Рынок Германии после удара: ищем дешевые бумаги

Четверг стал худшим днем для фондовых рынков Европы с начала пандемии. Потери не так велики, как в российских индексах, но выше, чем в Америке и Азии. Пройдемся по акциям Германии, отметим те, которые сейчас особенно дешевы.

Обвал индексов и валют

Панъевропейский индекс Stoxx 50 завершил сессию в четверг снижением на 3,6%. Отдельно по странам снижение составило: французский CAC 40 -3,8%, британский FTSE100 -3,9%, немецкий DAX -4%, чешский PX -4,8%, финляндский OMX Helsinki -3,8%, польский WIG20 -10,9%.

Евро по отношению к доллару провалился до $1,11 впервые с лета прошлого года. За четверг основная валюта ЕС теряла более 1%, что последний раз с ней случалось четыре месяца назад. Инвесторы агрессивно перекладывались в японскую иену и швейцарский франк — против них EUR также резко ослаб.

Помимо евро, аутсайдерами стали все страновые валюты, привязанные к его стоимости, включая польский злотый и чешскую крону. Но акции этих стран для торгов в России не доступны. 

Все это делает европейские, в том числе немецкие, акции более привлекательными в моменте, чем другие валютные бумаги (Америка и Азия) — с поправкой на риски, разумеется. Предсказать сценарий военной операции на Украине на данном этапе невозможно.

Самые упавшие

Основной удар пришел по Deutsche Bank, что может быть связано с санкциями: рынок готовится к потерям от разрыва с российским бизнесом и, возможно, переоценке долговых бумаг. Акции потеряли более 10%.

В десятке аутсайдеров — преимущественно циклические товары. Это указывает на опасения инвесторов из-за возможного сокращения рынков сбыта в России и СНГ или даже наступление рецессии в Европе. Утром в пятницу ни одна из бумаг не отыграла и половины снижения.

В таблице приведены данные с площадки в Германии (XETRA). Котировки на СПБ из-за нехватки ликвидности могут сильно расходиться с ценами за рубежом. Это стоит учитывать при планировании покупок.

Самые дешевые

Средняя дивидендная доходность компаний из индекса DAX вплотную подошла к отметке 3% — против обычной в последние недели 2,6–2,8%. Средневзвешенный P/E компаний Германии составляет сейчас 14,5 против обычных 16–17. Рынок дешев относительно Америки, где P/E даже сейчас все еще выше 25.

Среди бумаг, торгуемых в России, наименьший (из положительных) коэффициент стоимость/прибыль сейчас имеют компании из сектора авиаперевозок (Lufthansa) и производства автомобилей (BMW, Volkswagen) — около 5 годовых прибылей или даже ниже.

Большая их часть умеренно снижалась накануне на небольших объемах торгов. Это может указывать на то, что предел падения в этих бумагах уже достигнут, или он очень близко. Стоит обратить внимание на умеренное снижение в секторе недвижимости. Он сейчас может выступать защитным активом для инвесторов, которые вкладывают в евро и опасаются дальнейшей эскалации.

БКС Мир инвестиций