Сильный отчет Роснефти. Что интересного

Роснефть представила финансовые результаты за III квартал и 9 месяцев 2021 г.

- Выручка: 2320 млрд руб. (+7,1% кв/кв)
- EBITDA: 638 млрд руб. (+11,7% кв/кв)
- Чистая прибыль: 314 млрд руб. (+34,8% кв/кв)
- Свободный денежный поток: 375 млрд руб. (+19% кв/кв)

Комментарий Дмитрия Пучкарёва, эксперта БКС Мир инвестиций:

«Роснефть представила сильные финансовые результаты за III квартал, оказавшиеся лучше консенсус-прогноза по всем ключевым метрикам. Выручка компании по итогам квартала выросла благодаря росту цен на нефть, а также увеличению объемов добычи после ослабления ограничений в рамках соглашения ОПЕК+. В частности, в рамках проекта «Восток Ойл» добыча ЖУВ выросла на 19,2% кв/кв, газа на 11,9% кв/кв — одни из наиболее высоких темпов роста среди наиболее крупных проектов компании.

Показатель EBITDA улучшился благодаря улучшению операционной маржи, сокращению общехозяйственных и административные расходов. Чистая прибыль выросла на фоне улучшения сальдо прочих доходов/расходов и снижению чистых процентных расходов. В пересчете на потенциальные дивиденды, исходя из распределения 50% от чистой прибыли, компания за III квартал заработала 14,8 руб. на акцию, что соответствует 2,3% дивидендной доходности.

Из интересного можно отметить, что компания обозначила оценку в рамках недавней сделки с консорциумом компаний Vitol S.A. и Mercantile & Maritime Energy Pte. Ltd. по продаже 5% доли в «Восток Ойл» — 3,5 млрд евро. Это предполагает, что весь проект оценивается в 70 млрд евро, как и в рамках предыдущих сделок. Для сравнения капитализация Роснефти сейчас составляет около 82,3 млрд евро.

Долгосрочный взгляд на акции Роснефти умеренно позитивный. Цены на нефть остаются более чем комфортными для компании, а перспективы раскрытия стоимости проекта «Восток Ойл» в структуре группы позволяют ожидать роста стоимости бумаг».

Председатель правления и главный исполнительный директор Роснефти Игорь Сечин, отметил:

- В отчетном периоде компания достигла нового исторического рекорда по показателю EBITDA на единицу добычи, а абсолютные значения EBITDA и свободного денежного потока стали максимальными за последние 12 кварталов.

- Учитывая текущую благоприятную макроэкономическую ситуацию, рост объемов добычи и реализации Роснефть в состоянии продемонстрировать дальнейшее увеличение показателей прибыли и денежного потока.

- Сегодня наблюдается опережающий рост спроса на традиционные энергоресурсы. По мере дальнейшего выявления структурных расхождений между спросом и предложением на мировых энергетических рынках мы можем стать свидетелями нового суперцикла на рынках нефти и газа.

- Структурный рост капиталовложений в текущих условиях позволяет компании как увеличивать доходы акционеров в соответствии с дивидендной политикой, так и продолжать снижение долга.

Подробнее

В III квартале 2021 г. выручка от реализации и доход от ассоциированных организаций и совместных предприятий cоставили 2 320 млрд руб. Увеличение выручки квартал к кварталу связано преимущественно с ростом цены на сырую нефть (+4,7% в руб. выражении), на фоне увеличения объемов добычи нефти с учетом постепенного смягчения ограничений в рамках Соглашения ОПЕК+ (+3,2%), а также с ростом объемов реализации нефтепродуктов на внутреннем рынке (+13,7%). За 9 месяцев 2021 г. выручка увеличилась к аналогичному уровню предыдущего года на 46,9%.

В III квартале 2021 г. показатель EBITDA составил 638 млрд руб. Рост показателя EBITDA (+11,7%) относительно II квартала 2021 г. стал возможен за счет усилий менеджмента, направленных на поддержание низкого уровня удельных операционных затрат, а также снижения общехозяйственных расходов на фоне увеличения цены на нефть и положительного влияния эффекта «обратного акциза». Рост показателя EBITDA по отношению к уровню 9 месяцев 2020 г. связан преимущественно с ростом цен и положительным эффектом «обратного акциза» в 2021 г. Уровень удельных операционных затрат на добычу углеводородов сохранен на минимальном уровне — $2,6 за б.н.э. (194 руб./б.н.э.) за 9 месяцев 2021 г.

В III квартале 2021 г. чистая прибыль составила 314 млрд руб. при росте на 35%. Существенный рост чистой прибыли, в том числе за 9 месяцев 2021 г., связан с увеличением операционной прибыли, а также снижением отрицательного эффекта неденежных факторов.

В III квартале 2021 г. капитальные затраты составили 227 млрд руб. За 9 месяцев 2021 г. их объем достиг 689 млрд руб., увеличившись на 21,1% г/г. Рост в основном связан с реализацией проекта «Восток Ойл» и наращиванием производственной программы «Юганскнефтегаза».

Свободный денежный поток за 9 месяцев 2021 г. составил 880 млрд руб., увеличившись год к году в 2,5 раза. Рост свободного денежного потока по отношению к уровню 9 месяцев 2020 г. связан со значительным ростом операционного дохода. Свободный денежный поток за III квартал вырос на 19% кв/кв до 375 млрд руб.

Соотношение чистый долг/EBITDA составило 1,3х, сократившись практически на четверть за отчетный квартал и в 1,8 раза с начала года.

БКС Мир инвестиций