Прогноз курса доллара ЦБ на «завтра» — будет дороже
Главное
• Рубль против внебиржевых доллара и евро укрепился на процент, но там реакция запаздывает, а фьючерсы уже на максимумах середины марта — курсы ЦБ на 10 апреля очевидно будут выше.
• ОФЗ вчера отскочили на процент. Сегодня долговой рынок среагирует на очередные тарифы Трампа, а завтра утром отыграет вечернюю статистику по недельной инфляции.
• Товарный рынок трясет: нефть Brent после $65 рушится к $60 — минимум с конца зимы 2021 г., защитное золото закономерно дорожает — унция выше $3000, волатильные контракты на газ падают — американский NG ниже $3,5, а европейский TTF под $400.
В деталях
Рубль против юаня просел на треть процента, биржевая пара CNY/RUB поднялась к 11,62. Фьючерсы на юань CRM5 прибавили еще полпроцента, и на Forex курс повыше — эти полпроцента и будут ориентиром вверх по паре на открытии основной сессии. Динамическое сопротивление по пикам осени 2024 г. и зимы 2025 г. закономерно опускается ниже 12.
Курсы инвалют от ЦБ, напротив, понизились. На 9 апреля доллар зафиксирован по 85,46 (-0,8%), а евро по 93,77 (-1,1%). Если же посмотреть на фьючерсы, то там был вечерний рост на максимумы середины марта — контракт на 1000 долларов США (SiM5) над 92 000, а в евро (EuM5) почти у 100 000. Тем самым типично запаздывающие котировки с внебиржи сегодня должны догнать актуальные биржевые курсы, и на завтра, 10 апреля, ЦБ наверняка зафиксирует рост инвалют.
В целом рубль пока относительно стабилен. Волатильность гораздо ниже, чем на рынках акций, облигаций и сырья. Временную поддержку курсу нацвалюты оказывает совокупность факторов:
• Экспорт все еще повышенный, притоки инвалюты перекрывают оттоки под импорт.
• ЦБ и Минфин на фоне выпадения доходов увеличивают продажи валюты на апрель по бюджетному правилу на 3/4 относительно марта, до 10,5 млрд в сутки.
• Ставки фондирования высокие, что снижает привлекательность импортных операций и повышает интерес к защитным рублевых инструментам.
• Глобальный доллар сам по себе слаб на фоне тарифов Трампа. Индекс DXY вновь падает к 102 п. — полугодовые минимумы.
• Отвесное падение нефти пока не отыграно в рубле — есть временной лаг между отгрузкой ранее более дорогого сырья и оплатой, влияние на курс будет негативным при длительном удержании низких цен барреля.
Вероятно, к концу весны большинство этих факторов поддержки перестанут действовать за рубль. Их направление поменяется. Притоки валюты сократятся, оттоки возрастут, скажется дефицит бюджета. Доллар по 90 вполне реален, но позже.
ОФЗ вчера росли, эмоциональные распродажи понедельника выкуплены — индекс гособлигаций RGBI прибавил процент и вернулся к 107 п. Тем не менее сегодня долговому рынку предстоит пережить очередной раунд тарифов США против Китая, участники будут реагировать и на возможные ответные шаги. Вечером выйдут сводки о потребительских ценах за неделю. Правда, отыгрывать их будут лишь завтра — ранее ЦБ ожидал пик инфляции в апреле. Вот и посмотрим.
Высокие доходности облигаций привлекательны с долгосрочной точки зрения. Интересные бумаги — здесь. На фоне усиления торговых войн пришлось изменить прогноз по ключевой ставке на конец года — с 16% до 17,5%, однако и это может обеспечить полную доходность ОФЗ выше банковских депозитов.
БКС Мир инвестиций
