Рост цен на золото поддержал прибыль Полиметалла в 2019

Полиметалл опубликовал предварительные финансовые результаты по МСФО за II полугодие и весь 2019 г.

Выручка за 2019 г. выросла на 19% и составила $2 246 млн. Средние цены реализации золота и серебра соответствовали динамике рынка и выросли на 13% и 11% соответственно. Объем продаж золота составил 1 366 тыс. унций, увеличившись на 14% по сравнению с предыдущим годом, объем продаж серебра снизился на 14% до 22,1 млн унций, в соответствии с динамикой производства, при этом на объем реализации оказало положительное влияние высвобождение оборотного капитала. Выручка по итогам II полугодия составила $1300 млн, увеличившись на 19% г/г.

Денежные затраты группы по сравнению с прошлым годом были стабильно низкими и составили $655 на унцию золотого эквивалента, что на 1% превысило первоначальный прогноз затрат $600–650 на унцию. Причинами стали рост внутренних цен на дизельное топливо и увеличение НДПИ. Совокупные денежные затраты практически не изменились в сравнении год к году и составили $866 на унцию золотого эквивалента, превысив на 2% прогноз затрат компании $ 800–850 на унцию золотого эквивалента.

Скорректированная EBITDA по итогам 2019 г. выросла на 38% по сравнению с прошлым годом, достигнув рекордного значения в $1 075 млн благодаря росту объемов производства, увеличению цен на металлы и стабильно низким затратам. Рентабельность по скорректированной EBITDA составила 48% (41% в 2018 г.). Показатель скорректированная EBITDA по итогам II полугодия увеличился на 42% г/г до $672 млн.

Чистая прибыль за 2019 г. составила рекордные $483 млн, увеличившись на 36% г/г, при этом базовая прибыль на акцию была $1,02 ($0,78 на акцию в 2018 г.). Скорректированная чистая прибыль выросла на 31% до $586 млн за счет увеличения операционной прибыли. Скорректированная чистая прибыль за II полугодие 2019 г. составила $398 млн, что на 36% выше уровня II полугодия 2019 г.

Капитальные затраты по итогам года составили $436 млн, увеличившись на 27% по сравнению с $344 млн в 2018 г. Они превысили первоначальный прогноз $380 млн преимущественно за счет возросшего объема вскрышных и строительных работ на Нежданинском. На конец года строительные работы на Нежданинском выполнены на 45%. Капитальные затраты во II полугодии составили $247 млн, увеличившись на 41% г/г.

Чистый долг снизился до $1 479 млн ($1 520 млн на 31 декабря 2018 г.), а соотношение к скорректированной EBITDA составило 1,38x (1,95x в 2018 г.), что существенно ниже целевого уровня группы в 1,5x.

Свободный денежный поток (с учетом сделок M&A) по итогам 2019 г. достиг $299 млн ($134 млн в 2018 г.) за счет стабильного притока чистых денежных средств от операционной деятельности в размере $696 млн ($513 млн в 2018 г.). Свободный денежный поток без учета сделок M&A cоставил $256 млн, увеличившись на 45% г/г. Свободный денежный поток за II полугодие 2019 г. вырос на 16% г/г до $247млн. 

Дивиденды

В соответствии с дивидендной политикой, совет директоров Полиметалла предложил выплатить итоговые дивиденды в размере $0,42 за акцию (приблизительно $197 млн), что составляет 50% от скорректированной чистой прибыли за II полугодие 2019 г., при соблюдении целевого соотношения чистого долга к скорректированной EBITDA 1,5х, что значительно ниже установленного порогового значения 2,5x.

В январе 2020 г. совет директоров объявил о выплате специального дивиденда в размере $0,20 на одну обыкновенную акцию (приблизительно $94 млн). Таким образом, общая сумма объявленных дивидендов за период составила $385 млн ($223 млн в 2018 г.) или $0,82 на акцию по сравнению с $0,48 на акцию в 2018 г.

Прогноз на 2020 г.

Полиметалл подтверждает текущий производственный план в объеме 1,6 млн унций золотого эквивалента на 2020 и 2021 гг. Производство в течение предстоящих двух лет традиционно будет выше во II полугодии за счет сезонности.

Ожидается, что денежные затраты в 2020 г. составят в среднем $650–700 на унцию золотого эквивалента, а совокупные денежные затраты составят $850–900 на унцию золотого эквивалента. Прогнозируемое увеличение затрат по сравнению с 2019 г. связано с укреплением рубля и повышением цен на дизельное топливо на российском рынке, а также увеличением расходов на выплату НДПИ и роялти на фоне стабильного роста цен на золото и серебро. Фактические затраты будут зависеть от динамики обменных курсов рубля к доллару США и цен на нефть.

Главный исполнительный директор Полиметалла Виталий Несис:

«Полиметалл продемонстрировал отличные результаты по прибыли и денежному потоку на фоне успешных производственных показателей и высоких цен на металлы. Мы продвинулись вперед в реализации наших стратегических проектов, сократили чистый долг и выплатили значительные дивиденды».

Комментарий Пучкарёва Дмитрия, БКС Брокер:

«Ключевым драйвером сильной отчетности Полиметалла по итогам 2019 г. стал рост цен на золото во II половине года. Это способствовало выходу скорректированной рентабельности EBITDA по итогам II полугодия на максимальные уровни — 51,7% и привело к росту скорректированной чистой прибыли более чем на треть.

Компания представила нейтральные прогнозы на 2019 г. объемы добычи и показатель TCC ожидаются примерно на уровне 2019 г. В условиях напряженности на фондовых рынках и в ожидании дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики мировыми регуляторами рост цен на золото может быть продолжен. Это предполагает, что при сохранении тенденции финансовые результаты Полиметалла по итогам I полугодия 2019 г. могут еще улучшиться».

БКС Брокер