Прогнозы и комментарии. Слабый старт сезона

Главное

• Индекс МосБиржи выходил на двухнедельные максимумы, но быстро пошел вспять — закрепиться выше 2900 п. пока не удается, но важные технические поддержки на месте. Обороты остаются крайне низкими — давит геополитическая неопределенность, но поддержать осенний курс акций могут монетарный и валютный факторы.

• Бумаги в фокусе: в лидерах сессии — Эн+ и Полюс, а в аутсайдерах — Магнит и Мечел.

• Рубль все еще устойчив, инвалюты пока недалеко от минимумов, но летнее дно курсов уже пройдено — в сентябре нацвалюта может потерять около 2%. Грядущее снижение ключевой ставки сыграет за восстановление доллара, евро и юаня.

• На внешнем контуре: вчера на рынке акций США был выходной, сегодня утренние фьючерсы нейтральны — фактор спокойного начала европейского и азиатского биржевого вторника.

• На сырьевом рынке: нефть Brent по $68,5 — сентябрьский ориентир барреля к $70 все ближе; в золоте новый исторический максимум — унция протестировала $3505; газ NG откатил ниже $3 — фьючерс ушел под сопротивление, а спекулятивная прибыль успешно зафиксирована.

В деталях

Индекс МосБиржи 1 сентября начал оптимистично — были максимумы почти за две недели и в моменте выше 2925 п., а под конец сессии сдал все позиции — на вечерке бенчмарк подходил к 2881 п. Потери за сессию в пределах полпроцента, но от пика понедельника откатили более чем на процент. Безыдейные торги на низкой ликвидности — суммарный оборот менее 54 млрд руб., или в два раза ниже средних. Начало осеннего биржевого сезона не задалось, но перспективы вполне благоприятные.

Сдерживающий фактор рынка акций — невнятная геополитика: на европейском треке нет согласованности с переговорами, а в Китае идет саммит ШОС, но оттуда пока не поступало сильных корпоративных сигналов, хотя они ожидаются.

Технически пока ничего страшного — боковик сохраняется, а Индекс МосБиржи удерживается выше динамической опорной линии по минимумам лета. Если следовать локальному тренду, то больше вероятности возобновления подъема, чем пробоя важных уровней поддержки. Сигналом к активизации покупателей может стать прорыв сопротивления 2930 п., тогда искомые на сентябрь 3000 п. будут быстро достигнуты. Самые волатильные бумаги обычно опережают рынок — выбор активного трейдера с соблюдением риск-менеджмента.

Монетарный фактор и может выступить триггером выхода рынка из нудного боковика. В следующую пятницу ЦБ наверняка вновь снизит ключевую ставку — на фоне замедления инфляции и крепкого рубля вероятность секвестра ДКП высокая, и мы сохраняем прогноз на минус 200 б.п., до 16%. Смягчение курса способно привести к дальнейшей переоценке рынка акций и облигаций — на горизонте осени Индекс МосБиржи может направиться к годовой динамической линии сопротивления, в район 3200 п., а индекс гособлигаций RGBI среднесрочно способен вернуться на недавние двухлетние максимумы, к 122 п.

Валютный фактор скоро себя проявит — снижение ставок фондирования облегчит процесс кредитования импортеров, а нормативы репатриации выручки экспортеров уже обнулены в августе. Монетарный и регуляторный факторы за восстановление курсов инвалют, а это отложенный позитив для бумаг экспортеров. Пока внебиржевой доллар США от ЦБ на 2 сентября по 80,42, евро у 94,38, а биржевой юань — под 11,23, но к концу сентября могут быть уже по 82, над 95 и у 11,5 соответственно. Осенью доллар способен вернуться в область 85–90, евро — вглубь 95–100, юань — в створ 11,5–12.

Бумаги в фокусе

• Эн+ (+3,3%). Лучший результат из всего состава индекса. Акции холдинговой компании для РУСАЛа в моменте взлетали под 470 руб. Это очень волатильные бумаги, и несколько дней назад на поддержке 440 руб. отмечался интересный момент на подхват акций с перспективой высокого отскока. Ориентир на сентябрь — вплоть до 500 руб. Фундаментального покрытия стоимости корпорации нет, но есть оценка РУСАЛа — 43 руб., или +27% от текущих.

• Полюс (+2,1%). И на старте осеннего сезона акции остаются в лидерах — они четко следуют за динамикой золота, а унция вновь обновила абсолютный максимум. Курс бумаг подбрасывало под 2190 руб. Коррекция после августовской отчетности оказалась скоротечной и ограничилась откатом к 2100 руб. Осенью вероятны возращение к рекордным отметкам и даже обновление вершин — 2250 руб. В октябре будут дивиденды — 70,85 руб. Долгосрочная оценка — 2800 руб., или еще +28% от текущих.

• Магнит (-4,1%). Худший результат на рынке, курс слетел под 3520 руб. Технически негативно, и по инерции сегодня уже вероятен тест круглых опорных 3500 руб., там же и статичная поддержка по минимумам августа. Вероятность временного прокола высокая. Фактор распродаж — падение чистой прибыли корпорации в 3,4 раза., а вопрос дивидендов так и не прояснился.

• Мечел (-3,1%). Остаются в аутсайдерах. В августе бумаги вошли в топ-5 упавших акций, а с приходом осени ускорились вниз. Слабая сырьевая конъюнктура, сокращение мощностей, низкий курс валют и высокие ставки фондирования — факторы слабости бумаг. Котировка на закрытии у 79 руб., а в моменте было еще на процент ниже. Технически важно — многократно подтвержденный уровень поддержки на круглых 80 не устоял, если в кратчайшие сроки не удастся отыграть его вверх, то повысится риск падения на минимумы осени прошлого года. Бумаги исторически очень волатильные и умеют удивлять резкими ходами, но с факторами оптимизма пока напряженно.

Выгодный старт в БКС: Кешбэк и акции в подарок новым клиентам

Инвестировать

Дисклеймер

Ожидаемые события во вторник

Ключевые моменты

• Российско-китайские переговоры на высшем уровне. • Трехсторонняя встреча лидеров РФ, Китая и Монголии. • Пресс-конференция заместителя председателя Банка России Алексея Заботкина по проекту ДКП на 2026–2028 гг.

Узнайте больше

• Дивиденды осени • 5 лидеров и аутсайдеров августа. Ждать ли изменений в сентябре? • 3 бумаги на неделю. Рынок ждет катализатора

Читайте и обсуждайте новости в телеграм-канале БКС Экспресс.

БКС Мир инвестиций