Транснефть. Понижаем целевую цену после дивидендной отсечки

Мы снизили целевую цену по привилегированным акциям Транснефти на 11% до 1600 руб. после дивидендной отсечки. Мы ждем, что рыночная цена акций скорректируется сегодня примерно на размер дивидендов — сохраняем «Позитивный» взгляд с избыточной доходностью 5%. Вчера, 16 июля, был последний день для покупки привилегированных акций Транснефти для получения дивиденда за 2024 г. Закрытие реестра произошло сегодня, 17 июля. Дивидендная выплата составила 198,25 руб./акц. (около 14% дивдоходности от цены закрытия 16 июля).  Мы подтверждаем «Позитивный» взгляд на акции Транснефти — оператора инфраструктуры для транспортировки и хранения нефти и нефтепродуктов с высокими дивидендными выплатами. Мы ждем рост выручки и EBITDA компании в 2025 г., но умеренное снижение чистой прибыли и суммы выплачиваемых дивидендов на фоне роста ставки налога на прибыль. Префы Транснефти торгуются с мультипликатором 3,6х Р/Е (от цены после дивидендной отсечки) на базе нашего прогноза чистой прибыли на 2025 г. На горизонте года дивдоходность может составить до 13% от текущей цены. Также есть вероятность перехода к выплатам дивидендов два раза в год.