«Минутки» ФРС. Инфляция и снижение ставок — что думают чиновники
В среду были опубликованы протоколы июльского заседания ФРС. «Минутки» публикуются с временным лагом в три недели. Они помогают частично оценить перспективы монетарной политики в США.
В июле ключевую ставку ожидаемо оставили на уровне 4,25–4,5%. Это произошло в пятый раз подряд. Под вопросом сентябрьское заседание.
Главное. Участники Комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) верят, что инфляция, вызванная новыми тарифами, не за горами. Американские потребители готовы покрыть издержки. В целом, речь идет об ожиданиях усиления инфляции в краткосрочной перспективе.
В ходе июльского заседания наблюдалось довольно редкое явление — два голосующих представителя ФРС высказались за снижение ключевой ставки. В протоколах нет информации о поддержке такого решения со стороны остальных представителей комитета или указаний на грядущее снижение ставки в сентябре.
Подробности. Есть несколько объяснений, почему инфляция не взлетела резко на фоне первоначального роста тарифов. При этом представители ФРС считают, что более высокие процентные ставки в итоге могут негативно сказаться на внутреннем бизнесе. Чиновники сообщили со ссылкой на информированные источники, что многие предприятия будут вынуждены перекладывать издержки на потребителей.
Только некоторые представители FOMC призывают к ослаблению монетарной политики до появления полной ясности относительно эффекта внешнеторговых тарифов. Немногие при этом выразили возросшую обеспокоенность относительно инфляции из-за проблем с цепочками поставок. Многие экономисты верят, что высокая из-за тарифов инфляция будет недолгой.
Большинство голосующих членов FOMC заявили, что надеялись узнать больше о ситуации в экономике для корректного решения по ставке. Отметим слабые данные по рынку труда за июль.
Реакция американского рынка на протоколы нейтральная. Индекс S&P 500 закрыл торги снижением на 0,2%, евро немного укрепился против доллара, доходность 10-летних Treasuries снизилась на 0,4% (4,29%).
«Минутки» позволяют заглянуть в прошлого. Чтобы оценить ожидания инвесторов по монетарной политике, ФРС стоит следить за доходностью 10-летних Treasuries. Среднесрочный целевой ориентир — 4,15% при текущем значении 4,29%.
Ближайшее заседание ФРС пройдет 16–17 сентября. Судя по всему, ключевую ставку снизят на 0,25 п.п. По данным сегмента деривативов, до конца года возможно до двух этапов снижения Fed Funds Rate. Стандартный шаг — 0,25 п.п.
БКС Мир инвестиций
Выгодный старт в БКС: Кешбэк и акции в подарок новым клиентам
Инвестировать