Личный кабинет

Всесезонный портфель Рэя Далио для российского инвестора

0
Избранное
Поделиться

Каким должен быть инвестиционный портфель, успешный в любой экономической обстановке? Знаменитый инвестор, основатель и управляющий хедж-фонда Bridgewater Associates Рэй Далио разработал систему распределения активов, которая способна выдержать любую экономическую бурю и обеспечить стабильную прибыль в долгосрочной перспективе.

Далио назвал этот портфель Всесезонным (All Weather). Некоторые называют его Всепогодным портфелем.

Рэй Далио говорил, что ему не хотелось, чтобы состояние, которое он заработал, исчезло после его смерти. Именно это побудило инвестора заняться задачей составления портфеля, способного успешно работать без его участия на благо семьи. 

Принципы составления портфеля

Основатель Bridgewater вместе с командой специалистов рассчитали, какие изменения экономических условий вызывают движение активов. По словам Далио, корреляции оставались практически неизменными на протяжении сотен лет.

Во внимание принимались несколько факторов: экономический рост/спад и инфляция/дефляция. Далио определил четыре различные инвестиционные стратегии, каждая из которых была эффективна в конкретных условиях, и составил необходимое распределение активов.

Всесезонный портфель, основанный на паритете рисков, использует только длинные позиции. Портфель не хеджирует риски путем открытия коротких позиций. Вместо этого для защиты используются инвестиции в облигации, золото и сырьевые товары.

Инвестиционная концепция Всесезонного портфеля получила широкое распространение. Размер вложений в данную стратегию в рамках фонда Далио, Bridgewater Associates, составляет более $80 млрд.

Что внутри 

Рэй Далио советует составлять портфель в таких пропорциях:

• 40% долгосрочные облигации
• 30% акции
• 15% среднесрочные облигации
• 7,5% золото
• 7,5% сырьевые товары.

Портфель не содержит наличности — по мнению Далио, это самая неудачная форма долговременных инвестиций. 

Портфель нуждается в ребалансировке. Когда один из сегментов демонстрирует высокую доходность, необходимо продать из него часть активов и переместить вырученные средства в другие сегменты, чтобы восстановить первоначальное соотношение. Ребалансировку необходимо проводить не реже одного раза в год. 
 

Результаты

На примере вложений $10 тыс. c 2007 г. видно, что стратегия Всесезонного портфеля показывает более низкую доходность, чем вложения в индекс S&P500. Однако она демонстрирует большую устойчивость во время спада экономики, что и призвана делать.  

Максимальное падение составило 12%, тогда как индекс S&P падал более чем на 50%. Среднегодовая доходность стратегии составила 7,82%. В худший год портфель показал убыток -3,25%.

Стратегия демонстрирует устойчивость и на более длительной исторической перспективе. За последние 40 лет портфель приносил потери только шесть раз, причем средний убыток в период до 20013 г. был не больше 1,5%. 

Источник: PortfolioVisualizer.com
 

Американский портфель 

На американском рынке портфель мог бы выглядеть примерно так:

• Для покупки долгосрочных облигаций можно приобрести ETF iShares 20+ Year Treasury Bond (40% от портфеля)
• Покупка ETF Vanguard Total Stock Market подойдет для добавления диверсифицированного набора акций (30% от портфеля)
• ETF IEF iShares подойдет для приобретения среднесрочных облигаций (15% от портфеля)
• Для приобретения золота пойдет ETF SPDR Gold Trust (7,5% от портфеля)
• PowerShares DB Commodity Index Tracking Fund (DBC) или ETF iShares Global Materials подойдут для приобретения сырьевых товаров (7,5% от портфеля)

Для российского инвестора

Если переносить портфель на Россию и рублевые активы, то распределение могло бы быть таким:

• В качестве долгосрочных облигаций можно использовать ОФЗ Минфина РФ. Они должны будут составлять 40% от портфеля. Среди выпусков со сроком погашения более 10 лет и постоянным купоном можно выделить ОФЗ — 26218, 26221, 26225, 26229, 26230.

• В качестве среднесрочных облигаций можно использовать облигации надежных госкомпаний со сроком погашения 3–5 лет — 15% от вложений.

• Акции стоит приобрести на примере распределения их веса в индексе Мосбиржи. Необходимо исключить акции золотодобывающих компаний и акции компаний сырьевого сектора. Подойдут такие бумаги как Сбербанк, Яндекс, Магнит, МТС, ВТБ, Ozon и другие. Можно использовать акции иностранных компаний, доступных для российского инвестора на Санкт-Петербургской бирже: Apple, Facebook, AmazonMicrosoft, JP Morgan и прочие компании несырьевого сектора. Важна максимальная диверсификация. Доля акций в портфеле — 30%.

• Для приобретения защитных свойств золота можно использовать ETF — FXGD или же собрать набор акций компаний золотодобывающего сектора. Доля от портфеля должна быть 7,5%.

• На российском рынке нет какого-либо единого сырьевого инструмента. Вариантом может быть открытие длинных позиций в нефтяных фьючерсах. Альтернативой может выступать широко диверсифицированный набор акций компаний сырьевого сектора. Доля от портфеля должна быть также 7,5%.

Результаты Всепогодного портфеля на российском рынке могут отличаться от оригинала ввиду специфики российского рынка и доступных на нем инструментов. Далио отмечал, что  состав Всепогодного портфеля является не самым точным и совершенным вариантом, но остается рабочим инструментом, доступным для любого инвестора.

БКС Мир инвестиций

0
Избранное
Поделиться
Котировки
Купить другие инструменты