VK отчиталась за 2021. Выручка замедляется

VK опубликовала финансовые результаты по МСФО за IV квартал и весь 2021 г.

IV квартал 2021 (данные управленческой отчетности)

Совокупная сегментная выручка компании выросла на 12,4% в сравнении с аналогичным периодом прошлого года до 37 053 млн руб.

Совокупный сегментный показатель EBITDA компании вырос на сравнении с аналогичным периодом прошлого года на 46,4% до 10 643 млн руб.

Совокупная чистая прибыль компании от консолидированных дочерних компаний выросла на 152,1 % г/г и составила 4 359 млн руб.

Совокупный чистый убыток компании с учетом ключевых стратегических ассоциированных компаний и совместных предприятий составил (1 187 млн руб.), против (2 633 млн руб.) чистого убытка в IV квартале 2020 г. В том числе:

- СП «O2O»: (3 225 млн руб.) в IV квартале 2021 г. против (3 707 млн руб.) в IV квартале 2020 г.
- СП AliExpress Россия: (2 213 млн руб.) в IV квартале 2021 г. против (655 млн руб.) в IV квартале 2020 г.
- Учи.ру: 26 млн руб. прибыли в IV квартале 2021 г.
- Умскул: (34 млн руб.) в IV квартале 2021 г.

IV квартал (по стандартам МСФО)

Выручка VK в IV квартале выросла на 12,4% г/г до 37,1 млрд руб. 

Показатель EBITDA по итогам IV квартала увеличился на 95,8% г/г до 10,7 млрд руб. Рентабельность EBITDA составила 27,8%.

Чистый убыток составил -5,9 млрд руб. снизившись на 34,9% относительно убытка годом ранее.

2021 год

Совокупная сегментная выручка компании выросла на 18,2% г/г и составила 125 752 млн руб.

Совокупный сегментный показатель EBITDA компании вырос на 18,2% г/г и составил 31 802 млн руб.

Совокупная чистая прибыль компании от консолидированных дочерних компаний выросла на 24,7% г/г и составила 12 429 млн руб.

Совокупный чистый убыток компании с учетом ключевых стратегических ассоциированных компаний и совместных предприятий составил (6 486 млн руб.) в 2021, против (1 959 млн руб.) чистого убытка в 2020 г. В том числе:

- СП «O2O»: (14 423 млн руб.) в 2021 году против (10 573 млн руб.) в 2020 г.
- СП AliExpress Россия: (4 392 млн руб.) в 2021 г. против (1 350 млн руб.) в 2020 г.
- Учи.ру: (66) млн руб. в 2021 г.
- Умскул: (34 млн руб.) млн руб. в 2021 г.

Комментарий Дмитрия Пучкарёва, эксперта БКС Мир инвестиций:

«В результатах VK стоит обратить внимание на динамику выручки. По данным управленческой отчетности темп роста показателя в IV квартале замедлился до минимальных уровней последних лет. В разбивке выручки по сегментам слабые результаты показывает сегмент Community IVAS — выручка снизилась на 1,1% г/г по итогам квартала. Замедление выручки группы — важный момент для компании, так как в условиях нестабильной маржинальности именно перспективы роста поддерживают инвестиционную привлекательность бумаг.

В то же время неплохо развивается ed-тех направление — темп роста выручки в IV квартале составил 38% г/г. На текущий момент это один из наиболее быстрорастущих сегментов компании. Также следует обратить внимание на рост EBITDA VK в IV квартале 45,5% г/г по данным управленческой отчетности. Ускорение EBITDA обусловлено сильными результатами игрового сегмента.

Сейчас в кейсе VK есть повышенная степень неопределенности. Компания не представила прогнозы на 2022 г., что понятно в условиях экстремальной волатильности на рынках, однако до сих пор остаются неясными перспективы развития компании в свете смены основного акционера. Более того, пока не получается оценить санкционные риски, которые могут оказать влияние на деятельность компании».

Генеральный директор VK (Россия) Владимир Кириенко, отметил:

- В IV квартале перформанс-реклама осталась основным драйвером роста (+20% г/г) в сегменте рекламных продуктов. Среди рекламных форматов компания наблюдала увеличение выручки от видео на 27% г/г.

- Выручка от сегмента образовательных технологий в IV квартале выросла примерно на 38,1% в годовом сопоставлении до 3,6 млрд руб., рентабельность по EBITDA составила минус 12,7% по сравнению с минус 13% в III квартале на фоне инвестиций в расширение линейки курсов и экспериментами на международных рынках.

- Юла остается крупнейшим игроком в сегменте «Новые инициативы» с выручкой 1,1 млрд руб. в IV квартале (+11% г/г). Выручка Юлы в 2021 г. составила 3,8 млрд руб., что соответствовало установленному плану в 3,6–3,9 млрд руб. Рентабельность по EBITDA составила минус 20% в IV квартале 2021 г. по сравнению с минус 59% в IV квартале 2020 г.

- Выручка VK за год достигла 125,8 млрд руб. при прогнозе в 124–127 млрд руб. со стабильной рентабельностью в 25,3%. Прогноз и планы на 2022 г. будут представлены после того, как завершится текущий стратегический анализ и улучшится возможность прогнозирования.

БКС Мир инвестиций