РЫНКИ АМЕРИКИ: Инфляция не торопит QE к выходу

ЗНАЧЕНИЯ ИНДЕКСОВ США на закрытии:

DJ снизился на 0,06% до 15875,26
S&P 500 снизился на 0,31% до 1781,00
NASDAQ снизился на 0,14% до 4023,68

Не получил развития отскок понедельника в динамике американских индексов. Вчерашняя сессия на Wall Street прошла под преимуществом продавцов. Снижение на финише сессии оказалось небольшим, но все же сигнализирующим об осторожности инвесторов в преддверие оглашения итогов декабрьского заседания ФРС.

Напомним, что большинство опрашиваемых аналитиков по-прежнему склоняются к первому шагу по снижению программы выкупа активов в марте. Тем не менее, ноябрьский отчет по рынку труда привел к некоторому смещению мнений в пользу января и декабря. Отдельные известные в финансовых кругах личности как директор по инвестициям фонда PIMCO Мохамед эль-Эриан ставят все же на объявление сокращения стимулирования уже в декабре. В очередной раз стоит сказать, что ноябрьский отчет в части более важных данных по Non-Farm Payrolls действительно указал на значимые улучшения, хотя непосредственно сокращение безработицы до 7% — результат тревожного выхода безработных из состава рабочей силы, и он может заметно усилиться после 28 декабря, в результате того, что не будут продлены выплаты пособий по безработице получающим их уже длительное время. По этой же причине возможно Феду придется понизить ориентир по безработице с 6,5% до 5,5%-6% касающийся сроков удержания низких ставок.

Рост ВВП согласно второй оценке в III квартале на 3,6% это отражение роста запасов при минимальных с 2009 года темпах роста основной составляющей — расходов потребителей. Наконец инфляция остается подавленной.

Вчерашний отчет BLS указал на то, что в ноябре CPI не показал изменений ввиду снижения цен на бензин и газ, тогда как ожидался рост на 0,1%. В годовом выражении рост ускорился с 1% до 1,2% против прогнозных 1,3%. Базовый показатель год к году растет по-прежнему на 1,7%. То есть и здесь ничего не торопит прибегать к немедленному сокращению QE.

А что же торопит? Как таковые весьма высокие уровни рынка акций, последовательность в обещанных еще летом сокращениях (обман ожиданий рынка в сентябре связывали с бюджетной неопределенностью, но очевидного негатива после октябрьского shutdown данные не выявили, а уже сегодня Сенат за исключением подписи Обамы может поставить точку в бюджетных спорах на некоторое время), наконец, демонстрация контроля регулятора над ситуацией. К слову сказать, уже в январе в составе Комитета будет больше ястребов, чем на данный момент, включая Фишера, Плоссера, а на мартовском заседании Йеллен останется без поддержки авторитета Бернанке. А между тем пока и кандидатура Йеллен на пост председателя не утверждена, голосование по ней в Сенате пройдет вероятно в четверг.

Таким образом, вполне возможно, что Фед прибегнет к сокращению программы в размере $10 млрд. от текущих $85 млрд., сопровождая этот шаг комментарием о том, что это не начало выхода из программы, а пока лишь регулировка, и дальнейшие действия будут по-прежнему зависеть от экономической ситуации.

Альберт Короев,
Эксперт БКС Экспресс