограничения срока действия. Подробную информацию об осуществлении АО УК «БКС» деятельности по управлению ПИФами вы можете найти на сайте: www.bcs.ru/am, в ленте ООО «Интерфакс-ЦРКИ», в АО УК «БКС» по адресу: Российская Федерация, 630099, г. Новосибирск, ул. Советская, 37. Тел.: +7 383 210-50-20.

Настоящий материал подготовлен специалистами ООО «Компания БКС» (с информацией об ООО «Компания БКС» можно ознакомиться: https://broker.ru/disclosure) на основе информации, полученной из публичных источников. ООО «Компания БКС» не предоставляет гарантий в отношении достоверности и точности предоставленной информации, никакое из содержащихся в настоящем материале предположений не может трактоваться как гарантия надежности инвестиций, стабильности размеров доходов и возможных выгод, связанных с методами управления или выбором конкретных финансовых инструментов. Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем; АО УК «БКС», государство не гарантируют доходность инвестиций в инвестиционные фонды. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления паевым фондом.

Инвестор несет расходы по выплате вознаграждения брокеру и уплате налогов. Подробнее: приложение № 11 к регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС»: https://broker.ru/regulations. Прирост стоимости пая указан без учета этих расходов.

Полное наименование паевого инвестиционного фонда УК БКС: Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «БКС Перспектива», регистрационный номер правил фонда: 0039-18547710, дата регистрации 20.03.2000, ФКЦБ.

Дополнительная информация – на сайте УК БКС (https://bcs.ru/am/).

Полное наименование паевого инвестиционного фонда УК БКС: открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «БКС Российские Акции», регистрационный номер правил фонда: 0278-58233720, дата регистрации 17.11.2004, ФСФР. Изменение стоимости пая ОПИФ «БКС Российские акции» на 31.07.2023 за 1 месяц, 3 месяца, 6 месяцев, 1 год, 3 года и 5 лет составило соответственно +5,79%, +14,63%, +31,78%, +46,65%, +37,72%, +82,52%.