Рубль возобновил активное снижение: доллар приближается к 93

Главное

• Рубль после нескольких попыток укрепления стал быстро дешеветь и обновил недельный минимум к доллару.

• Котировки ОФЗ ускорили снижение, которое наблюдается уже девятую сессию подряд. Индекс гособлигаций RGBI в очередной раз обновил минимум с апреля 2022 г.

В деталях

Рубль после негативного открытия восстановился, но затем стал сдавать позиции. Еще одна попытка развить восходящее движение произошла на старте основной сессии. Однако после обновления дневных вершин рубль перешел к активному ослаблению.

Доллар установил трехнедельный максимум чуть выше 92,8 руб., юань — около 12,85 руб., евро впервые с конца декабря приблизился к 101,2 руб.

Давление на рубль продолжает оказывать вероятное сокращение экспорта в количественном выражении. Это усугубляется возросшими бюджетными расходами, а также сохранением относительно большого оттока капиталов за рубеж.

Внушительное подорожание нефти и других сырьевых товаров, произошедшее на этой неделе, способно положительно сказаться на курсе рубля в лучшем случае в начале следующего месяца, когда с лагом во времени рост цен на сырье увеличит поступления валюты от экспорта. За последние два года на российском валютном рынке значительно сократилось количество инвесторов и спекулянтов, которые ранее закладывали в котировки рубля изменение ключевых внешних и внутренних факторов, а также соответствующие ожидания.

Китайский юань (CNY/RUB) торгуется в паре с рублем в сопоставимом с американской валютой плюсе. На их фоне гонконгский доллар (HKD/RUB) к рублю дорожает сильнее, увеличив у нас до 6% недооцененность к доллару США в сравнении с их зарубежным соотношением (пара USD/HKD).

Российский долговой рынок продолжает демонстрировать крайне негативную динамику. Индекс гособлигаций RGBI снижается девятую сессию подряд, увеличив сегодня потери по сравнению с предыдущими днями. Индикатор в очередной раз обновил двухлетний минимум.

Давление на котировки ОФЗ продолжают оказывать слишком оптимистичные оценки вероятного начала и скорости снижения ключевой ставки. В результате этого доходности облигаций долгое время находятся ниже ее уровня.

Дополнительным негативом выступает ослабление рубля, которое в случае устойчивости и продолжительности этой тенденции уменьшает реальную доходность рублевых долговых инструментов. К тому же может возникнуть самоусиливающийся эффект, когда бегство из облигаций в иностранную валюту ускоряет рост ее курса к рублю, что лишь подстегивает распродажи на долговом рынке.

БКС Мир инвестиций