Стратегия на III квартал 2023 г. Телекомы и интернет — что интереснее рынку?

Ровно месяц назад в стратегии на III квартал 2023 г. мы делились глобальным взглядом аналитиков БКС на российский рынок. Главный эксперт по телекомам и интернету Мария Суханова присвоила всему сектору рекомендацию «Покупать» и сделала особый акцент на перспективах Ozon. Посмотрим на сектор в целом и на главного фаворита.

Истории роста потеснили дивидендные?

В III квартале 2023 г. внимание инвесторов сместится на истории роста — Ozon, HeadHunter

В стратегии Мария Суханова говорила о том, что выплаты МТС акционерам вполне соответствовали ожиданиям, и после отсечки по дивидендам инвесторы, вполне вероятно, переключатся на интернет-компании — особенно те, по которым сильные прогнозы результатов за II квартал 2023 г. Так и произошло. На общем фоне выделялись Ozon и HeadHunter: ждем сильной отчетности обеих компаний и видим хороший потенциал роста для первой и ограниченный — для второй.

Нам нравился Яндекс (но необходима ясность с разделением бизнеса) и АФК Система (фундаментально привлекательна, но краткосрочных поводов к росту нет). А вот по МТС и Ростелекому мы понизили рекомендацию до «Продавать» после роста котировок: как и в случае с Системой краткосрочных драйверов не ожидалось. Бумаги VK также рекомендовали «Продавать» после роста котировок и неопределенностей по рентабельности и прозрачности.

Что поменялось у фаворита за месяц

Ozon: Покупать, цель на год — 2600 руб.

Акции второго по величине игрока на поле онлайн-торговли в России за месяц подскочили на целых 44%.

Рост оборота и рентабельности перевесили отсутствие дивидендов, хотя определенные риски сохраняются — конкуренция, зарубежная «прописка», макроэкономическая неопределенность. Уровень проникновения е-commerce в России, вероятно, продолжит расти, и мы считаем, что возможна консолидация, а у лидеров отрасли отличное преимущество — эффект масштаба.

Ozon вышел в плюс по рентабельности, урезав затраты, зарабатывая на рекламе и финтехе. Компания выигрывает и в конкурентной борьбе: Wildberries ужесточил условия для продавцов, чем не преминет воспользоваться Ozon. Потенциально он может отобрать долю у конкурента.

23 августа Ozon отчитается за II квартал, и мы позитивно смотрим на результаты, где фокус инвесторов, скорее всего, будет на росте оборотов и улучшении рентабельности.

БКС Мир инвестиций