Цены на алмазы падают. Что делать с бумагами АЛРОСА

Цены на алмазы продолжают медленно, но верно падать, что подтверждает наше мнение о постепенном снижении популярности бриллиантов в мире. На этом фоне мы подтверждаем осторожный взгляд на акции АЛРОСА, наша рекомендация — «Продавать».

Главное

• Цены на бриллианты за неделю упали еще на 0,2–1,1%, падение до 24% г/г.

• Мы сейчас в самой слабой точке цикла с точки зрения сезонности.

• Популярность бриллиантов снижается.
  - Смена поколений — меняются потребительские предпочтения.
  - Искусственные алмазы вытесняют натуральные камни.
  - Видим макроэкономические риски.

• Целевая цена 69 руб. за акцию (спот 71 руб.), рекомендация «Продавать».

• Бумага может стать отличным шортом в паре к бумагам на покупку.

В деталях

Цены на бриллианты в 1 карат -24% г/г — напряженность в секторе сохраняется. Цены на широкий ассортимент камней за прошедшую неделю упали на 0,2–1,1% (данные отраслевого агентства Rapaport). В то же время годовое снижение сильно разнилось, и в отдельных категориях достигло 24%. Даже мелкие камни (0,3 карата), которые раньше держались на стабильном уровне, начали дешеветь.

Состояние мировой алмазной индустрии остается неоднозначным на фоне замедления экономической активности в США и более медленного, чем ожидалось, восстановления потребительского спроса в Китае. Отметим, в совокупности эти две страны дают около 2/3 мирового спроса на ювелирные украшения с бриллиантами в 2021 г. (оценка алмазодобывающей компании De Beers).

В краткосрочном периоде мы пока не видим восстановления в ценах как на алмазы, так и бриллианты на фоне входа в слабый сезон во II–III кварталах.

Ключевые риски — смена поколений и рост популярности синтетики. На более длинном горизонте видим риски частичного замещения натуральных камней искусственными прежде всего из-за их дешевизны. За последние 4 года доля искусственно выращенных бриллиантов в совокупных продажах ювелирных изделий с бриллиантами в мире взлетела в два раза до 13%, по данным Rapaport.

Не исключаем, что рынок искусственных камней будет частично вытеснять натуральные, несмотря на вероятные попытки отраслевых игроков изолировать рынок. Более того, смена поколений, предпочитающих эмоции (например, путешествия) материальным благам (в т.ч. бриллиантам) может привести к дополнительному падению спроса на ювелирные изделия.

С учетом этих факторов мы пока сохраняем осторожный взгляд на акции АЛРОСА, наша рекомендация — «Продавать».

БКС Мир инвестиций