X5 Retail Group отчиталась за 2018 год и объявила дивиденды

X5 Retail Group опубликовала финансовые результаты по МСФО за IV квартал 2018 г.

В IV квартале 2018 г. чистая розничная выручка X5 увеличилась на 17,1% г/г и составила 423 млрд руб. благодаря:

- росту сопоставимых (LFL) продаж на 3,7%, а также

- росту торговой площади на 18,0% (вклад в рост выручки +13,4%).

Административные, общие и коммерческие расходы (SG&A) в IV квартале 2018 г. увеличились на 20,3% г/г и составили 91,1 млрд против 75,7 млрд руб. за аналогичный период 2017 г. При этом отношение SG&A к выручке увеличилось на 0,6 п.п. до 21,5%.

Скорректированный показатель EBITDA увеличился на 26,2% г/г и составил 30,4 млрд руб. При этом рентабельность скорректированного показателя EBITDA увеличилась на 0,5 п.п. до 7,2%.

Чистая прибыль компании в IV квартале 2018 г. увеличилась на 15,2% г/г и составила 6 242 млн руб.

Свободный денежный поток компании за IV квартал 2018 г. составил 20,2 млрд руб. против убытка в 5,1 млрд руб. за аналогичный период времени за 2017 г.

Капитальные расходы компании за IV квартал 2018 г. сократились на 15,7% г/г и составили 22,1 млрд руб.

По состоянию на 31 декабря 2018 г. чистый долг компании составил 183,4 млрд руб. против 20,1,8 млрд руб. на конец III квартала 2018. Коэффициент чистый долг / EBITDA увеличился на 0,2 п.п и составил 1,70x.

Дивиденды

X5 продолжает придерживаться своей дивидендной политики и, основываясь на финансовых результатах компании за 2018 финансовый год, наблюдательный совет рекомендовал выплатить дивиденды в размере 25 000 млн руб., что составляет 92,06 руб. на одну ГДР. Таким образом коэффициент дивидендных выплат по итогам 2018 г. составил 87,3% чистой прибыли.

Комментарий Сергея Сидилева, БКС Брокер

«Компания представила уверенные финансовые результаты за IV квартал 2018 г. X5 Retail Group незначительно превзойти консенсус-прогноз аналитиков по выручке и EBITDA. Темпы роста выручки компании продолжает постепенно замедлятся, но остаются на достаточно высоких уровнях для своего сектора. По большей мере снижение прироста выручки связано с замедлением темпов открытия новых магазинов. Также на операционные результаты вновь столкнулись с падением реальных доходов населения в 2018 г. Таким образом, выручка на один квадратный метр незначительно сократилась на 1,5% г/г

На операционном уровне, можно выделить позитивный момент в увеличение валовой рентабельности на 0,3 п.п. благодаря более умеренного подхода к промоакциям. С другой стороны, административные, общие и коммерческие расходы в IV квартале 2018 г. увеличились на 20,3% г/г и 14,6% кв/кв. В основном это связано с сезонным ростом расходов на персонал, которые выросли на 11,1% г/г (3,3 млрд руб.). Помимо этого, ключевым фактором роста издержек стали повышение затрат на коммунальные платежи и прочие расходы.

Чистая прибыль уступила консенсус-прогнозу в связи с ростом финансовых расходов на 36% кв/кв. Тем не менее показатель свободного денежного потока продемонстрировал максимальные значения за всю историю компании. На увеличение FCF повлиял как рост операционных показателей бизнеса, так и стабилизация оборотного капитала. За счет этого, компания смогла направить на дивиденды 92,06 руб. на одну ГДР и увеличить коэффициент дивидендах выплат с 68,8% до 87,3% от чистой прибыли. При этом дивидендная доходность по цене акций на 11:30 МСК составляет 5,7%, что является высоким показателем с учетом инвестиционной программы компании».

БКС Брокер