Личный кабинет

Прогнозы и комментарии. Растеряли весь рост прошлого года

15
Избранное
Поделиться

Итоги торгов 18.01

Индекс МосБиржи (IMOEX2): 3346 п. (-6,01%)
Индекс РТС: 1367 п. (-7,29%)

Главное

Накануне продолжилось обвальное падение на российском рынке акций. Причем скорость снижения только увеличилась, а обороты оказались рекордными за всю историю Московской биржи — 353,8 млрд руб. по акциям индекса. В лидерах снижения опять финансовый и IT сектора.

Еще по итогам понедельника на рынке были замечены устойчивые ритмичные продажи, которые часто говорят о незавершенности тренда. Во вторник мощное давление продавцов также ощущалось на протяжении всей сессии. Итоговая дневная просадка по индексу МосБиржи оказалась рекордной с марта 2020 г.

Медвежий рынок. Падение индекса МосБиржи с уровня исторических максимумов вчера превысило 20%. Это важный рубеж для многих трейдеров, так как считается, что он отделяет рынок от перехода в «медвежью» фазу.

В конце прошлого года просадка индекса уже превышала 20%, однако это был эффект маржин-коллов в утреннюю сессию 14 декабря. Сейчас же наблюдается поступательное падение в течение нескольких сессий. Более того, за счет прошедшего снижения индекс МосБиржи полностью нивелировал рост прошлого года.

В марте 2020 г. на бирже было зарегистрировано 4,57 млн уникальных клиентов физических лиц. По итогам 2021 г. их было уже 16,78 млн. То есть примерно для 12 миллионов человек это снижение акций является самым существенным.


Причины.
Очевидно, что ключевая причина слабости нашего рынка остается прежней — неопределенность по поводу отсутствия компромисса с западными странами по поводу европейской безопасности.

У участников рынка нет уверенности в том, что будет дальше, будет ли эскалация или реализуются санкционные риски. Увеличение маржинальных позиций (плечи) сейчас крайне рискованно, волатильность останется повышенной. Для полноценного разворота российского рынка нужны четкие признаки потепления геополитического фона, а их пока недостаточно. Уверенности в том, что вчера рынок точно достиг дна сейчас нет, хотя при реализации сценария нормализации фона наш рынок по текущим уровням выглядит привлекательным.

Из ближайших ожидаемых событий теперь на повестке встреча главы МИД РФ Сергея Лаврова и госсекретаря США Энтони Блинкена, запланированная на 21 января в Женеве. Она пройдет после переговоров Блинкена с представителями Украины и Германии.

Курс USD/RUB вчера хоть и вырос, но в отличие от обвала акций слабость рубля была весьма ограниченной. Курс доллара поднялся к 76,9. Амплитуда колебаний в ближайшее время останется высокой. Учитывая сырьевые цены, сегодняшние уровни фундаментально завышены и во многом обусловлены присутствием геополитической премии. Впрочем, текущие значения USD/RUB позитивны для акций экспортеров (металлурги, угольщики, химики и нефтегазовый сектора).

К негативной геополитической повестке вчера добавилось и общее снижение западных площадок. Американский индекс S&P 500 упал на 1,8%. В лидерах снижения был технологический сектор. Индекс пробил вниз трендовую поддержку, которая ранее уже несколько раз разворачивала рынок наверх. Вчера этого не произошло, что является крайне негативным сигналом. К тому же фактор продолжающегося роста ставок по американским Treasuries лишь добавляет пессимизма. Ожидания быстрого ужесточения ДКП со стороны ФРС делают свое дело.

Если в самое ближайшее время по S&P 500 не последует отскока, то цели коррекции придется сдвигать существенно ниже. Первая промежуточная точка опоры может быть около 4495 п. При ее проколе далее ориентиры сместятся к традиционной поддержке в виде 200-дневной скользящей средней на 4425 п.


Можно предположить, что в таком сценарии устойчивей остальных могут выглядеть акции защитного потребительского сектора и сырьевых компаний (energy).

В фокусе

 Хуже рынка вчера вновь выглядел финансовый сектор. Наибольший удар пришелся на акции Сбербанка и TCS Group, в которых исторически высокая концентрация нерезидентов. С осенних максимумов они опустились уже 39,5% и 44,5% соответственно, что почти в два раза превышает потери индекса.

Рекордно высокая форвардная дивидендная доходность по обыкновенным бумагам Сбербанка в глазах инвесторов сейчас отошла на второй план, в центре внимания — внешние риски. Техническая перепроданность на дневном графике максимальная с пика пандемии. Кстати, величина просадки акций Сбербанка уже превысила размер падения, который мы видели во время паники весной 2020 г. Тогда акции обрушились из-за коронавирусных рисков на 36%.

 На текущем рынке часто могут формироваться неэффективности. Например, это касается просадки нефтяной отрасли в условиях рекордно высоких цен на нефть. Вчера мы видели просадку как в Лукойле (-4,1%), где проводится байбэк, так и в привилегированных акциях Сургутнефтегаза (-2,7%), выигрывающих и от растущих цен на нефть, и от ослабления рубля. При этом риски гипотетических санкций для сектора низкие. Причины снижения в том, что многие нефтяные фишки входят в состав крупных фондов, поэтому, когда из них идет отток инвесторов, то продают всю структуру. В результате падает сразу все, хотя фундаментально бумаги нефтяников остаются сильными.

Так, стоимость барреля нефти Brent в рублях сегодня утром продолжает обновлять исторические максимумы. Торги проходят около 6840 руб. Это на 28,5% выше, чем среднее значение за последние 12 месяцев, которые были крайне позитивными для нефтяного сектора. На наш взгляд, акции нефтяников в среднесрочной перспективе должны выглядеть устойчивей рынка в целом.


 Минфин отменил проведение аукционов по размещению ОФЗ. Решение было полностью ожидаемым, учитывая волатильность на рынке облигаций. Индекс ОФЗ (RGBI) падает восемь сессий подряд, поэтому увеличение предложения бумаг в такой ситуации было бы лишним. Ранее ведомство уже несколько раз отменяло аукционы в подобных ситуациях.

• ВСМПО-АВИСМА (+3,7%). Редкой бумаге во вторник удалось закрыться в плюсе. Однако по акциям крупнейшего производителя титана мы видели позитивную динамику в течение всей сессии. Ранее компания проводила программу обратного выкупа, которая сильно искажала динамику акций из-за низкого free-float. Так, бумаги утроились в цене с даты запуска байбэка. Он должен был закончиться 31 декабря 2021 г., однако, по нашим расчетам, ВСМПО-АВИСМА израсходовала примерно половину из запланированных средств (2,5 млрд из 5 млрд). Информации о том, что байбэк продлен и были новые операции по покупке собственных акций, пока не появлялось. Дополнительным фактором поддержки для бумаг выступает слабость рубля, однако этот драйвер сейчас вторичен.

 В США продолжится сезон корпоративной отчетности. Среди крупных компаний сегодня финансовые результаты представят UnitedHealth Group, Bank of America, Procter & Gamble, Morgan Stanley, U.S. Bancorp.

Внешний фон

Внешний фон сегодня с утра смешанный. Американские индексы после закрытия нашей дневной сессии во вторник снизились. Азиатские рынки сегодня торгуются преимущественно на отрицательной территории. Фьючерсы на индекс S&P 500 с утра снижаются на 0,3%, нефть Brent растет на 1,2% и находится около уровня $88,5.

Макростатистику и ожидаемые события можно посмотреть в наших календарях

Следите за материалами БКС Экспресс в Telegram

НАЧАТЬ ИНВЕСТИРОВАТЬ

БКС Мир инвестиций

15
Избранное
Поделиться
Котировки
Купить другие инструменты