Заседание ЕЦБ. Что скажет Кристин Лагард
В четверг, 11 сентября, будут представлены итоги заседания ЕЦБ. На это раз регулятор, скорее всего, оставит монетарную политику без изменений. Важен взгляд в будущее.
Риторика ЕЦБ может повлиять на поведение финансовых активов. Прежде всего речь идет о курсе евро и европейских фондовых индексах.
Главное
В 15:15 МСК будут представлены основные параметры монетарной политики. Базовые процентные ставки, скорее всего, оставят неизменными. Ключевая ставка — на уровне 2,15%, депозитная — 2%.
Это заседание опорное. ЕЦБ представит свежий ежеквартальный прогноз по макроэкономическим показателям. Основная информация, связанная с оценкой экономики, рисков и перспектив монетарной политики, будет представлена в стейтменте (пояснительной записке) регулятора.
Еще один инструмент монетарной политики, используемый сейчас, — программа, схожая с «QE наоборот». Приобретенный в рамках программ выкупа активов APP и PEPP портфель ценных бумаг снижается предсказуемым образом. ЕЦБ больше не реинвестирует средства, полученные от истекших бумаг.
Детали будут представлены в ходе пресс-конференции главы ЕЦБ Кристин Лагард, которая стартует в 15:45 МСК. В июле Лагард отметила «хорошие позиции» регулятора, связанные с тем, что инфляция находится на целевом уровне. Цикл снижения процентных ставок может быть близок к своему завершению.
В деталях
Общая ситуация
Экономика еврозоны выглядит довольно слабой, однако по историческим меркам не выбивается из нормы. Во II квартале ВВП региона вырос на 0,1% квартал к кварталу. Как отмечает ЕЦБ, экономика стала более устойчивой к изменениям. Частично это связано с предыдущими снижениями процентных ставок. Отметим при этом высокую неопределенность из-за торговых разногласий.
Ближайшие кварталы вряд ли будут сильными. На это указывает сводный индекс менеджеров по закупкам (PMI), который находится немногим выше 50 п.
Инфляция
Это основной параметр для ЕЦБ. Таргет регулятора — 2%. Важны инфляционные ожидания. По итогам предыдущего заседания ЕЦБ сообщил, что динамика уровня соответствует среднесрочной цели регулятора в 2%. Поступающая информация соотносится с предыдущим прогнозом по инфляции от управляющего совета. В августе динамика цен потребителей усилилась с 2% до 2,1% годовых.
Рынок труда
Уровень безработицы в Евросоюзе около года находится в диапазоне 6,2–6,4%. В июле показатель ослаб до 6,2%. В случае усиления торговых разногласий и последующего ослабления мировой экономики тренд может смениться. Самый высокий уровень безработицы среди крупных стран региона — в Испании (10,4%), самый низкий — в Германии, несмотря на экспортоориентированность (3,7%).
Локальный прогноз
Заявления ЕЦБ могут повлиять на финансовые рынки. Прежде всего речь идет о валютных парах и индексах. На Мосбирже можно найти фьючерсы, которые позволяют заработать на сильных движения соответствующих активов.
Такую возможность могут дать отклонение фактических данных от консенсус-прогноза экономистов, заметное изменение прогноза и/или неожиданные заявления руководства ЕЦБ. Цикл снижения процентных ставок в еврозоне может быть на излете.
Движения активов могут являться локальными и среднесрочными. Внимания заслуживает оценка центробанком инфляции и рисков для экономики.
Представим локальный прогноз по паре EUR/USD и немецкому индексу DAX. Отметим, что на следующей неделе пройдет более важное для рынков заседание ФРС.
Базовый сценарий: отскок DAX. В таком случае первая цель по индексу — 24 500 п., по паре EUR/USD — к $1,22. Котировки на понедельник, 8 сентября — 23 715 п. и $1,175 соответственно.
DAX — расчетный фьючерс без покупки активов в Германии. Торгуется на Мосбирже и позволяет отыграть движения одноименного индекса. Ближайшие контракты — DXU5 (сентябрь) и DXZ5 (декабрь).
БКС Мир инвестиций
