Симпозиум в Джексон-Хоул. Что ждать инвесторам

В четверг стартует симпозиум в Jackson Hole, который продлится до субботы.

Здесь собирается элита мира финансов, в том числе представители регулирующих органов, экономисты и пресса. Мероприятие проводится под эгидой ФРБ Канзаса, начиная с 1982 г.

В ходе симпозиума своими планами делится руководство центробанков. Иногда это способствует заметным движениям на финансовых рынках. Самые известные — выступления Бена Бернанке. В 2010 г. бывший глава ФРС озвучил идеи по запуску QE2 (количественное смягчение), в 2011 г. — анонсировал «операционный твист», в 2012 г. — QE3.

Тема нынешней конференции — «Рынок труда в процессе трансформации: демография, производительность и макроэкономическая политика».

Выступление Джерома Пауэлла

Оно запланировано на пятницу, 17:00 МСК. Мероприятие относительно важное. На этот раз Пауэлл представит прогноз по экономике, возможна информация по монетарной политике в США.

Основной момент — влияние новых внешнеторговых тарифов на инфляцию и некоторое ослабление рынка труда. Риторика Пауэлла может привести к пересмотру ожиданий рынка по снижению ключевой ставки. Их можно будет узнать, используя данные сегмента деривативов, в частности, сервис CME FedWatch.

ФРС перешла в режим смягчения монетарной политики в прошлом году на фоне ослабления инфляции. Затем была взята пауза. В июле ключевую ставку пятый раз подряд оставили на уровне 4,25–4,5%. Решение было принято 9 голосующими членами ФРС из 12. Двое выступили за снижение ключевой ставки на 0,25 п.п.

Официальный прогноз Комитета по операциям на открытом рынке и ожидания инвесторов указывают на высокую вероятность двух стандартных этапов снижения ставки до конца года. В ходе пресс-конференции по итогам июльского заседания ФРС Пауэлл сообщил, что регулятор не принимает решения заблаговременно и использует в процессе принятия решений макроэкономические данные. По мнению главы ФРС, ситуация в экономике требует умеренно ограничительной монетарной политики. Пауэлл предлагает ориентироваться на уровень безработицы.

Общепризнанная закономерность — изменения в монетарной политике могут проходить по принципу «анонсировали, затем отложили или замедлили темп». Исходя из этого, к официальным прогнозам FOMC стоит относиться с осторожностью.

Другие центробанки

Глава ЕЦБ Кристин Лагард выступит в субботу, 19:25 МСК. В тот же день ожидаем речь главы Банка Англии Эндрю Бейли.

По итогам июльского заседания ЕЦБ индикативные процентные ставки сохранили на прежних уровнях. Ранее центробанк еврозоны последовательно сокращал ставки — в июне регулятор сделал это восьмой раз подряд.

Основной целевой ориентир для ЕЦБ — инфляция. Сейчас динамика уровня цен соответствует среднесрочной цели регулятора 2%. Поступающая информация соотносится с предыдущим прогнозом по инфляции управляющего совета. ЕЦБ может быть близок к завершению цикла ослабления монетарной политики, то есть снижения процентных ставок.

Краткие выводы для инвесторов

Формально речь Джерома Пауэлла выглядит нейтральной с точки зрения влияния на финансовые активы. Возможны локальные движения. Также важен общий взгляд глав центробанков на макроэкономическую ситуацию.

Индекс S&P 500 близок к «круглой» отметке 6500 п. Возможно тестирование этого уровня. В перспективе вполне вероятен спуск S&P 500 в район 6300 п. (котировка на открытии торгов понедельника, 18 августа — 6447 п.п.).

На что обратить внимание: отчет по рынку труда за август от BLS (5 сентября), данные по потребительской инфляции в США (11 сентября), заседание ФРС (16–17 сентября, возможно снижение Fed Funds Rate).

БКС Мир инвестиций

Обгоняем депозиты — до 37% годовых

С защитой вложений. Регулярные выплаты и даже в валюте

ДисклеймерИнвестировать