ЦБ отозвал лицензию у банка Гарант-Инвест
Банк России приказом от 26 декабря 2024 г. отозвал лицензию на осуществление банковских операций у коммерческого банка Гарант-Инвест, сообщается на сайте регулятора.
Это решение было принято в соответствии с пунктом 6 статьи 20 Федерального закона «О банках и банковской деятельности».
«[Кредитная организация] нарушала федеральные законы, регулирующие банковскую деятельность, а также нормативные акты Банка России, в связи с чем регулятором в течение последних 12 месяцев неоднократно применялись к ней меры, в том числе вводились ограничения на привлечение средств вкладчиков», — говорится в пресс-релизе.
Уточняется, что 25 декабря 2025 г. ЦБ провел внеплановую инспекционную проверку ревизии наличных денежных средств в хранилище ценностей Гарант-Инвест, в ходе которой была выявлена крупная недостача.
«Формирование необходимых резервов на возможные потери по фактически отсутствующим активам повлечет полную утрату банком собственных средств (капитала). С учетом этого в деятельности Гарант-Инвест (АО) возникла реальная угроза интересам кредиторов и вкладчиков», — сообщается в тексте.
Регулятор передаст информацию о проводившихся операциях, имеющих признаки совершения противоправных деяний, в правоохранительные органы. Также Банк России аннулировал лицензию Гарант-Инвест на осуществление профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.
Кредитная организация по величине активов занимала 168 место в банковской системе РФ.
Взгляд БКС
По нашему мнению, ситуация в компании (не банке) ФПК «Гарант-Инвест» критическая. Оцениваем вероятность ее дефолта, как очень высокую и не ожидаем, что в случае дефолта держатели облигаций получат хоть что-то, т.к. вся арендная недвижимость заложена по банковским кредитам, более того, все арендные платежи идут на покрытие процентов по этим кредитам (на облигации не хватает), а других источников погашения нет.
Детальный анализ
Долговая нагрузка по показателю Чистый Долг/EBITDA (32,6 млрд руб. /2,5 млрд руб.) составляет 13,0х — заоблачно высокая, EBITDA/Процентные расходы за первое полугодие 2024 г. (1,4 млрд руб. /2,2 млрд руб.) = 0,6х – денежный поток от бизнеса покрывает всего лишь чуть больше половины процентных расходов, а с учетом роста ключевой ставки, считаем, что показатель мог ухудшиться еще сильнее (за первое полугодие 2024 г. процентные расходы составляли всего лишь 13% годовых от баланса кредитов), т.к. компания не может так быстро и существенно повышать арендные платежи своим клиентам (например, сетям быстрого питания) — нужно повысить в 2–3 раза. Процентные расходы по банковским кредитам за первое полугодие составили около 1,5 млрд руб., т.е. доходов не хватало даже на их покрытие, не говоря уже про облигации и повышение ключевой ставки.
Если посмотреть на баланс денежных средств — 0,45 млрд руб. на конец первого полугодия 2024 г., из которых 0,3 млрд руб. было размещено у связанных сторон — не исключаем, что большинство денежных средств у компании Гарант-Инвест оказалось заблокировано после отзыва лицензии.
Также не исключаем, что отчетность может быть искажена, т.к. капитал у компании имеет признаки фиктивности — по балансу 10 млрд руб., а в активах кредиты связанным сторонам на 8 млрд руб. При этом выплаты по таким кредитам, по нашему мнению, не обеспечены практически ничем, кроме самой компании Гарант-Инвест. С учетом низких арендных платежей в условиях высоких ставок мы не исключаем, что оценка недвижимости может быть завышена, а значит капитал, скорее всего отрицательный, более того, мы не исключаем, что он сильно отрицательный.
В своей презентации для инвесторов к новым выпускам облигаций, по нашему мнению, Гарант-Инвест завышал EBITDA в 1,5 раза. Например, согласно презентации, EBITDA за 2023 г. составила 3,5 млрд руб., а по нашим расчетам, 2,4 млрд руб. Это в том числе происходило из-за включения процентов по займам на 8 млрд руб. выданным связанным сторонам, что является некорректным (но было раскрыто в презентации), т.к. погашение этих займов, по нашему мнению, должно было осуществляться за счет самой же компании Гарант-Инвест.
БКС Мир инвестиций
Выгодный старт в БКС: Кешбэк и акции в подарок новым клиентам
Инвестировать