ЦБ помог рублю — курс юаня рухнул под 13
Главное
• Рубль обновил четырехмесячные максимумы. Расчеты на стабилизацию инвалют пока не оправдались — курс доллара опять у 98, а юань упал к значениям конца сентября, ниже 13. Кто виноват и что делать?
• На рынке ОФЗ будут отыгрывать вечерние сводки по инфляции — ценовое давление в экономике снизилось, а это фактор восстановления цен облигаций. Да и ЦБ теперь может спокойно сохранить прежнюю ставку.
• Глобальный доллар США продолжил откат от годовых максимумов, за считанные дни после введения тарифов индекс DXY слетел от 110 п. к 107,6 п. — торговые поблажки Трампа помогли ослабить нацвалюту. Для основной валюты фондирования это много. Фактор слабеющего американца поддержал иные мировые валюты и взбодрил commodities.
• На товарном рынке: нефть Brent курсирует в границах боковика $74–77, утром баррель ближе к нижней и можно готовиться на отбой вверх; в золоте очередной топ — над $2880, тренд вверх очень мощный, после отката унция может взять курс на круглые $3000; газ NG вернулся выше $3,3, тактические лонги от $3 удерживаются с перспективой $3,5, а стопы переносятся в прибыльную зону.
В деталях
Рубль усилил нажим на инвалюты — внебиржевой курс доллара вернулся к 98 (-0,5%), евро чуть вверх, до 102,9 (+0,2%), но это лишь эффект динамики пары EUR/USD, а не слабости рубля. А вот биржевой юань сильно пострадал — пара CNY/RUB рухнула на 2% и оказалась на уровнях сентября прошлого года, 12,99.
Для доллара относительно рубля влияние оказывает траектория слабеющего индекса DXY, при стабилизации американца на глобальном рынке пара USD/RUB в рамках февраля еще вернется на круглые 100. А вот в курсе юаня свои вводные — ликвидность в избытке, ставки денежного рынка вообще отрицательные и ЦБ даже усилил продажи инвалюты в рамках бюджетного механизма. Теперь регулятор в сутки продает юаней на 5,6 млрд руб. Ранее было 4,8 млрд., или +17% к общему предложению. На таких факторах курсу юаня даже не помогло завершение Нового года в Китае и снятие временных ограничений Мосбиржи на расчеты.
Технически многомесячная поддержка в паре CNY/RUB в области 13,3 прорвана, последовало ускорение вниз. Курс закрылся под 13. В моменте по инерции вероятны новые минимумы. Ближайшая опора на 12,9. Скорее всего, провал будет выкуплен, к концу месяца инвалюта будет дороже. Правда, теперь ход на динамическое сопротивление на месяц к 13,5 становится менее вероятным. Хотя бы вернуться к статичному на 13,3.
ОФЗ закрылись под давлением, индекс RGBI падал под 102,3 п., и это ниже межсессионного разрыва 20 декабря. Неопределенность с инфляцией, монетарным циклом и аукционами Минфина привела к значительному откату бенчмарка долгового рынка — за несколько недель с пика -5%.
Сегодня картина может измениться. Технически уже перелили, нижний гэп закрыт. Фундаментально — рост инфляции, наконец, остановился. Это сильный драйвер для восстановления цен бумаг и снижения их доходностей. На заседании 14 февраля ЦБ, вероятно, удержит монетарную паузу. До конца 2025 г. ждем ставку ЦБ ниже текущей — в ОФЗ на этом можно неплохо заработать.
БКС Мир инвестиций
