Сегодня в мире: повышаем прогноз по ВВП США

Ежедневный обзор рынков акций США и Гонконга от аналитиков БКС: рассказываем главное и даем рекомендации.

США: повышаем прогноз по ВВП на III квартал 2023

Макроэкономическая статистика последних недель говорит о том, что основные компоненты ВВП США продолжают рост, несмотря на инфляцию, высокие процентные ставки и геополитику. При этом позитивная динамика наблюдается не повсеместно — во многих секторах рост замедляется. И хотя ФРС ведет экономику к «мягкой посадке», вероятность рецессии в 2023-2024 гг. сохраняется, но, на наш взгляд, становится все менее очевидной.

Мы проанализировали последние экономические данные, показатели и тренды и повысили прогноз роста ВВП на III квартал 2023 г. до 4,0%. Полагаем, что III квартал может стать самым сильным кварталом в этом году, прежде чем рост ставок приведет к снижению потребительских расходов в 2024 г.

Наш прогноз на 2023 г. — 2,3%, а предварительный прогноз на 2024 г. — 2,2%: полагаем, что ФРС после повышения ставок в I полугодии 2023 г. может приступить к их снижению, чтобы простимулировать рост экономики.

Прогноз Wall Street Journal предполагает рост ВВП на 1,0% в 2023 г. и на 1,3% в 2024 г., Федрезерв ожидает рост на 1,0% и 1,1% соответственно. Оценка МВФ на 2023 г. — 1,8%, а профессиональных прогнозистов ФРБ Филадельфии — 1,3% в 2023 г. и 1,4% в 2024 г. Последний прогноз GDPNow от ФРБ Атланты на III квартал — 5,6%.

Китай: НБК понизил норму резервных требований в валюте

Народный банк Китая 1 сентября объявил, что норма резервных требований в валюте для финансовых организаций с 15 сентября 2023 г. будет снижена на 2 п.п. — с 6% до 4%. Мы считаем, что это может замедлить снижение курса юаня в краткосрочном плане, но в средне- и долгосрочной перспективе стабилизация и укрепление национальной валюты зависит от улучшения фундаментальной экономической конъюнктуры и ожиданий.

Обновление рекомендаций

Dollar General. Снижаем целевую цену после слабого II квартала, «Покупать»

 
• Наша рекомендация по акциям американской сети дискаунтеров Dollar General — «Покупать».

• 31 августа компания представила отчетность ниже консенсуса, понижая собственные прогнозы уже второй квартал подряд. Снижаем целевую цену с $235 до $165.

• Компания сообщила, что покупатели сталкиваются с негативными факторами роста цен на бензин, сокращения пособий по продовольственной программе SNAP и снижения налоговых вычетов.

• В финансовом II квартале 2024 г. чистые продажи снизились на 3,9% г/г, до $9,8 млрд. Результат оказался ниже консенсуса StreetAccount в $9,93 млрд. Прибыль на акцию EPS упала на 28,5%, до $2,13, Консенсус StreetAccount был $2,47, наша оценка — $2,53.

• Понижаем прогноз EPS на финансовый 2024 г. с $10,10 до $7,85. Наша новая оценка отражает сокращение продаж до конца года и снижение прогноза валовой рентабельности. В финансовом 2025 г. мы ожидаем EPS $9,16 (против $11,65 ранее) с учетом снижения базы продаж и сокращения наших оценок сопоставимых продаж и валовой рентабельности.

Rio Tinto. Привлекательная стоимость, «Покупать»

 
• Мы подтверждаем рекомендацию «Покупать» по акциям одной из ведущих добывающих и металлургических компаний в мире Rio Tinto plc.

• Котировки компании показывали опережающую динамику в последние три месяца, бумаги укрепились менее чем на 1%, тогда как глобальный ETF (EFA) упал на 2%.

• Бумаги Rio Tinto сейчас торгуются примерно на 33% ниже исторических максимумов. Текущая доходность на уровне 6,3% привлекательна и говорит о выгодной оценке. Мультипликатор P/E 8x также низкий.

• Компания улучшила операционные и балансовые показатели благодаря сокращению издержек и продаже непрофильных активов, а также продолжает возвращать капитал акционерам, повышая дивиденды. Исторически Rio Tinto демонстрирует высокие результаты в непростые для экономики времена, и мы считаем, что у компании есть большие возможности для долгосрочного роста.

БКС Мир инвестиций