ВТБ отчитался за 7 месяцев 2025. Нейтральный результат
ВТБ представил финансовые результаты за 7 месяцев 2025 г. по МСФО.
Взгляд БКС. Чистый процентный доход за июль составил 39,6 млрд (-9% г/г). Рост комиссионных доходов составил 14,9% г/г. Стоимость риска в июле составила 1,1%, несколько хуже прогноза на 2025 г. в 1%. Операционные расходы росли опережающими темпами в 21,8% г/г. Благодаря вкладу нерегулярной компоненты, чистая прибыль в июле выросла на 12% г/г. Достаточность капитала Н20.0 снизилась после выплаты дивидендов и составила 9,7% при регуляторном минимуме в 9,25%.
За 7 месяцев 2025 г. рост прибыли составил 1,9%.
Нейтральный результат. Доходы от основной деятельности (процентные и комиссионные) просели г/г, прибыль поддерживается в значительной мере отложенным налоговым активом, который не попадает в капитал.
Сохраняем «Нейтральный» взгляд на акции ВТБ.
Ключевые показатели в сравнении год к году:
Чистая прибыль составила 23,3 млрд руб. в июле и 303,7 млрд руб. по итогам 7 месяцев 2025 г., увеличившись на 12,0% и 1,9% соответственно.
Возврат на капитал (RoE) группы ВТБ составил 10,3% в июле и 19,2% по итогам 7 месяцев 2025 г.
Чистые операционные доходы до резервов составили 81,8 млрд руб. в июле и 670,2 млрд руб. за 7 месяцев 2025 г., увеличившись на 12,8%.
Чистые процентные доходы ввиду давления на чистую процентную маржу уменьшились на 8,8% в июле и на 43,8% за 7 месяцев 2025 г., составив 39,6 млрд руб. и 186,4 млрд руб. соответственно.
Чистая процентная маржа на фоне ужесточения денежно-кредитной политики составила 1,5% в июле и 1% за 7 месяцев 2025 г. против 1,8% и 2% за аналогичные периоды прошлого года.
Чистые комиссионные доходы продемонстрировали внушительный рост по сравнению с аналогичными периодами прошлого года, увеличившись на 14,9% в июле и на 27,1% за 7 месяцев 2025 г. Составили 25,5 млрд руб. и 171,1 млрд руб. соответственно.
Расходы на создание резервов составили 9,2 млрд руб. в июле и 119 млрд руб. за 7 месяцев 2025 г., сократившись на 39,5% и увеличившись на 52,6% по сравнению с аналогичными периодами прошлого года на фоне низкой базы начала прошлого года.
Нормативы достаточности капитала находятся на уровнях, превышающих регуляторные минимумы. По состоянию на 1 августа 2025 г.:
Н20.0 (общий) составил 9,7% (мин. 9,25%) Н20.1 (базовый) — 6,1% (7,1% по состоянию на 1 июля 2025 г.) Н20.2 (основной) — 7,8% (8,7% по состоянию на 1 июля 2025 г.)
По состоянию на 31 июля 2025 г. объем совокупного кредитного портфеля до вычета резервов составил 24 трлн руб., увеличившись на 0,4% в июле и на 1,1% с начала года.
Объем средств клиентов — физических лиц увеличился на 1,3% в июле и на 5,8% с начала 2025 г., достигнув 13,8 трлн руб. Объем средств клиентов — юридических лиц вырос на 2,1% в июле и сократился на 8,4% с начала 2025 г., составив 12,7 трлн руб. Суммарный объем средств клиентов по состоянию на 31 июля 2025 г. — 26,5 трлн руб., увеличившись на 1,7% в июле и сократившись на 1,5% с начала года.
Соотношение кредитов и средств клиентов (LDR) по состоянию на 31 июля 2025 г. оставалось на консервативном уровне 85,7% (84,0% на конец 2024 г.).
БКС Мир инвестиций
Время облигаций
Инструменты с регулярной купонной доходностью