Отчет TCS Group. Новый рекорд по прибыли

TCS Group представила финансовые результаты по МСФО за III квартал 2021 г.

- Чистые процентные доходы: 34,8 млрд руб. (+38% г/г)
- Чистые комиссионные доходы: 12,1 млрд руб. (+91% г/г)
- Чистая прибыль: 16,5 млрд руб. (+31% г/г)

Co-CEO группы Тинькофф Оливер Хьюз отметил:

- Группа получила рекордную квартальную чистую прибыль в размере 16,5 млрд руб., а рентабельность капитала достигла 42,6%. Этому способствовали диверсификация и развитие новых направлений деятельности.

-  Общее число клиентов превысило 18,5 млн и продолжает расти. Банк России включил Тинькофф Банк в список системно значимых кредитных организаций в России, что является знаком качества и признанием роли Тинькофф в финансовой системе страны.

Комментарий Михаила Зельцера, эксперта БКС Экспресс:

«Группа продолжает демонстрировать высокие темпы доходов, прибыли и рентабельности. Относительно прошлого года, разумеется, результаты впечатляют — растет клиентская база, спред ставок привлечения и размещения на фоне скачка стоимости фондирования ЦБ играет за банк.

Тем не менее наши ожидания сводились к постепенному замедлению динамики, что и видим по III кварталу 2021 г. против II К. Вероятно, тенденция затухания продолжится, но грандиозные планы по годовой прибыли будут выполнены.

Относительно акций: сильнейшие распродажи рынка в последние дни привели бумаги в лидеры падения, однако высоковолатильная природа инструмента позволила им быстро восстановиться. Долгосрочный взгляд на бизнес Группы положительный. На текущих уровнях цен скорее правят ожидания, что сверхпозитивная динамика показателей эффективности бизнеса сохранится. Судя по финансовым мультипликаторам (P/E и P/BV), инвесторы по-прежнему дают значительный аванс котировкам».

Подробнее

В III квартале 2021 г. общая выручка группы выросла на 48% к предыдущему году и составила 71,7 млрд руб. (в III квартале 2020 г. — 48,3 млрд руб.). Валовый процентный доход увеличился на 39% к предыдущему году, достигнув 42,9 млрд руб. (в III квартале 2020 г. — 31,0 млрд руб.), благодаря продолжению роста кредитного портфеля и клиентской базы и расширению портфеля продуктов.

Доходность кредитного портфеля в III квартале 2021 г. снизилась до 25,0% (в III квартале 2020 г. — 26,8%), преимущественно на фоне изменений в структуре кредитных продуктов: доля кредитных карт в общем портфеле кредитов за вычетом резервов сократилась до уровня ниже 50%. Доходность портфеля ценных бумаг группы увеличилась до 5,7% (в III квартале 2020 г. — 5,3%) в соответствии с рыночной конъюнктурой.

Процентные расходы в III квартале 2021 г. выросли на 37% к предыдущему году и составили 7,3 млрд руб. (в III квартале 2020 г. — 5,3 млрд руб.) на фоне значительного роста клиентской базы в сегменте розничных дебетовых карт и текущих счетов малого и среднего бизнеса, а также отчасти в результате сделки секьюритизации. Стоимость фондирования снизилась с 3,9% в III квартале 2020 г. до 3,6% в III квартале 2021 г. благодаря росту доли текущих счетов в структуре фондирования, однако по сравнению со II кварталом 2021 г. этот показатель стал расти в связи с повышением ключевой ставки.

Чистая маржа в III квартале 2021 г. выросла на 38% к предыдущему году и составила 34,9 млрд руб. (в III квартале 2020 г. — 25,2 млрд руб.), преимущественно за счет значительного прироста кредитного портфеля.

Чистые комиссионные доходы по итогам III квартала выросли на 91% г/г до 12,1 млрд руб.

Стоимость риска упала с 6,5% в III квартале 2020 г. до 4,2% в III квартале 2021 г. Скорректированная на риск чистая процентная маржа снизилась с 14,2% во II квартале 2021 г. до 13,1% в III квартале 2021 г. (в III квартале 2020 г. — 12,6%).

В III квартале 2021 г. доля деятельности, не связанной с кредитованием, достигла 45% от выручки и 21% от прибыли группы до налогообложения.

По состоянию на конец III квартала 2021 г. группа осуществляла обслуживание:

- текущих счетов 12,3 млн розничных клиентов, при этом общий объем денежных средств на этих счетах составлял 431 млрд руб.;
- свыше 596 тыс. клиентов в сегменте МСБ, при этом общий остаток денежных средств на их счетах составлял 111 млрд руб.;
- свыше 2,6 млн клиентов сервиса Тинькофф Инвестиции с совокупными активами свыше 540 млрд руб.

Операционные расходы в III квартале 2021 г. увеличились на 79% к предыдущему году и составили 25,4 млрд руб. (в III квартале 2020 г. — 14,2 млрд руб.), что обусловлено продолжением инвестиций в маркетинг и рекламу новых быстрорастущих направлений деятельности, а также в наем перспективных ИТ-сотрудников.

В III квартале 2021 г. благодаря постоянному привлечению новых клиентов и монетизации группа увеличила чистую прибыль на 31% г/г до 16,5 млрд руб. (в III квартале 2020 г. — 12,6 млрд руб.), в результате чего рентабельность капитала за III квартал 2021 г. зафиксирована на уровне 42,6% (в III квартале 2020 г. — 45,0%).

В III квартале 2021 г. совокупные активы выросли на 28% с конца 2020 г. и достигли 1,1 трлн руб. (на 31 декабря 2020 г. — 859 млрд руб.).

Общий объем кредитного портфеля группы увеличился на 41% с конца 2020 г. и составил 631 млрд руб. (на 31 декабря 2020 г. — 447 млрд руб.). Объем кредитного портфеля группы за вычетом резервов вырос на 47% до 556 млрд руб. (на 31 декабря 2020 г. — 377 млрд руб.).

Доля неработающих кредитов в кредитном портфеле группы снизилась до 8,6% (на 31 декабря 2020 г. — 10,3%). Отношение резервов на возможные потери по ссудам к объему неработающих кредитов составило 1,38.

Объем средств на счетах клиентов группы вырос на 24% с конца 2020 г. и достиг 777 млрд руб. (на 31 декабря 2020 г. — 627 млрд руб.).

Объем собственных средств группы увеличился на 28% и по состоянию на конец III квартала 2021 г. составил 163 млрд руб. (на 31 декабря 2020 г. — 127 млрд руб.). На 1 октября 2021 г. показатель достаточности капитала по нормативу Н1.0 ЦБ РФ составил 11,5%, по нормативу Н1.2 — 11,5%, а по нормативу Н1.1 — 10,0%.

Прогнозы

Руководство Группы подтверждает сделанный ранее прогноз на 2021 финансовый год на основании допущений о постепенном восстановлении экономической активности и уточняет его на основе уверенной положительной динамики качества активов:

• чистый прирост кредитного портфеля — более 50%;
• стоимость риска — менее 5% (по уточненному прогнозу в сравнении с ранее приводившейся цифрой на уровне примерно 5%);
• стоимость фондирования — 3–4%;
• выручка, не связанная с кредитованием — более 40%;
• чистая прибыль — не менее 60 млрд руб.

БКС Мир инвестиций