Подавать охлажденным: особенности нового фьючерса на апельсиновый сок
Московская биржа запустила торги новым фьючерсом — на апельсиновый сок. Инструмент станет пятым в линейке Мосбиржи на товары агропромышленного комплекса. Чем интересен новый фьючерс и что происходит на рынке апельсинового сока, рассмотрим в материале.
Пополнить счет для торговли новым фьючерсом можно по ссылке:
Ключевые параметры фьючерсного контракта
- торговый код — ORANGE (короткий код — OJ)
- вид фьючерса — расчетный, поставка базового актива не предусматривается
- котировка — в долларах США за 1 фунт
- лот контракта — 100 фунтов (около 22 тыс. руб.)
- сроки исполнения: шесть раз в год — в январе, марте, мае, июле, сентябре и ноябре.
Инвесторам доступны контракты с исполнением в июле и сентябре 2025 г. Расчеты проходят в рублях.
Особенности базового актива
Новый инструмент отражает изменение цен на замороженный концентрированный апельсиновый сок.
В 1950-е в США появилась технология, которая позволяла с помощью заморозки надолго сохранять концентрат апельсинового сока, чтобы доставлять его на прилавки магазинов, благодаря чему резко выросло потребление этого продукта. Тогда представителям Чикагской биржи ICE пришла идея организовать торги: так на бирже появился замороженный концентрат Frozen concentrated orange juice (тикер FCOJ-A).
Цены на апельсиновый сок подвижны и зависят от множества факторов в силу сельскохозяйственного характера актива. В числе основных можно выделить:
- погодные условия (средняя температура, осадки, аномальные явления)
- сезонность урожая
- доступность и регулярность поставок
- заражение плантаций болезнями
- баланс спроса и предложения.
Зачем нужен новый фьючерс?
- Он дает возможность трейдерам использовать высокую волатильность актива в своих стратегиях.
- Запуск торгов проходит после сильной волны снижения котировок, что создает возможности и для диверсификации.
Фонд «БКС Российские облигации»
Низкий риск — уверенный рост
О производителях и потребителях
Крупнейшими производителями апельсинового сока являются Бразилия, Мексика, США, Евросоюз и ЮАР. На текущий момент около 83% мирового рынка делится между Бразилией (Сан-Пауло) и Мексикой, причем первая давно является лидером на данном рынке.
В середине прошлого века крупнейшим производителем апельсинового сока в мире были США, однако Бразилия перехватила пальму первенства ввиду идеальных климатических условий. Совсем недавно США уступили второе место по объему производства Мексике. Дело в том, что с 2020 г. Флорида, локация большинства плантаций в Америке, несколько раз пережила ураганы и массовые заражения деревьев. В то же время Мексика смогла удвоить производство за 5 лет и потеснила своего соседа в объемах производства.
Бразилия и Мексика экспортируют более 90% продукции, а США потребляют около 60% произведенного сока внутри страны. Большая часть экспортных потоков направлена в Штаты, Европу и Китай. Стоит заметить, что, несмотря на реэкспорт, часть сока из Нидерландов, ЕС остается в числе лидеров потребления.
Что движет рынком?
• Частые засухи в Бразилии, Испании и Мексике приводят к снижению урожайности, ускоренному созреванию и преждевременному опаданию плодов. Проблема приобретает системный характер.
• Одним из ярких примеров влияния природных катаклизмов является кейс октября 2024 г. В тот момент котировки фьючерсов уже находились вблизи исторических максимумов из-за засухи и неурожая в Бразилии. Тем не менее импульсом к обновлению рекорда стал ураган Милтон — под угрозой оказался урожай апельсинов Флориды.
Кроме этого кейса, к потере урожая также приводили ураганы Ирма в 2017 г. и Иан в 2022 г. Европейские производители, по большей части Испания, страдают от наводнений.
• Основным заболеванием, которое поражает плантации апельсинов и цитрусовых в целом, является Huanglongbing (HLB), или цитрусовое озеленение. Помимо опадания плодов, болезнь наносит дополнительный вред. Зараженные деревья приносят более горькие плоды, что является признаком ухудшения качества продукта и приводит к снижению спроса.
Причиной болезни являются бактерии, которые переносятся насекомыми. Распространившись из Азии на весь мир, заболевание ежегодно уничтожает около 25% урожая апельсинов в Бразилии и США. В большинстве случаев пораженную часть плантации сжигают с корнем, а для сохранения здоровых деревьев используются до 70 видов различных пестицидов.
Чтобы оценить масштаб проблемы, достаточно указать на факт: 20 лет назад в штате Флорида производилось более 230 млн ящиков за цикл. В цикле 2024 г. удалось собрать лишь 17 млн ящиков.
Как измерить апельсин или что значит «ящик»?
Традиционно в промышленных масштабах апельсины измеряются в условно-натуральных единицах, называемых ящиками. Под ними подразумевается 90 фунтов апельсинов, или около 40,8 кг. В то же время часть статистических материалов представлена в тоннах (или метрических тоннах, что эквивалентно).
• По мере роста цен на апельсиновый сок закономерно снижалось его потребление, в том числе ввиду удорожания для конечных потребителей. Тенденция на снижение спроса стала осязаемой в 2021 г., что совпадает с началом восходящей динамики цен апельсинового сока. Потребители переходят на более доступные альтернативы.
Баланс спроса и предложения
Fundecitrus прогнозируют урожай апельсинов в 2025–2026 гг. в бразильском цитрусовом поясе в размере 314,6 млн ящиков. Это на 36,2% больше урожая 2024–2025 гг. в размере 230,87 млн ящиков. Это обеспечит рост мирового производства концентрата апельсинового сока (FCOJ) с 1,1 млн (в сезоне 2024/25) до 1,4 млн тонн.
Более 70% урожая приходится на вторую волну цветения, которая сейчас запаздывает на два месяца от прошлогоднего графика. По этой причине промежуток с середины мая до начала сентября особенно важен для сохранения урожая. На этот период прогнозируются кратковременные засухи в совокупности с повышенной средней температурой воздуха, что может значительно сократить урожай.
По оценке Rabobank, спрос на апельсиновый сок может вырасти на 10% благодаря снижению цен и улучшению качества сырья. В 2024/25 г. наблюдалось падение объемов потребления на 15% — эффект низкой базы станет фактором дальнейшей стабилизации цен.
Техническая картина
• Исторический максимум был достигнут в декабре 2024 г., после чего началась серия из 12 недель снижения подряд. В ходе непрерывного падения контракт потерял более 51% стоимости. Котировки прервали четырехлетний восходящий тренд и перешли к боковому движению.
• В ходе коррекции длительная перекупленность в инструменте была снята. RSI находится вблизи 50 п. на недельном графике.
• На дневном графике прослеживается нисходящий тренд от исторического максимума, который фьючерс может протестировать в ближайшее время. После нахождения опоры вблизи уровня 200 произошел разворот.
• От локального минимума формируется пологий восходящий тренд, котировки находятся в рамках сужающегося канала. В совокупности с наблюдаемой консолидацией контракта в диапазоне 267–296 стоит ожидать слома нисходящего тренда путем продолжения бокового движения.
В какие товары можно еще инвестировать
На срочном рынке Московской биржи уже торгуются два вида фьючерсных контрактов на товары мирового агропромышленного комплекса:
• какао и кофе
• российские сельскохозяйственные товары — пшеница и сахар.
О фьючерсах
Фьючерс — это производный финансовый инструмент. О том, как работать с ним, читайте в обучающем материале.
Что нужно для начала торговли фьючерсами
Если вы неквалифицированный инвестор, сначала нужно пройти тест.
Нажмите ссылку: тестирование. Или в приложении «БКС Мир инвестиций» (18+) перейдите в профиль — Квалификация и тесты — Тестирование НКИ — Производные финансовые инструменты.
Чтобы использовать все возможности фьючерсов, можно пройти тест на маржинальную торговлю и подключить ее. В этом случае для открытия позиции будет задействована только часть вашего депозита — в размере гарантийного обеспечения. Если услугу не подключить, то для покупки фьючерса потребуется сумма, равная всей стоимости контракта.
• Нажмите ссылку: тестирование. Или в приложении «БКС Мир инвестиций» перейдите в профиль — Квалификация и тесты — Тестирование НКИ — Маржинальная торговля.
• Перейдите по ссылке: подключение. Или в приложении перейдите в профиль — выберите счет в разделе Управление счетами — Маржинальная торговля.
БКС Мир инвестиций