Премаркет. Полувековое падение


Первое полугодие 2022 г. становится самым слабым для рынка акций США за последние 50 лет на фоне рекордной инфляции, сжатия кредитных рынков и жесткой геополитики. Индексы находятся в медвежьей фазе, а значит, любые попытки отскока следует рассматривать в качестве технической коррекции. При этом текущая консолидация может продлиться несколько дней, прежде чем рынок определится с краткосрочным направлением. Тем временем истекающий фьючерс на Brent исполнил наш таргет $120 и отпал.

Тенденции биржевого четверга и на что обратить внимание инвесторам сегодня — в обзоре.

США

Вчера рынок был ожидаемо малоактивен. Дневная консолидация после пятничного падения завершилась незначительным по меркам привычной волатильности изменением индексов — +0,25% по индустриальному Dow Jones и -0,1% в широком S&P 500.

Индекс S&P 500 за 6 месяцев 2022 г. показал самое грандиозное полугодовое падение с 1970 г., и это читалось нами еще в январе. В моменте падение от пика года превышало 25%, а по итогам среды зафиксировано -20%, что в теории является зоной медвежьего рынка. Сейчас индекс откатил на минимумы мая, и поддержка в области 3800 п. пока удерживает бенчмарк от дальнейшего снижения. При этом исключать очередной попытки отскока вверх не стоит, но нужно оценивать ограниченный потенциал под 4000 п. при рисках как минимум движения на недавние годовые минимумы у 3600 п., а то и до 3200 п.

Утренний фьючерс на S&P 500 снижается на 0,3%, но торгуется выше 3800 п., что с одной стороны, не дает сигнала к активным покупкам европейских бумаг, а с другой — не может пока являться стимулом к занятию обширных спекулятивных коротких позиций. Скорее, после слабого открытия европейских бирж игроки попробуют немного сыграть вверх, чтобы компенсировать вчерашнюю просадку индексов.


Руководство ФРС в очередной раз дало понять, что приоритетом ДКП становится борьба с непомерной инфляцией, что означает дальнейшее сокращение баланса Федрезерва и рост ставки. В конце июля вероятность подъема стоимости фондирования ЦБ на 75 б.п., к 2,5% годовых, составляет уже 86%. Ухудшение кредитных условий корпораций и частного сектора не может служить фактором крепости рынка акций и слабости доллара. Последний отражает как риски рынка акций, выступая тихой гаванью в ситуации повышенной неопределенности, так и монетарный цикл ЦБ — жесткость регулятора априори служит драйвером укрепления нацвалюты.

Так, индекс доллара США DXY вернул отметку 105 п., а коррекция второй половины июня после достижения 20-летних пиков под 106 п. ограничилась лишь проверкой уровня 104 п. Мало кто хочет выходить из доллара, видя инертность ЕЦБ, Банка Японии и мягкость Нацбанка Китая. Разве что российский рубль показывает оскал, укрепляясь ко всем мировым валютам, но причины в экспортно-импортных ограничениях. На фоне долгоиграющей стойкости глобального доллара говорить о сломе девальвационных трендов в йене и евро не приходится.


Рынок Азии

На азиатских площадках нет единой динамики, индексы разошлись в стороны на +-1,5%. Тем самым сегодня фактором АТР не смогут заручиться обе стороны европейского биржевого процесса.

Слабее выглядит японский Nikkei на фоне значительного падения промпроизводства на 7% из-за возросшей энергетической себестоимости продукции. А вот китайский Shanghai Composite уверенно растет после выхода сильных данных по деловой активности в секторе услуг. Июньский показатель сентимента менеджеров по закупкам взлетел до 54,7 п. с 47,8 п. в мае, что стало возможным после снятия жестких ограничений пандемии. Принято считать планку 50 п. границей к рецессии.


Что ждать сегодня

Выйдет статистика по доходам и расходам частного сектора США, а также инфляционные показатели потребительских трат. Ожиданий замедления ценового давления в экономике пока нет, поскольку энергетическая компонента в разгоне цен по-прежнему сильна, а перебои поставок комплектующих для промышленности на фоне геополитики и недавнего локдауна в КНР сохраняются. Несмотря на риск ухудшения кредитных условий корпораций и населения, у ФРС для сдерживания инфляции не остается пока иного пути, как поднимать ставки.

В еврозоне будет опубликована статистику по безработице. Показатели рынка труда схожи с общемировыми тенденциями дефицита рабочей силы, а падение уровня безработицы рассматривается, скорее, как негатив, поскольку это также поддерживает инфляцию. ЕЦБ в июле угрожает поднят ставку на 25 б.п., но это очень мало, чтобы победить историческую инфляцию, а значит паритет EUR и USD по-прежнему реален.

Сырье

Фьючерсы на Brent завершают июнь нейтрально, хотя внутри месяца был взлет контрактов до трехмесячных максимумов к $125 и нырок под $110. А вчера реализовался наш краткосрочный план заброса Brent над $120, после чего последовал сильный откат. В четверг истекающий августовский фьючерс курсирует под $116, свежая производная на сентябрь показывает чуть выше $112,5.

Волатильность товарных активов остается высокой, на что влияют изменчивость запасов сырой нефти (вчера они упали на 2,8 млн баррелей), недостаточное предложение при высоком спросе, санкционное противостояние экспортеров с импортерами. Тем не менее факторы за сохранение тренда вверх по Brent все еще перевешивают, и нельзя исключать, что в ближайшие месяцы фьючерс перепишет годовые пики.


Котировки

По состоянию на закрытие рынков:

Индекс S&P 500 3818 п. (-0,1%)
Nasdaq 11 177 п. (-0%)
Shanghai Composite 3411 п. (+1,5%)
Нефть Brent $116,3 (-1,5%)

Последний день для покупки акций под дивиденды

Agilent Technologies — $0,21. Дивидендная доходность 0,16%.
ESCO Technologies — $0,08. Дивидендная доходность 0,13%.
Brixmor Property Group — $0,24. Дивидендная доходность 1,01%.
Hannon Armstrong Sustainable — $0,38. Дивидендная доходность 0,97%.

Узнайте больше

• Банки: устойчивый бизнес даже в случае обострения кризиса
• Pinterest. Ждем выполнения безопасных целей роста
• Акции 2U прибавляют 20%, покупатели готовы дать еще +35% сверху

БКС Мир инвестиций

Выгодный старт в БКС: Кешбэк и акции в подарок новым клиентам

Инвестировать