Сегодня в Гонконге. Как дела у экономики КНР

‌

Индекс Гонконгской биржи Hang Seng (HSI) снижается на фоне роста геополитической напряженности.

В моменте бенчмарк теряет 0,5%. Индекс технологических компаний Китая Hang Seng Tech (HSTECH) падает на 0,3%.

Рынок 13 февраля

Котировки бенчмарка в моменте держатся в районе 21 050 п. Из 76 акций индекса около 30 торгуется в плюсе.

В лидерах снижения на СПБ Бирже:

• Henderson Land (тикер 12) — 4,4%
• Wharf Real Estate (1997) — 3,4%
• Sunny Optical (2382) — 3,3%

Растут против рынка:

• CR Beer (291) — 4,3%
• Country Garden Service (6098) — 2,8%
• Kuaishou (1024) — 2,7%

Макросреда

Оценка — нейтральная

Пока основная новостная повестка занята геополитикой и сообщениями о том, кто, где и что сбил, кратко рассмотрим текущее состояние экономики Поднебесной.

Восстановление после снятия covid-ограничений и праздничных выходных продолжается. Правда, пока оно носит умеренный характер.

Позитивную динамику демонстрируют данные о мобильности граждан. Чистый приток населения в крупнейшие 7 провинций КНР находится на уровнях выше, чем за предыдущие 5 лет, что является сигналом к росту спроса на работу. Пассажиропоток в метрополитене в крупнейших 23 городах также демонстрирует уверенное восстановление.

Медианные объемы розничных продаж за первые месяцы года выросли на 6,2% (YTD), однако, это несколько ниже средних значений за весь 2022 г.

Рост объемов продаж розничных и кейтеринговых компаний остается низким на фоне предыдущих лет. Продажи авто продемонстрировали снижение после окончания субсидирования.

Ситуация в секторе недвижимости остается непростой, но уже наметился разворот динамики. Наблюдается увеличения спроса на вторичном рынке. Значительно выросли продажи земельных участков г/г для застройки. Ситуация в феврале продолжит улучшаться.

Спрос населения в январе на краткосрочные и среднесрочные кредиты оставался ниже предыдущих лет, но такие показатели могут быть вызваны наличием значительных накоплений за время covid-ограничений. Ипотечные кредиты, несмотря на низкие ставки, пока не вызывают интереса у жителей КНР.

Стоит наблюдать за дальнейшей динамикой кредитов после трат излишка сбережений, чтобы оценить настроения потребителей.

Динамика восстановления промышленного сектора на фоне снижения экспорта, падения цен на товары и умеренной активности в самом материковом Китае пока остается слабой.

Об этом свидетельствует ряд косвенных данных. Например, объем грузоперевозок в стране пока не демонстрирует опережающих темпов относительно двух предыдущих лет.

Рост потребления угля для электрогенерации за первые месяцы года YTD составил всего 1,8% г/г. На замедление темпов может влиять ввод альтернативных источников энергии, но рост является значительно более низким, чем в предыдущие три года, хотя общий объем потребления угля остается на хороших уровнях.

С высокой вероятностью динамика восстановления в промышленном секторе может оставаться умеренной в течение всего 2023 г.

Подводя итоги, отмечу, что восстановление экономики КНР идет более умеренными темпами, чем ожидалось инвесторами на фоне эйфории по поводу открытия.

На Всекитайском собрании народных представителей, которое состоится в марте 2023 г., стоит ожидать заявлений от властей о дальнейших планах по восстановлению экономической активности. Пока данные указывают на то, что впереди еще много работы.

Что дальше

Данные. В четверг, 16 февраля, ожидается выход индекса цен на жилье за январь.

Индекс. Коррекция сформировалась в рамках ожиданий. Верхняя граница диапазона первой цели для снижения в районе 20 700–20 800 п. была достигнута. Без появления значимых негативных событий с высокой вероятностью индекс начнет формировать локальный отскок в ближайшие недели. Впоследствии возможно продолжение снижения до 19 700 п.

Анализ волатильности указывает на то, что в текущем месяце индекс HSI вряд ли покажет сильные направленные движения.

Поднебесная Альфа

Что стоит рассмотреть на покупку среди бумаг Гонконгской биржи, представленных на СПБ, и почему? Какие позиции удерживать, когда докупать, а когда пора продавать? Сколько бы мог заработать инвестор и какова точность рекомендаций? Все это в подрубрике «Поднебесная Альфа» с удобным графическим виджетом.

Актуальные

Рекомендации по акциям WH Group (288) и China Resources Land (1109) остаются пока без изменений.

Главным риском для позиции является коррекция на широком рынке.