Премаркет. Инверсия: никогда такого не было и вот опять

Японский Nikkei (-1,4%)
Китайский Shanghai Composite (-0,4%)
Южнокорейский Kospi (-)
Гонконгский HangSeng (-0,2%)
Австралийский ASX (-2,8%)

Азиатские рынки

Мировые фондовые рынки впали в отчаяние. Словесные интервенции недостаточны для стабилизации ситуации и носят перманентный характер.

После локального позитива среды на фоне отложенных тарифов на китайские товары, не найдя дополнительных драйверов роста инвесторы продолжили распродажу рисковых активов.

Китайский Shanghai Composite снижается на 0,5%, нивелируя вчерашний рост. Однако на открытии рынка падение достигало 2%.

Народный банк Китая в четверг установил индикативный курс национальной валюты в паре USD/СNY: 7,03. Волатильность юаня снизилась, что говорит о достаточности мер китайского регулятора в обеспечение стабильности валютного курса. Спред между индикативным курсом и котировками на Forex сегодня отсутствует.

Вышедший индекс жилищного строительства Китая за июль показал рост цен на новые дома на 9,7% в годовом исчислении против 10,3% месяцем ранее. Таким образом, рост цен оказался минимальным с декабря 2018 г.

Несмотря на снижение данного показателя жилищный рынок поднебесной является индикатором риска. ЦБ Китая предпринимает шаги для замедления притока спекулятивного капитала на этот рынок, опасаясь формирования «пузыря».

Гонконгский фондовый рынок пытается отскочить от своих годовых минимумов, показанных в первые часы торгов. Отвесное падение индекса HangSeng (-0,2%) на 11% с начала июля и на 16% с апрельских локальных максимумов обусловило техническую перепроданность акций. На текущих уровнях возможно торможение в падении индекса и временная стабилизация. 

К тому же, накануне президент США Дональд Трамп предложил личную встречу с Председателем КНР Си Цзиньпином по вопросам кризиса в Гонконге. Трамп намерен связать результаты анонсированных переговоров с вероятностью заключения торгового соглашения.

По сути, полуостров стал «заложником» в торговом противостоянии двух мировых держав.

Рынок Южной Кореи закрыт по случаю национального праздника.

Сегодня Президент Южной Кореи призвал своего японского коллегу сесть за стол переговоров по вопросам торговых разногласий. Двусторонние отношения обострились после исключения Японией своего соседа из списка стран максимального благоприятствования в торговле, обосновывая это целями «национальной безопасности».

Японский рынок также снижается в пределах 1,5%, подхватив общерыночный пессимизм, пришедший еще с американских площадок накануне.

Продолжающийся процесс избегания риска привел к укреплению национальной валюты Японии. На международном валютном рынке пара USD/JPY: 105,8 снижается на 1% относительно значений предыдущего торгового дня. Для экспортоориентированной экономики Японии усиление юаня несет негативные последствия.

Наибольшим распродажам акций подвергся рынок Австралии.  Индекс ASX 200 снижается самыми высокими темпами из всех индексов стран АТР. Падение на 3% обусловлено опасениями участников торгов в способности ЦБ Австралии противостоять мировому спаду в торговле. В наибольшее степени пострадали акции банковского сектора.

Таким образом, теперь и австралийский рынок ушел ниже своего растущего тренда, сформированного в начале этого года и рискует продолжить снижение.

Американские площадки

Фондовые индексы США в среду упали на 3%, показав максимальное дневное снижение в этом году. Сегодня утром фьючерс на индекс S&P 500 пытается корректироваться, торгуясь у 2850 п. (+0,4%).

Вчерашний всплеск оптимизма по поводу переноса сроков введения заградительных пошлин на китайские товары вызвал массовое закрытие коротких позиций (шортов) участников торгов, после чего последовало «отрезвление».

Рынок облигаций является индикаторов риска и одним из основных факторов формирования направления мировых финансовых потоков.

В качестве защитного инструмента приток капитала в облигации вызывает снижения их доходностей. Именно вчерашнее сильное падение доходностей долгосрочных государственных облигаций США вызвало массированные распродажи по всему фронту фондовых, валютных и товарных активов.

Доходности облигаций с более длительным сроком обращения (10-ти летние) опустились ниже доходностей среднесрочных 2-х летних облигаций.  Доходность 30-ти летних бумаг упала до исторического минимума ниже 2% годовых.

Данная ситуация является аномальной с точки зрения ценообразования долговых инструментов: чем больше срок до погашения облигаций, тем выше и норма доходности, требуемая инвесторами за долгосрочное отчуждение своего капитала.

Наблюдается инверсия доходностей, что по мнению экономистов сулит скорое начало рецессии в экономики США.

Однако стратеги из JP Morgan Asset Management не склонны драматизировать ситуацию, указывая, что это «инверсия не является предвестником рецессии, как она была когда-то». Возможно текущая ситуация является сигналом к необходимости скорейшего урегулирования торговых противоречий между государствами.

Несмотря на это, по данным четверга макроэкономическая модель Trading Economics показывает высокую вероятность роста доходностей 2-х летних облигаций США к концу 2019 г. до 1,91% и до 2,02% через 12 месяцев.

Таким образом, возможно текущая ситуация является пока лишь сигналом к необходимости скорейшего урегулирования торговых противоречий между государствами. Ближайшее время покажет, на сколько серьезно мировые лидеры восприняли эти тревожные сигналы.

Сырье и металлы

Достигнутые накануне уровни поддержек и сопротивлений по защитным и рисковым активам оказались не преодолимыми для сырьевых активов.

Беспокойство участников торгов о возможной скорой нормализации ситуации на международных рынках капитала вернуло котировки сырья и металлов на уровни вторника.

Цены на золото продолжили свое восхождение в область многолетних максимумов. На текущий момент драгоценный металл торгуется у $1520, нивелировав распродажи вчера вторника.

Снижения доходностей на долговом американском рынке вынуждает участников торгов использовать золото в качестве защитного инструмента своих инвестиций.

Цены на нефть марки Brent не смогли закрепиться выше обозначенного нами вчера важного уровня сопротивления в $61 и произвели тестирования $58 теперь уже сверху. На текущий момент времени нефть пытается стабилизироваться чуть выше $59 за баррель.

Высокая волатильность нефтяных цен обусловлена усилившемся волнением инвесторов о перспектива мирового спроса на энергоносители на фоне международных торговых и валютных войн.

На фоне роста доллара США к корзине мировых валют DXY US (97,9) промышленные металлы восстановили часть утраченных позиций, понесенных вчера вечером на фоне мировых распродаж товарных активов.

Недельные данные по производству стали в США показали, что производственные мощности используются лишь на 80,2%. Также второй месяц подряд снижается производство стали в Китае., при этом запасы металла увеличиваются в течение 9 недель подряд. Все это говорит о неустойчивости текущего мирового спроса и риска перепроизводства.

БКС Брокер