ПИК: сильная позиция в масс-маркете

В квартальной стратегии аналитики БКС поделились своими ожиданиями от рынка на ближайшие три месяца и представляют глобальный прогноз по отдельным секторам и эмитентам. Целевая цена акции представителя сектора девелоперов ПИК на горизонте года — 1200 руб., взгляд на бумагу «Позитивный». В этой публикации рассказываем, что ждет компанию во II квартале 2024 г.

Сохраняем «Позитивный» взгляд на бумаги ПИК, несмотря на все еще неполное раскрытие результатов. Целевая цена в размере 1200 руб. за акцию не меняется. Ждем релиза за 2023 г. и считаем, что результаты могут стать позитивным катализатором с учетом хороших цифр за I полугодие 2023 г. по МСФО.

Взгляд на компанию

Сильный игрок в масс-маркете. ПИК — один из лидеров в секторе недвижимости. Компания с 4,5 млн кв. м на стадии строительства уступает первенство только Самолету с его 5,4 млн кв. м. ПИК сохраняет сильные позиции в масс-маркете, а солидный земельный банк служит поддержкой для будущих продаж.

Драйверы роста

Возврат к полному раскрытию и дивидендам. ПИК раскрывает финансовые результаты: в марте – апреле ждем релиз показателей за 2023 г. по МСФО. Вместе с тем, в отличие от других игроков сектора, ПИК все еще не публикует операционные данные. В 2022 г. были приостановлены дивиденды, и их возобновление может повысить инвестиционную привлекательность застройщика.

Ключевые риски

Влияние роста процентных ставок на спрос. Высокие процентные ставки делают ипотеку более дорогой и, таким образом, снижают спрос. Тем не менее оказать поддержку продажам могут действующие льготные программы. Отмечаем хорошие позиции ПИК в сегменте масс-маркета, где поддержку оказывает льготная программа под 8%.

Основные изменения

Не меняем ожидания в условиях низкого раскрытия. Мы не меняли прогнозы финансовых показателей ПИК с момента выхода последнего отчета по результатам за I полугодие 2023 г. по МСФО, поскольку компания не публикует квартальные операционные релизы по динамике продаж, в отличие от других игроков.

Ожидаем сильную динамику выручки и EBITDA и полагаем, что релиз результатов за 2023 г. по МСФО может послужить фактором пересмотра прогнозов в дальнейшем.

Взгляд: «Позитивный». Целевая цена на 12 месяцев — 1200 руб.

Мы используем модель дисконтированных денежных потоков, которая учитывает безрисковую ставку 12% и стоимость капитала на уровне 8,5%, которые не менялись с даты выхода последней стратегии. Сохраняем позитивный взгляд на акции ПИК с учетом лидирующих позиций компании на рынке.

БКС Мир инвестиций