Отчет Распадской. Все плохо или нет?

Распадская опубликовала финансовые результаты по МСФО за II полугодие 2022 г.

Ключевые показатели II полугодия 2022

- Выручка: $1146 млн (-19% г/г)
- Чистая прибыль: $120 млн (-83% г/г)
- Чистый долг: -$385 млн
- FCF: $248 млн (-43% г/г)

Комментарий Дмитрия Пучкарёва, эксперта БКС Мир инвестиций:

«Результаты Распадской вышли лучше ожиданий. Сокращение выручки связано с коррекцией в ценах на коксующийся уголь относительно рекордных уровней II полугодия 2021 г. и I полугодия 2022 г. Давление на рентабельность оказала переориентация поставок с рынка ЕС в АТР. В 2022 г. доля выручки, приходящаяся на Европу, сократилась до 2% (11% в 2021 г.), а выручка в АТР выросла до 50% против 32% в 2021 г.

При этом конъюнктура остается для компании комфортной, FCF за полугодие выше средних уровней 2016–2020 гг. Чистая денежная позиция Распадской продолжила расти — кеш аккумулируется на счетах в условиях отказа от выплаты дивидендов.

Отказ от выплаты дивидендов за 2022 г. ожидаем, поскольку каких-то позитивных изменений в плане возможности по выплате дивидендов за год не произошло. Ухудшение результатов относительно ударного I полугодия и отказ от выплат могут оказать локальное давление на акции Распадской, однако в средне- и долгосрочной перспективе ожидания умеренно позитивные».

Подробнее

Выручка снизилась на 19% г/г (-32% п/п) до $1146 млн. Ключевыми факторами снижения прибыли стали укрепление рубля, коррекция в ценах на коксующийся уголь.

Чистая прибыль Распадской снизилась на 83% г/г (-82% п/п) до $120 млн. Сокращение прибыли связано с уменьшением выручки.

Показатель FCF составил $238 млн, снизившись на 43% г/г (-43% п/п). Позитивный эффект на FCF оказало высвобождение оборотного капитала, накопленного в I полугодии.

Чистый долг на конец 2022 г. был отрицательным и составил -$385 млн. Компания продолжает накапливать кэш на фоне отказа от выплаты дивидендов.

БКС Мир инвестиций