Все котировки
Главная > Новости и аналитика > Среднесрочный ПРОГНОЗ по рынку: Научились жить под давлением западных санкций

Новости и аналитика

Среднесрочный ПРОГНОЗ по рынку: Научились жить под давлением западных санкций

Среднесрочный ПРОГНОЗ по рынку: Научились жить под давлением западных санкций

С момента публикации нашего прошлого прогноза ситуация на рынке заметно поменялась. Положение дел ухудшилось вследствие очередного обострения кризиса между РФ и Западом. В конце июля были введены новые санкции, что крайне негативно повлияло на отношение инвесторов к российскому рынку акций. История с упавшим Боингом также транслировалась западом как косвенная агрессия со стороны России.

В связи с этим в моменты максимальной паники в начале августа котировки индекса ММВБ выходили за пределы обозначенных нами границ волатильности и опускались в район 1310 пунктов. Затем мы видели мощнейшую волну наверх, с рекордной за последние 8 лет серией из десяти подряд сессий роста. Мы в свою очередь по-прежнему оставались на стороне быков, рекомендуя работать преимущественно от покупок. После роста выше 1430 пунктов возникло желание фиксироваться, так как со стороны Европы и США снова стали слышны призывы к новым ограничительным мерам в отношении РФ. Индекс ММВБ в свою очередь по инерции успел дойти до 1470, после чего отложенный негатив все-таки начал реализовываться. К началу сентября мы подошли в районе 1400. Этот рубеж снова советовалось использовать для формирования портфелей. Все негативные факторы, которые были на тот момент актуальными, предлагалось игнорировать. До сих пор эта на первый взгляд нелогичная и рискованная тактика покупать оправдывала себя. В этот раз триггером движения наверх стали новости о заключении мира между ополченцами юго-востока и армией Украины. Рынок после этого успел побывать в районе 1480. Таким образом, несмотря на переменчивый внешний фон, тактика работы от лонга на провалах рынка пока продолжает давать хорошие результаты.

Сегодня индекс ММВБ находится чуть выше уровня 1400 пунктов. В текущих условиях умеренно позитивный взгляд на дальнейшие перспективы все еще сохраняется. Сложности могут возникнуть лишь в случае повторного снижения ММВБ ниже зоны поддержки 1360-1370.

Что касается целевых ориентиров, то в качестве ближайшего серьезного сопротивления выделяется район 1520. Чуть выше расположен еще более важный уровень - 1550 пунктов. Этот рубеж в последние годы выступал в качестве ключевого препятствия, преодолеть которое никак не удавалось. Так вот в ближайшем будущем есть шансы на то, чтобы эту высоту преодолеть.

Снижение российского рынка последних дней уже не является исключительно нашей историей. Вот уже несколько недель как развернулся тренд на всех развивающихся площадках. Emerging markets с августовских максимумов потеряли уже 9%. Только вот стоит помнить, что по итогам второго и третьего кварталов мы остались примерно на тех же уровнях, а EM вы это время росли.

Российский рубль - температура 39-40

На валютном рынке все это время рубль поступательно слабел, в первую очередь к доллару, который опережал в своей динамике большинство мировых валют. Так называемый индекс доллара, рассчитываемы по отношению к корзине ведущих мировых валют, сегодня находится на тех высотах, около которых он не был с лета 2010 года.

Курс USD/RUB к концу сентября достигал 39,5, что является новым историческим максимумом. Все сопротивления проходились без каких-либо проблем. На рынке даже заговорили о дефиците валюты, ведь в сентябре российским компаниям пришлось рефинансировать и гасить очень крупные объемы валютной задолженности ($18,5 млрд.). В условиях санкций задача поиска долларов серьёзно усложнилась. В октябре-ноябре суммы запланированных погашений значительно меньше, $7,3 и $7,2 млрд. соответственно. А вот в декабре 2014 года сумма увеличится до $31,8 млрд., что несет в себе определенные риски для рубля, даже несмотря на то, что значительная часть декабрьского долга приходится на Роснефть, получающую преимущественно долларовую выручку.

Цена бивалютной корзины отправилась к верхней границе коридора ЦБ. Сейчас курс болтается чуть ниже объявленного предела 44,40. В ближайшей перспективе еще один штурм этого рубежа вполне возможен, однако при таком раскладе есть шанс нарваться на экстренные интервенции со стороны ЦБ, которые остудят спекулянтов. Кроме того стоит сказать еще и о наказах премьер-министра Медведева. Он обратился к регулятору с предложением проработать вопросы о возможности расширения источников фондирования кредитных организаций в валюте за счет средств ЦБ, в том числе путем рефинансирования кредитов в валюте и увеличения сроков валютных свопов до одного года. Практически нет никаких сомнений в том, что в скором времени Банк России последует совету премьера. В связи с этим в ближайшее время рубль вполне может начать разворачиваться. Спекулятивные позиции по доллару и евро около текущих уровней можно закрывать, возможно на несколько месяцев. Долгосрочный тренд по ослаблению рубля конечно сохраняется, однако условия для временной коррекции (ниже уровня 38) уже созрели.

Нефть ниже $100

Сдерживающим фактором для российского рынка акций и наоборот катализатором ослабления рубля выступает ситуация на рынке нефти. С середины июля мы наблюдали непрерывное падение стоимости черного золота. Котировки Brent вышли за пределы долгосрочного бокового коридора и обновили минимум за последние 26 месяцев, опустившись в район $96 за баррель. В качестве основной причины подобного явления можно назвать несоразмерность темпов роста спроса на нефть и темпов увеличения общемировой добычи. Другими словами, совокупное предложение сырья растет быстрее, чем мировая экономика наращивает потребление.

Принято считать, что падение цен на нефть очень серьезно бьет по российскому бюджету. Согласно недавнему заявлению министра финансов Антона Силуанова, консолидированный бюджет (бездефицитный) предполагает $96 за баррель. Глядя на график сорта Urals, цену которого учитывает наше правительство, можно уже говорить о наличии «некоторых проблем».

Пока ситуация еще не критичная, ведь в среднем по году запас прочности еще остается, однако получаемый сигнал однозначно негативный. Для обострения проблем необходимо чтобы цена продержалась 1-2 квартала на «дефицитных» уровнях - тогда негативный эффект станет более заметным.

В самом худшем сценарии у правительства есть несколько вариантов. Можно тратить резервные фонды, повышать налоги, можно сокращать госрасходы, а также «не препятствовать» ослаблению рубля. Уже сейчас становится заметно, что все вышеперечисленные меры применяется в той или иной степени. В любом случае, прямо или косвенно, но к сожалению конечный плательщик - отдельный гражданин РФ.

Если мы переведем стоимость Brent в рубли, то ситуация становится не такой уж и болезненной, ведь номинально в национальной валюте стоимость черного золота остается относительно стабильной. Соответственно бюджет не испытывает критических нагрузок.

За океаном деревья растут до небес, а иногда и еще выше

Тем временем в США, невзирая на укрепление доллара, рынки акций продолжали выглядеть достаточно неплохо. Индекс широкого рынка S&P 500 впервые в истории поднимался выше 2000 пунктов. Таким образом, сохраняется безальтернативный up-тренд, хотя и появляется все больше и больше сигналов о том, что дальнейший рост под угрозой. Помимо уже практически свершившегося факта завершения программы количественного смягчения, рынок очень тонко реагирует на любые новости, касающиеся перспектив повышения процентных ставок. Вот-вот за океаном закончится финансовый год - этот фактор несет в себе риски роста волатильности и возможно даже начала полноценной коррекции. Уверенно говорить о том, что американский рынок акций однозначно уже в самые ближайшие дни пойдет вниз, не будем, так как в рамках этого уверенного бычьего тренда множество раз ситуация располагала к падению индексов, однако раз за разом быкам удавалось выкупать все потери и двигать индексы на новые исторические максимумы.

Сегодня также стоит отметить ситуацию на рынке драгоценных металлов. В частности речь идет о золоте. В своих обзорах мы не раз обращали ваше внимание на складывающуюся техническую картину, так как существовал солидный потенциал для снижения. Говорилось о том, что спуск и закрепления цены ниже $1265 актуализирует цель снижения под $1200. Совсем недавно этот ориентир практически был достигнут - идея сработала. Тем не менее, признаков четкого разворота пока не появляется, потенциал более глубокого снижения еще существует. Так что спуск в район $1180 и возможно даже еще ниже будет восприниматься как наиболее логичный сценарий.

Российский рынок сохраняет потенциал роста

Подводя итог, отметим, что с момента публикации наших предыдущих обзоров ситуация существенно осложнилась. Геополитические проблемы, предсказывать которые крайне сложно, реализовались практически в самом худшем виде. Тем не менее, рынок успел сходить к целям в районе 1540 по ММВБ, а затем и подняться с 1310 до 1480. Подобные маневры вполне подходят для предложенной нами работы от покупок на волнах снижения, невзирая на неопределенный внешний фон.

Хочется обратить внимание на то, что, несмотря на всю сложность международной обстановки, индекс ММВБ не ушел в безвозвратное пике в формате осени 2008. Впервые в истории современной России введены жесткие санкции со стороны ключевых партнеров Европы и США; наблюдается крупнейшее за последние 20 лет геополитическое столкновение России и Запада; на украинской границе идет настоящая гражданская война; для российских компаний закрыт доступ к капиталу и т.д. - но! российский рынок акций при более широком взгляде на сложившуюся картину по-прежнему выглядит устойчиво.

Подобная стабильность отчасти намекает нам на то, что у российского рынка в целом есть отложенный потенциал роста, который может начать реализовываться в среднесрочной перспективе. Соответственно, исходя из этого, мы продолжаем сохранять сдержанный оптимизм по поводу дальнейших перспектив, а также планируем придерживаться прежней стратегии. То есть работаем преимущественно от покупок и игнорируем шорты. Худший сценарий в текущих условиях - это провал индекса ММВБ ниже 1360-1370. При таком раскладе станет актуальным очередное движение к нижней границе большого боковика, в рамках которого мы торгуемся в последние годы. Подобные фигуры с 2011 года мы видели регулярно. Пока же этого не случилось, ориентируемся на вариант с повторным движением наверх. Выше уже было отмечено, что ключевая задача - это штурм сначала 1520, а затем и 1550 пунктов по ММВБ.

БКС Экспресс

Как стать успешным инвестором?

Чтобы написать комментарий, необходимо авторизоваться.

Другие новости

Итоги торгов: С таким внешним фоном мы можем только падать

Самое популярное на БКС Экспресс за неделю

Gilead Sciences: король «кэша»

Встреча ОПЕК 24 июля может вызвать сильнейшее движение цен на нефть

Календарь квартальной отчетности американских компаний (24 июля – 28 июля)

Получить консультацию

Для того, чтобы получить консультацию и воспользоваться инвестиционной идеей или узнать о других возможностях на фондовом рынке, оставьте свой контактный номер телефона. Наш специалист свяжется с Вами в ближайшее время.

 

Показать котировки
13:36
воскресенье, 23 июля 2017

Авторизация

Для доступа к закрытым разделам сайта введите свои логин и пароль или зарегистрируйтесь. Если Вы являетесь клиентом ООО «Компания БКС», то можете использовать логин и пароль от личного кабинета. Авторизация с клиентским логином дает право на просмотр котировок Российского рынка без 15 минутной задержки (при условии наличия Вашей регистрации в соответствующей торговой системе).

Войти с помощью:

Данные передаются по защищенному протоколу

Авторизация (Шаг 2)

Введите Имя для отображения на сайте

 

Вход

Для входа на вебинар укажите:

Узнавайте новости первыми!

Подпишитесь на утреннюю рассылку БКС Экспресс и будьте в курсе самых актуальных новостей с рынков.