Прогнозы и комментарии. Неглубокий откат после высокого отскока
Главное
• Рынок отыграл позитивные выходные, отскок Индекса МосБиржи с апрельского дна в моменте превышал 10%. Удержаться на вершине не смогли — на низком обороте ушли в коррекцию менее процента. В центре внимания — техническая поддержка бенчмарка на 2800 п.
• Бумаги в фокусе: хуже индекса — Ростелеком, АФК Система, префы Сургутнефтегаза, лучше рынка — Сегежа.
• Рубль продолжил дорожать, курсы инвалют в шаге от годовых минимумов: доллар дешевле 83, евро у 94, юань под 11,2, но ближе к лету могут быть повыше.
• На внешнем контуре: индексы Штатов отработали высокий отскок — вероятна плоская коррекция, азиатские бенчмарки малоактивны — волатильность затухает, европейские торги начнутся спокойно.
• На сырьевом рынке: нефть Brent у $65 — консолидация под сильным сопротивлением, в золоте откат от исторического топа — унция пока у $3220, а поддержка на 2% ниже, газ NG опять упал, почти $3,3, решение придержать кеш оказалось верным.
В деталях
Индекс МосБиржи на открытии утренней сессии понедельника отыграл бурный рост акций выходного дня — расчет на скачок выше 2870 п. оправдался, и в моменте даже был тест 2880 п. Отскок рынка с апрельского дна превышал 10%, перепроданности уже не было, а перекупленность нарастала — в игру вступили продавцы: кто-то фиксировал свои краткосрочные длинные позиции, иные спекулянты открывали шорты. На низком обороте в 85 млрд руб. бенчмарк завершил вечерку у 2811 п., в -0,7%.
Дневная техническая поддержка — 2800 п. После сильного падения рынка начала месяца и последовавшего с 9 апреля высокого отскока рынок может уйти в боковик в слегка размытых границах 2800–2900 п. Без сильных драйверов волатильность инструментов будет и дальше снижаться, а встрепенуться рынки способны, как обычно, на новостях с геополитических полей и данных по инфляции. Подробностей визита в РФ американского спецпредставителя так и не появилось, ценовые метрики выйдут лишь завтра вечером, поэтому во вторник торги могут пройти относительно спокойно.
Рубль продолжил наступление, инвалюты вновь сильно просели: внебиржевой доллар от ЦБ на 15 апреля по 82,76 (-1,5%), евро по 94,16 (-2,1%), а биржевой юань по 11,19 (-0,5%), и паре CNY/RUB до годовой поддержки на 11,13 остается еще полпроцента. Краткосрочные технические формации в валютных парах нисходящие, исключать прокол мартовского дна теперь нельзя.
К концу весны курсы инвалют способны быть повыше — дисбаланс экспорта и импорта может сократиться, приток валюты уменьшиться, а отток валюты под импорт увеличиться; в начале лета ЦБ может решиться на первое снижение ключевой ставки. Обозначенные факторы в перспективе сыграют за умеренное ослабление рубля, и вектор курсов инвалют изменится — доллар в конце весны видится ближе к 90, чем у 80, а юань скорее к 12, нежели к 11.
Накапливать среднесрочную спекулятивную валютную позицию можно в срочных контрактах на доллар, евро, юань — SiM5, EuM5, CRM5. Главное — не забывать о рисках. Параметры стоп-заявок: ожидаемая доходность от сделки должна быть выше предельного размера убытка на позицию.
Бумаги в фокусе
• Ростелеком-ао (-5,9%). Худший результат на рынке среди всех компонентов индекса. Инвесторам не понравилась новая дивполитика: норма выплат прежняя, 50% от чистой прибыли МСФО, но нет фиксации минимального размера дивидендов, а поэтому они могут сильно отличаться год к году в зависимости от результатов. Закрытие ниже 55,8 руб., риск технического падения на апрельское дно у 54,2 руб., а это будут и минимумы с декабря 2024 г., высокий. Фундаментальный таргет — 68 руб., или +21%, но драйверов переоценки пока маловато.
• АФК Система (-2,8%). Они в принципе очень волатильные и при коррекции на рынке всегда идут впереди бенчмарка. Курс остался ниже 15 руб., несмотря на ралли в бумагах «дочки» — Сегежи. Скорее всего, участники рынка опасаются дополнительной нагрузки на корпоративный центр, поэтому и осторожничают. Фундаментальная оценка по 19 руб., от текущих это +27%, но раскрытие внутренней стоимости при таких высоких ставках в экономике и необходимости спасать закредитованные «дочки» явно не скоро.
• Сургутнефтегаз-ап (-1,6%). Падение от верхней границы торгового канала 2025 г., от 53 руб. к 51,7 руб. — достаточно технично, но по-прежнему отражает слабость инструмента на фоне очень крепкого рубля. Дело в том, что кейс префов завязан на стоимости инвалют — от курсов зависит оценка «валютной кубышки» корпорации, а значит, и будущих дивидендов. Нижняя граница нисходящей формации уже опускается к 49 руб. Если не будет быстрого разворота инвалют вверх, то цена акций направится к поддержке. Фундаментальный таргет —56 руб., апсайд от текущих незначительный.
• Сегежа (+10,5%). Фееричный взлет бумаг на фоне информации о согласовании схемы реструктуризации долговой нагрузки корпорации. В моменте был скачок под 1,7 руб., закрытие над 1,6 руб., оборот высокий — 3 млрд руб. Подробностей сделки пока мало, поэтому в скачке курса может быть много спекулятивного наплыва. Волатильность останется высокой. Сегодня курс может вновь подскочить к максимумам понедельника, а далее — очередная быстрая фиксация. Пока нет определенности, инструмент явно не для всех. Фундаментальный таргет на 0,67 руб., или -58% от текущих, все еще сохраняется.
Утренняя сессия
На утренних торгах вторника индекс МосБиржи остается в районе уровней закрытия вечерней сессии. Амплитуда колебаний небольшая. Тяжеловесные бумаги Газпрома, Сбера, ЛУКОЙЛа демонстрируют изменения в пределах 0,1%.
• Лидеры: ВУШ Холдинг (+1,9%), ОзонФарм (+1,4%), СмартТехГрупп (+1,4%), Аренадата (+1,1%) • Аутсайдеры: СПБ Биржа (-1,1%), Башнефть-ао (-1%), Елемент (-1%), Сегежа (-1%).
Узнайте больше
• 3 бумаги на неделю. Волатильность сохраняется • Акции Полюса и ЮГК по +10% за неделю — причины и перспективы • Идеальные коридоры: акции для диапазонной торговли в апреле 2025
БКС Мир инвестиций