Прогноз погоды по нефти марки Brent

На стоимость энергоносителей влияет множество факторов спроса и предложения. Оценим исторический опыт поведения Brent в различные месяцы года — возможно, есть какие-то закономерности?

Объективные факторы

Конъюнктура на сырьевом рынке зависит от активности производителей, динамики спроса, погодных условий, модных энергетических трендов, геополитических рисков, курсов валют и других факторов.

На протяжении февраля стоимость барреля остается на максимумах последних 8 лет, выше $90 по Brent. Столь высокие цены связаны с сохраняющимся дисбалансом: в мире ощущается дефицит сырья, добыча не успевает за потреблением. На курс нефти влияет обострение европейских конфликтов — геополитическая риск-премия в стоимости барреля расширена, так как есть опасения, что поставки будут ограничены.

Факторы, которые сдерживают рост цен контрактов, в моменте не имеют значительного веса. Они повлияют на курс лишь в перспективе: монетарное ужесточение центробанков, замедление азиатских экономик-импортеров ресурсов, прогресс в снятии санкций в рамках ядерной программы Ирана.

Сейчас преобладают краткосрочные драйверы взлета цен, и на фоне текущей неопределенности игроки на повышение прочно удерживают инициативу. В таких условиях определить момент разворота — нетривиальная задача.

А что говорит статистика

Одним из факторов цены товарных активов выступает сезонность. Так, в зимний период повышается спрос на энергоносители на фоне отопительного сезона. Весна и осень, видимо, периоды затишья. А летом открывается пора отпусков, растет число поездок — и, соответственно, требуется больше топлива для автомобилей, самолетов и иного транспорта.

Если ориентироваться лишь на месяцы года и присущие им погодные условия без каких-то аномальных отклонений и катаклизмов, то выраженный рост нефти должен быть характерен для зимнего и летнего периодов. Проверим на долгосрочной помесячной статистике, так ли это. И есть ли вообще какие-то исторические закономерности в поведении цен фьючерсных контрактов на Brent?

За последние 25 лет средняя помесячная доходность контракта на Brent выглядит следующим образом:

Общая логика рассуждений о сезонности сырьевых цен в общем-то не лишена смысла. Видим очень слабую динамику контрактов осенью и подъем спроса на нефть в зимние месяцы года. Исторически в октябре–ноябре нефть марки Brent снижалась в среднем на 2,5%, а в январе-феврале наблюдался рост 2–3%.

В самом начале весны средняя доходность действительно резко падает относительно все еще холодного февраля. Но за мартом сразу следует апрель и на истории он становится самым прибыльным месяцем года для игроков на повышение во фьючерсных контрактах — более 4% прироста. То есть статистически преимущество нефтебыков по Brent проявляется именно в этом месяце.

Но почему мы не видим развитие мартовской тенденции на оставшиеся месяцы весны, а летом помесячная динамика и вовсе неоднородна и непостоянна? Разбираемся дальше.

Посмотрим, можно ли нефтетрейдерам воспользоваться историческим опытом и получить некоторое статистическое преимущество при работе от покупок или продаж фьючерсных контрактов.

Среднее значение помесячной частотности роста — 56%. Август, сентябрь, октябрь, ноябрь значительно слабее остальных месяцев года. В большинстве случаев в эти месяцы доминировали нефтемедведи. А апрель вновь выделяется — за 25 лет в 68% случаев Brent рос. Относительное статистическое преимущество данного месяца очевидно.

Но интересным будет взглянуть на историческую амплитуду колебаний в разные месяцы года. Здесь и кроется разгадка апрельской положительной динамики Brent. Если оценить изменчивость фьючерсов в марте, то увидим аномальное отклонение — волатильность в этом месяце на истории в 3 раза выше среднего показателя за все другие месяцы года. Помесячное отклонение достигает 50%, а амплитуда колебаний (разница минимума-максимума) и вовсе составляет почти 100%.

Это значит, что после суперволатильного марта, до которого в сезоне 2022 г. остаются считанные дни, наступает некоторое успокоение — и в апреле, как правило, с этим и связан технический подъем фьючерсных контрактов.

В общем, на сырьевом рынке не бывает «тепличных условий». Из года в год, помимо сезонных закономерностей, вмешиваются иные факторы цен, но некоторые повадки Brent по году все же прослеживаются — инвесторам можно иметь их в виду.

БКС Мир инвестиций