Сбербанк объявил дивиденды. Сколько может вернуться на рынок

ГОСА Сбербанка одобрило дивиденды за 2022 г. в размере 25 руб. на акцию. Общая сумма составит 565 млрд руб.

После прохождения дивидендной отсечки последует дивидендный гэп. Котировки могут просесть примерно на 9%, что может привести к снижению индекса МосБиржи на 1,5%.

Далее, спустя пару недель, начнется процесс реинвестирования дивидендов. Попробуем оценить, на какие притоки можно рассчитывать, и как это отразится на рынке.

Считаем

Половина акций Сбербанка контролируется Минфином РФ. Другие 50% — это бумаги в свободном обращении (free-float). Ранее Сбербанк отмечал, что из них 87,6% приходится на юрлиц-нерезидентов. Только 7,8% — у частных инвесторов и юрлиц-резидентов. А в структуре держателей префов нерезиденты во free-float составляли лишь 56,5%.

Сегодня председатель правления Сбербанка Герман Греф отметил, что доля нерезидентов существенно упала и составляет около трети.

«Мы видим, что примерно, по нашим оценкам, она (доля нерезидентов) существенно сократилась, составляет около одной третьей, в том числе неконвертированные расписки — порядка 5%, и вложения нерезидентов из дружественных стран», — цитирует Грефа ПРАЙМ.

Кроме того, не все частные инвесторы будут реинвестировать дивиденды — часть пойдет на потребление и другие нужды, то есть на рынок не вернется. Ранее мы проводили опрос в нашем телеграм-канале, согласно которому около 62% средств частных инвесторов реинвестируется.

Также нужно учесть налоговый фактор — это еще минус 13% от выплаченных дивидендов.

В совокупности в рамках реинвестирования из дивидендов Сбербанка на рынок может вернуться около 34 млрд руб., если ориентироваться на новые сведения от Германа Грефа. Это 6% от совокупной дивидендной массы, или 70% от среднедневного торгового оборота по индексу МосБиржи за последний месяц.

Для сравнения в рамках выплаты дивидендов Газпромом в октябре 2022 г. мы оценивали объемы реинвестирования в примерно 3,6–4,8 дней средних торговых оборотов по индексу МосБиржи. Тогда рынок сильно вырос — сейчас влияние будет слабее. Пик притоков от реинвестирования ожидается ориентировочно в конце мая – начале июня.

Несмотря на меньшие масштабы, рынок все же получит поддержку от реинвестирования. Особенно это актуально в свете ожидающихся крупных дивидендов от Сбербанка и по итогам 2023 г. В таких условиях участники рынка могут охотно выкупать дивидендный гэп с прицелом на будущие дивиденды.

Сбербанк допускает выплаты рекордных дивидендов и в будущем, как это произошло по итогам прошлого года, по крайней мере, в абсолютном выражении, заявил Герман Греф.

«Допускаю. Я думаю, что, может быть, не в процентном соотношении, а по суммам — я думаю, что это вполне вероятно», — сказал Греф в ходе пресс-конференции, отвечая на вопрос о будущих рекордных дивидендах.

Еще и ЛУКОЙЛ

Помимо крупных дивидендов Сбербанка рынок также ожидает солидные выплаты от ЛУКОЙЛа. Вчера совет директоров компании рекомендовал направить на дивиденды за 2022 г. 438 руб. на акцию, что соответствует более 9% дивидендной доходности. Дивидендная масса здесь ожидается около 303 млрд руб. Это ниже, чем у Сбербанка, однако объемы реинвестирования могут быть сопоставимы из-за большего эффективного free-float.

БКС Мир инвестиций