Почти на дне

Год назад индекс широкого рынка акций МосБиржи упал на многолетнее дно, а в феврале 2023 он уже выше кризисного минимума на 30%. Но это средняя температура по рынку — есть те, кто так и не поднялся. Оценим акции, которые по-прежнему курсируют у годового дна.

Не смогли

В последний год рынок рассинхронизирован. Инвесторы выбирают отдельные корпоративные истории, и там бумаги быстро восстанавливаются. Спустя год значительно выросли от февральского дна 2022 г. акции Банка Санкт-Петербург, Сбербанка, МКБ, ФосАгро, Акрона, Ozon, ДВМП и другие.

Но есть бумаги, которые все еще недалеки от минимумов, показанных ими на распродажах в феврале прошлого года. Выберем топ-5 бумаг, которые так и не могут подняться, и выразим мнение о перспективах восстановления курса. А может стоит переложиться?
В рейтинг аутсайдеров из индекса широкого рынка акций МосБиржи (97 бумаг) вошли:

• Полиметалл
• РУСАЛ
• HeadHunter
• Аэрофлот
• ВТБ

За последние 12 месяцев эти акции, конечно, отскакивали и обновляли очередные минимумы. Однако к 15 февраля 2023 г. они все еще сильно проигрывают индексу широкого рынка с его +30%.

Будут стараться

• Полиметалл. Минимум 24 февраля 2022 г. зафиксирован на 680 руб. После прошел апрельский отскок к 1000 руб., но далее наблюдали безостановочное падение курса вплоть до 211 руб. С глобального дна акция уже прибавила 150% и в начале февраля 2023 г. коснулась 526 руб. Несмотря на последнее ралли, текущая котировка по-прежнему на 30% ниже февральского дна прошлого года.

Технически и фундаментально акция остается лишь формальным аутсайдером за данный период времени, уже показывая перспективы дальнейшего восстановления курса. Актуальная рекомендация аналитиков БКС Мир инвестиций — «Держать». Логистика налаживается, возможна смена юрисдикции — это уже может открыть тему с дивидендами. Правда, сейчас нужно дождаться окончания технической коррекции, а интересным уровнем на вход в бумагу выглядит 450 руб. Дотянуться уже в этом году до прошлогодней минимальной отметки, в принципе, ей по силам.

• РУСАЛ. Локальный минимум 24 февраля 2022 г. — 45 руб., а в октябре бумага делает еще один минимум у 31 руб. Сейчас котировка выше 39 руб., значит, от дневного дна прошлого февраля акция ниже на 13%. В начале февраля 2023 г. акция попыталась дотянуться до прошлогодней планки, но вновь не смогла.

Тем не менее потенциал роста просматривается: отсутствуют жесткие санкции, есть дивидендная поддержка от ГМК, а проблемы с поставками сырья решаются через Азию. Долгосрочный таргет — 63 руб., что подразумевает фундаментальный апсайд от текущих более 60% («Покупать»). То есть в течение 2023 г. искомые 45 руб. могут быть достигнуты, возможно, и со значительным превышением. Текущие уровни уже могут быть интересны инвесторам.

• HeadHunter. Акция на 13% ниже дна от 24 февраля прошлого года. В июне был еще один минимум на 813 руб., после чего цена ушла на 75% выше. Акция относится к самым волатильным инструментам отечественного рынка.

Среднесрочное макроэкономическое давление отражается на бизнесе. Однако долгосрочной поддержкой корпорации служит, по сути, доминирующее положение компании на рынке услуг. Цифровизация также идет в плюс к стоимости. Так что на длительном горизонте раскрытие потенциала видится вблизи 1800 руб., или +35% от текущих. Рекомендация аналитиков БКС Мир инвестиций — «Покупать». Учитывая высокую изменчивость бумаги, в моменте цена может сходить и ниже 1200 руб., что только повысит итоговую доходность инвестиций. Если рассматривать вложение в ИТ-сектор в принципе, то Яндекс и Ozon (сильные отчеты у обеих корпораций) сейчас выглядят интереснее в рамках высокотехнологичной компоненты портфеля.

• Аэрофлот. На обвале 24 февраля цена спикировала к 29 руб., а в марте и апреле были уже новые минимумы. Глобальный тренд — нисходящий. Зато локальный, с октября прошлого года, уже восходящий — в рамках этой формации акция на днях вплотную подлетала к первой цели у 30 руб.

Сейчас идет технический откат с интересной поддержкой чуть ниже 26 руб. В дальнейшем не исключается очередной скачок, но уже к 32 руб. О более значимых перспективах без фундаментального изменения геополитической среды и восстановления международного трафика говорить пока рано.

• ВТБ. Акция замыкает топ-5 бумаг. Минимум год назад был у 1,64 коп., а сейчас чуть выше 1,65 коп. — здесь даже есть микроплюс. Фактически акция до сих пор на историческом дне. Бумага проигрывает в динамике всем представителям финансового сектора.

Краткосрочных драйверов мало, а долгосрочно, на фоне выхода банка в январе 2023 г. в прибыльность, ожидания сводятся к ограниченному восстановлению: пока до 2,2 коп., или +30% («Держать»). Более выигрышно смотрятся и Сбербанк, и TCS Group. Размытие капитала и отсутствие ожиданий дивидендов снижают привлекательность акций ВТБ. Спекулятивный сигнал на покупку может появиться не ранее прорыва вверх за 1,73 коп.

БКС Мир инвестиций