Президентство Трампа: риски торговых войн или их отсутствие?

Победа Дональда Трампа на выборах президента США небезопасна для инвесторов. Возможна волатильность, связанная с вербальными интервенциями, фактическими действиями и их влиянием на экономику.

Угроза торговых войн на повестке дня. Риски ослабли, но сбрасывать со счетов возможные последствия не стоит. Рассмотрим ситуацию на уровне внешней торговли более детально.

Решения США

• Дональд Трамп намерен ввести «обоюдные тарифы» со 2 апреля для стран, которые имеют тарифы на импорт товаров из США.

• Мексика и Канада. Президент ввел пошлины в размере 25% еще в феврале. Они относятся к группе товаров, охватываемых НАФТА. Отсрочку удалось продлить до 2 апреля. Тарифы коснутся около 50% импорта из Мексики и 38% импорта из Канады. Другими словами, это $1,5 трлн в годовом исчислении. Исключение — канадские энергоносители, которые обложат пошлинами в размере 10%.

• Китай. В феврале были введены пошлины в размере 10%. С 4 марта их удвоили до 20%. Белый дом связывает этот шаг с незаконным оборотом наркотиков, как и в случае предыдущих двух стран.

• ЕС. Поступили угрозы о 25% тарифе, в частности на продукцию автопрома.

Ответные меры

По данным Bloomberg, Канада планирует наложить пошлины на сумму около $20,6 млрд на продукцию американских экспортеров, включая апельсиновый сок, арахисовое масло, вино и кофе. Позже стоит ждать тарифы на другие группы товаров, в том числе автомобили, грузовики, сталь и алюминий. Сумма — около $86 млрд.

Китай уже ввел ряд ответных мер, включая 15-процентный тариф на ввоз угля и сжиженного природного газа из США. Помимо этого, как сообщило издание South China Morning Post, китайские власти введут пошлины на сельскохозяйственную продукцию из США.

Реакция на действия Трампа со стороны ЕС может быть ограниченной. Вполне вероятны точечные решения. Это связано с ситуацией в экономике еврозоны, которая близка к стагнации, в частности с рецессией в Германии. Теоретически возможно введение дополнительных пошлин на импорт в ЕС из США. Группы товаров под рисками — автомобили и фарма. Европейские компании уже начали готовиться к корректировке цепочек поставок.

Инициативы Белого дома вряд ли локально затронут планы ЕС по поэтапному отказу от российского алюминия. В теории эскалация протекционизма Трампа может ускорить реализацию заявленных мер, но это может быть актуально в более отдаленной перспективе.   

Каковы последствия

Торговые войны могут привести к поддержке импортозамещения, в том числе продукции из Китая. Обмен санкциями может негативно повлиять на мировую экономику. Согласно прогнозу Tax Foundation, тарифы на импорт из Китая, Канады и Мексики могут снизить долгосрочный ВВП США на 0,3–0,4%.

В долгосрочной перспективе возможен рост добычи нефти. Основные цели — обеспечить энергетическую независимость США и снизить стоимость энергии для американских потребителей. Первой может увеличиться добыча на сланцевых месторождениях.

Наблюдается усиление инфляции в США. Возможно дальнейшее ужесточение инфляционных ожиданий и замедление цикла монетарной политики ФРС. Согласно данным сегмента производных инструментов, до конца года возможны около 3 этапов снижения ключевой ставки ФРС по 0,25 п.

Формально Федрезерв независим от Белого дома и других мировых ЦБ, но реакция регулятора на ситуацию в экономике — его непосредственная обязанность. Цикл снижения ставок ЕЦБ может приближаться к паузе.

Обещания Трампа — не гарантия на 100%. В ходе предыдущего президентского срока наблюдались вербальные интервенции, возможен сложный процесс согласования новых инициатив.

Выгодный старт в БКС: Кешбэк и акции в подарок новым клиентам

Инвестировать

Дисклеймер

Идеи для инвесторов

За месяц S&P 500 потерял более 4%. Индекс упал на 200-дневную скользящую среднюю. Возможен скорый отскок, который можно отыграть в фондовых фьючерсах, торгуемых на Мосбирже. Под рисками в США находятся автопром и фармацевтика, ориентированные на экспорт.

Нарастают риски отката в паре EUR/USD. В среднесрочном периоде возможно тестирование отметки $1,12. Котировка на 7 марта — $1,09.

Возможен новый рывок в индексе DAX, фьючерсы на который также торгуются на Мосбирже. В таком случае целевой ориентир — 24 000 п. Котировка на 7 марта — 22 970 п. На дневном графике DAX сформировалась медвежья дивергенция по RSI(14). Это указывает на риски отката котировок.

БКС Мир инвестиций