Российский рынок оказался хуже других развивающихся площадок

Российский рынок остается под давлением оттока средств из глобальных фондов. Слабая нефть также не оказывает поддержки. Инвесторы проявляют осторожность перед продолжительными праздничными выходными.

Развивающиеся рынки

Индекс развивающихся рынков на этой неделе попытался перейти к восстановлению на слабом долларе. Однако под конец недели котировки вернулись ниже сопротивления 1150 пунктов, согласно индексу MSCI EM. Все еще сохраняется вероятность основательной проверки 1100 пунктов.

Давление на котировки оказали глобальные торговые противоречия. Двухдневные переговоры США и Китая не увенчались успехом. Прорыва на саммите G7 также не случилось. Вероятно, эта тема будет и дальше нервировать глобальных инвесторов.

Также на этой неделе усилился негатив от ожидания ужесточения монетарной политики в США и ЕС. Последняя макростатистика говорит в пользу повышения ставки ФРС до 2% в следующую среду.

Повышение инфляции в Еврозоне после роста сырьевых рынков и энергоносителей заставила некоторых чиновников высказываться в пользу сокращения программы выкупа активов уже к концу этого года. Заседание пройдет в четверг, в фокусе также комментарии относительно повышения ставки в следующем году.

Поддержку рынку оказали новости о проведении саммита США — КНДР в Сингапуре 12 июня. Также на второй план отошли политические риски в Италии.

Сырье и металлы

Сырье на этой неделе не показало однозначной динамики. Нефть под давлением ожидания повышения уровня добычи странами ОПЕК+ на 1 млн б/с. Решение может быть принять 22-23 июня. Россия превышает квоты в рамках соглашения об ограничениях уже третий месяц подряд.

Данные по запасам также разочаровали рынок. Согласно информации Минэнерго США, запасы сырой нефти выросли на 2 млн баррелей. Запасы бензина повысились на 4,6 млн баррелей. Добыча выросла на 31 тыс. б/с, достигнув 10,8 млн б/с.

Надо признать, что согласно предыдущим годам, сезонное снижение запасов вследствие высокого спроса со стороны переработки начаться должно было уже несколько недель назад. Это вызывает вопросы и настороженность рынка.

Однако некоторую поддержку котировкам оказали новости о том, что венесуэльская PDVSA не может удовлетворить спрос по текущим контрактам клиентов. Разница между запланированной и реальной добычей составляет в среднем по этому году 422 тыс. б/с.

Итого, без наглядного существенного увеличения спроса на нефть, без сезонного падения запасов, с учетом планов по наращиванию добычи на 1 млн б/с странами ОПЕК+ можно ожидать сохранения давления на нефтяные котировки. Ближайшей сильной поддержкой по марке Brent выступает область $71.

Между тем, котировки Bloomberg commodity index на этой неделе проверили поддержку 89,5 пунктов. В пятницу была еще одна попытка оттолкнуться в направлении сопротивления 91 пункт. Но фундаментальная и техническая картина на рынке нефти ставит этот сценарий под сомнение. Пробой 89,5 откроет дорогу к поддержке 88,5 пунктов.

Динамика российского рынка

Индекс МосБиржи на этой неделе не смог удержаться выше поддержки 2300 пунктов. Перед этим было проверено сопротивление 2320 пунктов. Затем котировки рухнули в направлении поддержки 2260 пунктов на фоне закрытия позиций перед праздничными выходными и из-за обострения ситуации в Сирии.

Инвесторы уже на уровне автоматизма опасаются новых санкций из-за различных инцидентов с упоминанием РФ. Но пока эти опасения не нашли подтверждения.

Негативная динамика нашего рынка подтверждается оттоками из глобальных фондов. Фонды, инвестирующие непосредственно в акции РФ, вывели на этой неделе еще $70 млн. Совокупно с фондами GEM отток составил $150 млн, в дополнении к оттоку $240 млн неделей ранее, согласно данным EPFR. Это уже седьмая неделя оттоков.

Ослабление рубля в дивидендный период не оказывает значимой поддержки российскому рынку. Давление иностранных продавцов превосходит возможности локальных покупателей. Слабость нефтяных котировок также не на стороне покупателей, а перспективы встречи Путина и Трампа пока слишком туманны.

Согласно технической картине снижение индекса продолжится. Свой вклад могут внести отсечки реестров под дивиденды. После пробоя поддержки 2300 пунктов следующей действительно важной поддержкой может оказаться область 2230-2210 пунктов.

Индекс ММВБ, таймфрейм дневной

Отраслевая динамика

В аутсайдерах на этой неделе финансовый сектор во главе с ВТБ (-4%). Акции под давлением на фоне планов покупки банка Возрождение. Также на сектор оказывает негативное влияние инициатива ЦБ и ФАС ввести минимальную ставку по вкладам для физлиц. От этого может пострадать процентная маржа самых надежных госбанков, у которых ставка по депозитам, пожалуй, самая низкая на рынке. Сбербанк теряет 3,2% за неделю. Довольно хороший отчет не смог поддержать котировки.

В лидерах роста на этой неделе металлурги и угольщики. Поддержку оказывает рост цен на сталь и сырье в Китае и США. НЛМК прибавляет 5,5%. Инвесторы надеются на то, что поставки на американский завод группы выведут из-под пошлин. Также металлургия — один из самых дивидендных секторов на российском рынке.

Под большим давлением на этой неделе оказались российские ритейлеры. Магнит рухнул на 5,5% за неделю на фоне планов покупки фарм дистрибьютора СИА Групп у собственного акционера Марафон Групп. Менеджменту не удалось убедить миноритариев в правильности своих действий. Под давлением оказались также акции X5 Retail, но явных негативных корпоративных новостей не поступало. Ситуация в секторе в целом складывается непростая, конкуренция значительно усилилась.

Русгидро(-3,3%) неплохо отчиталась за I квартал 2018г. но рост капзатрат на 2018-2022 г более чем на 20% оказывает давление на котировки. Затраты на модернизацию старой тепловой генерации оцениваются в 150 млрд руб.

Алроса опубликовала негативный отчет по продажам за май. Акции реагируют умеренно негативно. В случае просадки ниже 88-89 руб. падение акции может ускориться.

АФК Система также представила отчет за I кв., который в общем-то оказался ожидаемым. Сдвигов в погашении задолженности нет. Для того, чтобы погасить 70 млрд руб. до конца этого года Системе, скорее всего, нужно будет продать какой-либо из своих активов. Судя по телеконференции это может стать Детский мир. Однако Система хочет от покупателя премию за контроль. Как правило это 20-25%. Если у компании есть на примете покупатель — покупка акций Детского мира может стать неплохой инвестидеей. После покупки пакета должна быть оферта для миноритариев.

Индекс ММВБ в разрезе отраслей

Константин Карпов

БКС Брокер