Взгляд БКС. Трубная металлургическая компания намерена продать ЧЗМК
Трубная металлургическая компания (ТМК) хочет продать ЧЗМК за 5,2 млрд руб.
Как следует из сообщения о наличии преимущественного права выкупа у миноритариев ЧЗМК (Челябинский завод металлоконструкций), ТМК намерена продать свою долю третьему лицу — ООО «Таймыр Инжиниринг» за 5,2 млрд руб. Другие акционеры вправе воспользоваться преимущественным правом выкупа до 20 октября 2025 г.
ТМК стала владельцем 96% акций ЧЗМК в 2022 г. По информации Интерфакса, на тот момент компания заплатила 8,5 млрд руб. По данным СПАРК, выручка ЧЗМК в 2023 г. составила 19 млрд руб., что составляет 3,5% от общей выручки ТМК в 2023 г. — 544 млрд руб.
ЧЗМК — крупнейший производитель стальных строительных конструкций в стране. По данным Интерфакса, в 2022 г. компания выпускала в год около 70 тыс. тонн продукции. Это около 1,5% от общего объема продаж ТМК в 2022 г.
Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций
Считаем новость нейтральной. Производство стальных конструкций для строительства не является основным бизнесом для ТМК. Учитывая падение спроса на сталь, замедление темпов строительства и достаточно небольшую долю в совокупной выручке, ТМК вырученные деньги может направить на погашение долга. По итогам I полугодия 2025 г. соотношение Чистый долг/EBITDA (12 мес.) составило 3,2х, что считается высокой долговой нагрузкой для отрасли.
Сохраняем «Позитивный» взгляд на компанию. На данный момент в спотовых ценах мультипликатор Р/Е у ТМК отрицательный. Мы считаем, что дальнейшее снижение ключевой ставки ЦБ и восстановление спроса со стороны нефтегазового сектора позволят компании выйти на положительную чистую прибыль.
БКС Мир инвестиций
