Российский рынок снижается под давлением внешних факторов
Российский рынок оказался под давлением нефти и динамики других развивающихся рынков. При этом ослабление рубля не оказывает видимой поддержки индексу МосБиржи. В то же время, на рынок потекли спекулятивны потоки средств зарубежных фондов, что, скорее всего, рассчитано на восстановление российского рубля и выкуп просадки в наиболее интересных активах.
Развивающиеся рынки
Индекс акций развивающихся рынков на этой неделе продолжил снижение. При этом основной драйвер негативной тенденции последних недель не принес новых сюрпризов. Речь идет о торговых войнах США и Китая. Более того, в конце недели появилась информация о возможной встрече профильных делегаций в конце августа, что вызвало некоторую надежду на возобновление конструктивных переговоров.
Основным же негативным моментом для акций развивающихся рынков стало драматичное падение валют во главе с турецкой лирой, которая потеряла к доллару с начала года около 50%. Ослабление лиры на этой неделе было вызвано эскалацией противостояния Вашингтона и Анкары, которое повлекло за собой удвоение импортных пошлин на турецкие сталь и алюминий. Последние заявления американских чиновников едва можно назвать примирительными. Не исключены новые санкции/пошлины.
Падение валют развивающихся рынков вызвало аналогичную динамику акций, выраженных в долларах. MSCI EM опустился ниже поддержки 1030 пунктов. Если не удастся быстро выкупить просадку, следующей остановкой может стать диагональная трендовая линия чуть ниже 1000 пунктов, которая после пробоя в середине 2017 г. пока еще не была проверена в качестве поддержки.
Дополнительное давление на развивающиеся рынки, в частности на азиатские, было обусловлено довольно слабой китайской статистикой. Темп роста инвестиций снизился до рекордного минимума, 5% г/г. Промышленное производство в июле и розничные продажи также оказались хуже прогноза.
Несмотря на попытки Пекина поддержать экономику и рынки, китайские континентальные площадки показали худшую динамику среди других региональных рынков. Инструменты, номинированные в китайской валюте, не пользуются спросом из-за ослабления юаня до минимумов прошлого года.
Сырье и металлы
Сырьевой индекс на этой неделе также оказался под серьезным давлением, в основном из-за валютного фактора. Котировки BCI вновь вернулись к поддержке 82,5 пункта. Последовал отскок на фоне приостановки роста доллара. Наибольший вклад в позитивную динамику привнесли металлы. Теперь ближайшим сопротивлением является отметка 83,5 пунктов. Падение индекса с максимумов года проходит в рамках узкого канала. Говорить о смене тенденции можно будет только после закрепления выше 84 пунктов.
Котировки нефти также негативно реагировали на валютные потрясения. Экспертные агентства ожидают замедления роста спроса на фоне охлаждения роста мировой экономики и высоких цен на углеводороды. С одной стороны, ужесточаются условия фондирования из-за роста ставки в США. Фактор снижения налогов сходит на нет. С другой стороны, девальвация валют развивающихся стран еще больше оказывает давление на рост глобального спроса на сырье и металлы.
К примеру, цены на нефть в долларах с начала года выросли на 9-10%. В пике рост доходил почти до 20%. При этом увеличение цены барреля в индийских рупиях почти достигало 30%. Сейчас разница с долларовой ценой составляет практически 10%. Ослабление юаня также сделало импорт сырья более дорогим, что не способствует росту спроса.
Между тем, давление на котировки нефти оказали также данные по запасам в США. По версии Минэнерго они неожиданно выросли на 6 млн баррелей, приблизились к 5-тилетним средним значениям. Отчасти это может быть обусловлено снижение закупок китайских импортеров на фоне торговых противоречий. В июне и июле США поставляли в КНР примерно по 300 тыс. б/с, но с начала августа не было отгружено ничего.
При этом добыча нефти в США продемонстрировала восстановление на 100 тыс. б/с после неожиданного падения несколькими неделями ранее.
Таким образом, на рынке углеводородов наступил очередной неопределенный момент. Эксперты всерьез заговорили о замедлении спроса начиная с текущего года. Валютный кризис и слабые данные по Китаю лишь увеличивают уверенность в таких доводах. При этом серьезную поддержку котировкам все еще могут оказать санкции Вашингтона против Тегерана. Но свежей информации по динамике экспорта из Ирана пока не поступало.
Динамика российского рынка
Индекс МосБиржи не смог удержаться выше поддержки 2270 пунктов на этой неделе. Уровень был проверен в качестве сопротивления. Есть риск углубления просадки к 262-дневной скользящей средней в область 2200 пунктов.
Российский рынок на уходящей неделе оказался во власти сырьевой динамики. Также давление оказала тенденция на развивающихся рынках в целом. Между тем, ослабление рубля последнее время не оказало должной поддержки индексу МосБиржи. Возможно крупные участники рынка не видят перспективы дальнейшего серьезного ослабление национальной валюты. Отчасти причина в одновременном снижении нефтяных котировок и опасений введения очередных санкций.
Между тем, на отчетной неделе оттоки из фондов, инвестирующих непосредственно в российские акции сменились притоками, которые составили $30 млн. Отчасти это может быть краткосрочная ставка на укрепление рубля и рост перепроданных интересных активов.
Совокупно с фондами GEM российский рынок потерял $20 млн, против $30 млн неделе ранее. Распродажа на развивающихся на рынках перекрыла спекулятивные потоки средств в российские акции.
Из предстоящих позитивных драйверов для рынка можно выделить встречу Путина и Меркель 18 августа. Эксперты полагают, что может быть затронут вопрос расчета в альтернативных валютах при внешнеторговой деятельности, в частности в рубле. Также, безусловно будут обсуждаться и проекты в сфере энергетического сотрудничества. Это может оказаться драйвером для акций Газпрома, основного выгодоприобретателя строительства Северного потока-2.
В качестве негативных моментов, которые могут прийти со смежных рынков можно назвать высокие риски эскалации противостояния Анкары и Вашингтона. Кроме того, возможно США захотят улучшить свою переговорную позицию перед встречей с китайскими коллегами, анонсировав новые протекционистские меры.
Индекс ММВБ, таймфрейм дневной
Отраслевая динамика
В лидерах роста на этой неделе акции химиков и металлургов. С одной стороны, инвесторы отыграли часть просадки, связанной с инициативами изъятия сверхдоходов у компаний этих отраслей. Скорее всего, итоговые цифры будут значительно ниже озвученных первоначально.
С другой стороны, на стороне экспортеров на этой неделе ослабление рубля. Северсталь растет за неделю на 4,2%, ТМК в плюсе на 3,7% после хорошего отчета и возможного обратного выкупа акций, Распадская и НЛМК прибавляют по 1,8%. Норникель растет на 1,2% после неплохой отчетности и ожидания хороших дивидендов.
Тем временем нефтегазовый сектор оказался на отрицательной территории во главе с Лукойлом (-4,5%) после слегка негативного производственного отчета. Газпромнефть, наоборот обновляет исторические максимумы после сильной отчетности за II квартал и обещаний повысить дивиденды за 9 мес. 2018г.
На этой неделе также отчитался X5 Retail. Акции снижаются на 3,2%. Ритейлер второй квартал подряд фиксирует снижение прибыли LTM. Есть и другие тревожные знаки, которые говорят в пользу серьёзного замедления сектора в целом.
Индекс ММВБ в разрезе отраслей
