Полиметалл отчитался за III квартал. Позитивные результаты

Полиметалл опубликовал операционные результаты за III квартал и 9 месяцев 2022 г.

Производство в III квартале 2022 г. выросло на 7% г/г, составив 490 тыс. унций золотого эквивалента, благодаря вкладу Нежданинского месторождения, который компенсировал снижение производства на Майском (в связи с длительной отгрузкой концентрата сторонним покупателям) и на Кызыле (в связи с низкими содержаниями). Производство за 9 месяцев года уменьшилось на 2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, составив 1 187 тыс. унций золотого эквивалента.

Несмотря на сохраняющиеся сложности в цепочках поставок, строительство всех проектов, включая АГМК-2, шло в соответствии с обновленными графиками. В сентябре фабрика кучного выщелачивания на Кутыне (входит в Албазинский хаб) произвела первые 13 тыс. унций золота.

В течение 9 месяцев 2022 г. на российских предприятиях было накоплено 198 тыс. унций запасов готовой продукции. В конце III квартала в полной мере возобновились экспортные продажи, и руководство ожидает, что разрыв между производством и продажами будет устранен до конца года.

Выручка в III квартале снизилась на 13% г/г и составила $714 млн, а выручка за 9 месяцев 2022 г. снизилась на 16%, до $1762 млн. Негативная динамика стала результатом накопления запасов готовой продукции, а также более низких цен на металлы.

Чистый долг на конец III квартала составил $2,8 млрд, практически не изменившись по сравнению с предыдущим кварталом, при этом чистый долг на конец октября снизился до $2,7 млрд за счет высвобождения оборотного капитала.

Компания подтверждает прогноз производства на 2022 г. в объеме 1,7 млн унций в золотом эквиваленте и прогноз годовых денежных (TCC) и совокупных затрат в размере (AISC) $900–1000 и $1300–1400 на унцию золотого эквивалента соответственно.

Производственный план на 2023 и 2024 гг. предусматривает стабильное производство в объеме 1,7 млн унций в каждом году, при этом его выполнение зависит от степени реализации рисков, связанных с цепочками поставок. Прогноз затрат на 2023 г. будет объявлен в конце января 2023 г. вместе с производственными результатами за 2022 г.

Главный исполнительный директор Полиметалла Виталий Несис отметил:

- В III квартале результаты соответствовали производственному плану на год в объеме 1,7 млн унций в золотом эквиваленте. Компания успешно перестроила каналы сбыта и приступила к реализации накопленных запасов. В IV квартале ожидаем значительный положительный денежный поток.

Комментарий Дмитрия Пучкарёва, эксперта БКС Мир инвестиций:

«Результаты Полиметалла за III квартал можно назвать позитивными. Объемы реализации все еще остаются под давлением, но важны перспективы. Компания отметила налаживание путей сбыта продукции — это означает, что можно ожидать, реализации накопленных запасов, высвобождения денежного потока к концу года. Финансовые результаты IV квартала должны быть сильными. Производственный прогноз на год подтвержден.

После выхода отчета акции Полиметалла теряют 1,5% при снижении индекса МосБиржи на 0,4%. Негативная реакция выглядит неоправданной учитывая восстановление продаж. В среднесрочной перспективе умеренно позитивные ожидания по акциям Полиметалла. При этом сохраняется неопределенность по перспективам разделения компании, поэтому инвестиции в акции компании сопряжены с повышенными рисками».

БКС Мир инвестиций