25.09.2023 в 12:18

Страх и жадность по понедельникам

‌

Где царит страх, а где жадность инвесторов зашкаливает? Как можно использовать настроения рынка, чтобы заработать? А какие активы лучше обойти стороной? Все это в новой еженедельной рубрике «Страх и жадность по понедельникам»

Измерение рыночного сентимента — популярная концепция. Пожалуй, самой известной ее реализацией является индекс Fear & Greed от CNN. Для его создания используется комбинация 7 отдельных показателей. Итоговые значения варьируются от 0 до 100:

• 0–25 Экстремальный страх
• 25–45 Страх
• 45–55 Нейтральные настроения
• 55–75 Жадность
• 75–100 Экстремальная жадность

Считается, что локальная вершина рынка образовывается в момент экстремальной жадности, а дно — во время экстремального страха. Количественные исследования подтверждают эффективность подхода. Среднеисторическая доходность при покупке индекса S&P 500, когда F&G Index находился ниже 25 п., составляет 24%, а при 75 п. стремится к нулю. К слову, сейчас он находится в районе 36 п., то есть в зоне страха.

В рамках данной рубрики будут использоваться более продвинутые модели, с большим количеством входных данных, что обеспечит повышенную точность. Итоговые оценки будут также варьироваться по аналогии с F&G Index от 0 до 100. Это позволит инвестору быстро и наглядно увидеть, где могут быть потенциальные возможности, а какие активы пока стоит обходить стороной. Чем ниже значения — тем лучше для поиска покупок, чем выше — тем лучше для продаж.

Важно учитывать, что минимальные или максимальные значения сентиментных моделей не являются сигналом о немедленной покупке или продаже. Это сетап, то есть потенциально благоприятная точка для рассмотрения покупок/продаж после дополнительного исследования.

США

Итак, посмотрим, какие настроения царят на американском фондовом рынке.

На рынке выросли опасения, что высокие ставки сохранятся дольше, чем ожидалось, — и прошла волна распродаж. На этом фоне для спекулятивных трейдеров, исходя из значений сентимента, в ближайшее время могут возникнуть возможности для торговли на отскок в трех крупнейших индексах США. Сентиментные модели начинают фиксировать признаки страха — значения упали ниже 30 п. Для среднесрочных инвесторов начинать набор позиций было бы пока рано — еще есть вероятность продолжения снижения после локального отскока.

Инвесторам в американские облигации, желающим попробовать поймать локальное дно, тоже стоит повременить. Вероятно, доходность облигаций еще может немного подрасти, но потенциальный разворот уже близок.

В долларе еще нет экстремальной жадности, поэтому возможности для продолжения укрепления американской валюты сохраняются, что будет давить на широкий рынок.

В мире

Среди мировых рынков, представленных через ETF на СПБ Бирже, жадность царит только на рынке Японии (WisdomTree Japan Hedged Equity Fund DXJ). Инвесторам, желающим рассмотреть аллокацию в стране Восходящего солнца, пока стоит подождать более благоприятной точки для покупок.

Единственным из рынков, который находится в зоне страха, но пока умеренного, является рынок КНР/Гонконга. Причины хорошо известны: проблемы на рынке недвижимости, геополитические риски и слабый потребительский спрос. Пока еще рано было бы рассматривать начало формирования аллокации по данному направлению. Интересным ETF iShares MSCI China (MCHI) начнет выглядеть при падении в район $40.

Итого

• Наиболее локально распроданным сейчас выглядит рынок Америки. Возможности на неделе могут возникнуть только для краткосрочных внутридневных трейдеров, торгующих инструментами (ETF, фьючерсы) на индексы S&P 500, NASDAQ 100 и Dow Jones. Совершать среднесрочные покупки широкого рынка рано.

• В список для слежения стоит добавить ETF на рынок Китая/Гонконга MCHI. Когда котировки данного ETF упадут в район $40, на рынке возникнет экстремальный страх и возможно будет рассмотреть набор позиций.

• Остальные мировые рынки пока находятся в нейтральном настроении.

Хороших торгов!

Покупка ценных бумаг эмитентов недружественных стран, согласно предписанию Банка России, доступна только квалифицированным инвесторам. О том, как получить статус «квала», узнайте здесь.

БКС Мир инвестиций